Le vendite al dettaglio in Messico sono diminuite dello 0,6% su base mensile a maggio, invertendo l\u2019aumento dello 0,8% registrato nel mese precedente. La correzione indica un indebolimento dello slancio di breve periodo della spesa delle famiglie dopo i guadagni di aprile.<\/p>\n
Su base congiunturale, il dato segna un chiaro cambio di passo nella dinamica mensile del settore. Il calo di maggio segue un periodo di crescita positiva, lasciando l\u2019attivit\u00e0 retail pi\u00f9 debole all\u2019inizio del secondo trimestre.<\/p>\n
Riteniamo che il calo inatteso del -0,6% delle vendite al dettaglio in Messico a maggio, rispetto alla precedente espansione dello 0,8%, segnali un brusco raffreddamento della domanda interna che metter\u00e0 pressione sulla Banca del Messico (Banxico). Questa improvvisa contrazione aumenta la probabilit\u00e0 di tagli dei tassi pi\u00f9 aggressivi nelle prossime settimane, il che probabilmente eroder\u00e0 l\u2019appeal da valuta ad alto rendimento del peso messicano (MXN). Gli operatori sui derivati dovrebbero prepararsi a un indebolimento del peso acquistando opzioni call su USD\/MXN per sfruttare un potenziale movimento di ritorno verso l\u2019area 18,50-19,00.<\/p>\n
Con la spesa dei consumatori in stallo, ci aspettiamo che gli interest rate swap TIIE messicani inizino rapidamente a scontare tagli pi\u00f9 profondi nella seconda met\u00e0 dell\u2019anno. Operare sui futures sui tassi d\u2019interesse in MXN dal lato long rappresenta in questo momento un profilo rischio\/rendimento particolarmente favorevole, mentre i rendimenti domestici iniziano a scendere. Storicamente, contrazioni analoghe e marcate dell\u2019attivit\u00e0 retail, come i rallentamenti osservati all\u2019inizio del 2024, hanno portato a rapidi aggiustamenti al ribasso della curva dei rendimenti locale in Messico.<\/p>\n
Sul fronte azionario, raccomandiamo l\u2019acquisto di opzioni put sull\u2019ETF MSCI Mexico Index (EWW) o su titoli locali con elevata esposizione ai consumi. Un arretramento dell\u2019attivit\u00e0 dei consumatori minaccia direttamente gli utili societari dei principali retailer messicani e dei grandi gruppi dei beni di consumo nel prossimo ciclo di trimestrali del terzo trimestre. Considerato che le vendite al dettaglio avevano mostrato in precedenza resilienza, questo dato negativo potrebbe innescare una rapida rivalutazione dei premi per il rischio azionario nell\u2019universo dei titoli messicani del consumer discretionary.<\/p>\n\n\n\n