I regolatori cinesi e i fondi sostenuti dallo Stato sono intervenuti luned\u00ec per stabilizzare le contrattazioni delle A-share dopo che il deleveraging globale nel tech e le prese di profitto si sono propagate ai mercati domestici. La China Securities Regulatory Commission (CSRC) ha convocato un simposio con gli investitori, richiamando una supervisione pi\u00f9 rigorosa, la tutela degli investitori e operazioni di mercato stabili. In parallelo, la \u201cnational team\u201d ha canalizzato circa 60 miliardi di yuan in rifinanziamento per riacquisti azionari, mentre imprese statali a controllo centrale hanno acquistato azioni in SOE, societ\u00e0 tecnologiche ed ETF.<\/p>\n
I flussi istituzionali verso le azioni cinesi sono rimbalzati la scorsa settimana dopo le pressioni di vendita per gran parte di giugno, con l\u2019attivit\u00e0 in aumento man mano che si avvicinavano livelli chiave di mercato. Il comportamento dei retail \u00e8 stato pi\u00f9 disomogeneo, passando dalle vendite a inizio aprile a forti acquisti a met\u00e0 giugno e, a tratti, assorbendo le vendite istituzionali, anche se di recente lo slancio si \u00e8 attenuato. Con il sostegno ufficiale in campo, il rinnovato interesse degli istituzionali viene inquadrato come un rischio al rialzo per il sentiment APAC verso fine mese, in vista della consueta riunione di fine luglio del Politburo, attesa per definire l\u2019agenda di crescita per il resto dell\u2019anno.<\/p>\n
Raccomandiamo ai trader di derivati di capitalizzare su questa rete di sicurezza sponsorizzata dallo Stato vendendo opzioni put out-of-the-money sui principali ETF cinesi come ASHR e FXI. Poich\u00e9 i fondi sostenuti dal governo hanno uno storico di interventi su livelli psicologici chiave, il rischio di ribasso immediato per questi indici risulta fortemente attenuato. Questa strategia consente di incassare premio con un profilo di rischio pi\u00f9 controllato, mentre la volatilit\u00e0 implicita inizia a contrarsi dopo il recente sell-off globale del comparto tech.<\/p>\n
Con l\u2019avvicinarsi della cruciale riunione di fine luglio del Politburo, \u00e8 opportuno anche posizionarsi per un rialzo tattico attraverso bull call spread. I dati storici mostrano che i backstop ufficiali \u2014 come la maxi-operazione di acquisti di ETF per 50 miliardi di dollari indirizzata dallo Stato a inizio 2024 \u2014 spesso innescano rapidi rally di sollievo di breve periodo. Utilizzando spread anzich\u00e9 posizioni long dirette, possiamo catturare in modo efficiente questo impulso di sentiment localizzato senza esporre il capitale ai problemi pi\u00f9 profondi e ancora irrisolti del settore immobiliare cinese. <\/p>\n
Dobbiamo inoltre prepararci a una \u201cvolatility crush\u201d sulle opzioni a scadenza ravvicinata, mentre l\u2019iniezione di liquidit\u00e0 da 60 miliardi di yuan stabilizza il mercato delle A-share. Poich\u00e9 gli acquisti statali si concentrano in modo significativo su benchmark large-cap ed ETF di imprese a controllo centrale, la volatilit\u00e0 degli indici \u00e8 destinata a scendere molto pi\u00f9 rapidamente rispetto a quella dei singoli titoli. In queste condizioni, suggeriamo di impostare calendar spread per sfruttare il decay del premio sulle opzioni di breve termine, mantenendo al contempo esposizioni alla volatilit\u00e0 di pi\u00f9 lungo periodo in vista di fine agosto.<\/p>\n\n\n\n