La Corea del Sud ha delineato una roadmap per internazionalizzare il won (KRW) dopo l\u2019avvio, a inizio luglio, del trading FX 24 ore su 24, con misure pensate per ampliare l\u2019accesso offshore e allargare la partecipazione ai mercati onshore. Da gennaio 2027, i partecipanti esteri potranno effettuare transazioni in KRW senza limiti con istituzioni estere pre-registrate, una modifica affiancata dalla rimozione degli obblighi di reporting per la maggior parte delle operazioni e dalla fine della necessit\u00e0, per gli stranieri, di aprire conti in KRW in Corea del Sud.<\/p>\n
Il pacchetto mira a sostenere una maggiore profondit\u00e0 della liquidit\u00e0 offshore e un utilizzo transfrontaliero pi\u00f9 agevole della valuta, con possibili effetti di riduzione del premio per il rischio sul KRW e di miglioramento dell\u2019accesso agli asset sudcoreani. Una liquidit\u00e0 pi\u00f9 elevata potrebbe inoltre consentire flussi di investimento e rimpatrio di dimensioni maggiori con minore volatilit\u00e0 del cambio. Separatamente, USD\/KRW \u00e8 sceso a 1.478 per vendite di dollari USA da parte degli esportatori, mentre la roadmap suggerisce che nel tempo il KRW potrebbe diventare pi\u00f9 sensibile ai cambiamenti del sentiment globale verso il rischio.<\/p>\n
Vediamo un setup altamente interessante sul won sudcoreano (KRW) mentre riforme governative di ampia portata iniziano a rimodellare il panorama finanziario. Con USD\/KRW recentemente in calo a 1.478 per vendite di dollari da parte degli esportatori, il mercato si sta preparando attivamente alla liberalizzazione storica di gennaio 2027. Consigliamo ai trader di derivati di sfruttare l\u2019attuale finestra di pricing per costruire nelle prossime settimane esposizioni strategiche long sul won.<\/p>\n
La nostra view positiva \u00e8 supportata dalla progressiva inclusione della Corea del Sud nel FTSE World Government Bond Index (WGBI), che secondo le stime potrebbe generare afflussi esteri stabili per circa 50-60 miliardi di dollari. Questa consistente domanda strutturale dovrebbe spingere naturalmente USD\/KRW al ribasso nel medio termine. Raccomandiamo l\u2019utilizzo di forward FX a lunga scadenza per fissare questi livelli storicamente elevati prima che il capitale estero affluisca sul mercato locale.<\/p>\n
Tuttavia, una maggiore internazionalizzazione implica anche che il won diventer\u00e0 molto pi\u00f9 sensibile alle oscillazioni del rischio globale. Per gestire questo aspetto, suggeriamo di negoziare la volatilit\u00e0 tramite strutture in opzioni piuttosto che tramite semplici posizioni spot. L\u2019acquisto di opzioni put su USD\/KRW finanziato dalla vendita di call out-of-the-money consente di catturare l\u2019apprezzamento del won proteggendosi al contempo da improvvisi episodi di panico sui mercati globali.<\/p>\n
Inoltre, l\u2019eliminazione di regole di reporting complesse sta gi\u00e0 aumentando la liquidit\u00e0 offshore. Ci aspettiamo che gli spread degli swap cross-currency si comprimano in modo significativo nelle prossime settimane, man mano che le istituzioni estere ottengono accesso diretto al mercato. I trader dovrebbero valutare un posizionamento anticipato sugli interest rate swap in KRW per muoversi in anticipo rispetto a questi miglioramenti strutturali della liquidit\u00e0.<\/p>\n\n\n\n