La sterlina \u00e8 rimasta sostenuta dagli acquisti sui ribassi, mantenendo GBP\/USD sopra la media mobile a 200 giorni in area 1,3403 anche mentre i Gilt restano sotto pressione. Il cross ha scambiato in un range 1,3400\u20131,3500, mentre il rimbalzo di EUR\/GBP \u00e8 stato arginato. I mercati valutano inoltre la nomina del Cancelliere dello Scacchiere John Healey e la prossima pubblicazione del CPI britannico di giugno.<\/p>\n
Le previsioni indicano un\u2019inflazione headline in lieve calo al 2,7% su base annua dal 2,8%, mentre l\u2019inflazione dei servizi \u00e8 vista scendere al 3,6% dal 3,7%, con la core invariata al 2,6%. La crescita delle retribuzioni nel settore privato viene descritta in lieve rallentamento al 2,9% a\/a. Lo spread Gilt\u2013Bund \u00e8 vicino ai livelli associati a settembre 2022, intorno a 140 pb, sebbene si sia ristretto da poco sopra 170 pb a fine 2024; il fabbisogno di finanziamento pubblico \u00e8 diminuito di 4 miliardi di sterline da maggio a giugno grazie a minori interessi sul debito, tuttavia il deficit aprile-giugno \u00e8 superiore di 2,7 miliardi di sterline alla previsione dell\u2019OBR perch\u00e9 la spesa ha superato i piani di 3,6 miliardi, anche se le entrate sono aumentate del 7,2% a\/a.<\/p>\n
Dovremmo monitorare attentamente la coppia GBP\/USD mentre mantiene terreno sopra la media mobile a 200 giorni, segnalando un forte interesse ad acquistare sui ribassi. I recenti dati sull\u2019inflazione nel Regno Unito mostrano un CPI headline in attenuazione verso circa il 2,0% a met\u00e0 2026, il che mantiene la pressione sulla Bank of England ma sostiene la resilienza della sterlina. Per i trader di derivati, ci\u00f2 suggerisce di concentrarsi su opzioni call o su posizioni lunghe in sterlina nel breve termine, soprattutto mentre il cambio testa il limite superiore dell\u2019attuale fascia di oscillazione.<\/p>\n
Possiamo inoltre guardare ai mercati dei tassi, dove i Gilt britannici restano sotto pressione, con i rendimenti del decennale che nelle ultime settimane hanno oscillato intorno al 4,1%. Il premio dei Gilt rispetto ai Bund tedeschi rimane storicamente elevato, riflettendo la persistente cautela fiscale sotto l\u2019amministrazione del Cancelliere John Healey. I trader potrebbero considerare strategie di steepener sulla curva o shortare i future sui Gilt se i prossimi dati macro dovessero mostrare un\u2019inflazione core ancora persistente.<\/p>\n
Nel mercato delle opzioni, suggeriamo di monitorare la volatilit\u00e0 implicita sui cambi in sterlina, rimasta relativamente bassa intorno al 6,5% per i contratti a un mese. Questo contesto di bassa volatilit\u00e0 rende relativamente economico acquistare opzioni put difensive su GBP\/USD nel caso in cui le criticit\u00e0 fiscali riemergano prima dell\u2019autumn budget. Sfruttare questi premi contenuti consente di coprirsi da eventuali improvvisi rischi di ribasso qualora la spesa pubblica dovesse nuovamente superare le stime.<\/p>\n\n\n\n