L\u2019indice ZEW sul sentiment economico in Germania \u00e8 salito a 26,3 a luglio, sopra la previsione di 18,0 e in aumento da 10,5 di giugno. \u00c8 migliorato anche l\u2019indicatore ZEW sulla situazione corrente, risalendo a -77,6 da -81,0, pur restando profondamente negativo. L\u2019euro ha mostrato scarsa continuit\u00e0 dopo la pubblicazione.<\/p>\n\n
Nell\u2019area euro, la misura ZEW del sentiment economico \u00e8 salita a 23,4, battendo le stime di 11,2 e in aumento rispetto al precedente 9,5. La Germania resta la maggiore economia del blocco e la sua performance influisce sulla percezione della moneta unica e su benchmark come i Bund, che fungono da pilastro per i mercati sovrani europei. La Bundesbank presidia l\u2019implementazione monetaria domestica e i sistemi di pagamento, mentre i rendimenti dei Bund si muovono in senso inverso ai prezzi delle obbligazioni, poich\u00e9 le cedole fisse vengono riprezzate sul mercato secondario.<\/p>\n\n
Riteniamo che l\u2019improvvisa impennata dello ZEW sul sentiment economico tedesco a 26,3 rappresenti un eccellente punto d\u2019ingresso per i trader di derivati che puntano a capitalizzare su una ripresa europea. Sebbene l\u2019euro abbia reagito poco nell\u2019immediato, le tendenze storiche suggeriscono che un miglioramento cos\u00ec marcato rispetto alla stima di 18,0 finisca per tradursi in un rafforzamento della valuta. Dovremmo prepararci a un movimento rialzista differito dell\u2019euro nelle prossime settimane, man mano che il mercato digerisce questa inversione di tendenza.<\/p>\n\n
Per tradurre in operativit\u00e0 questo scenario, raccomandiamo l\u2019acquisto di opzioni call su EUR\/USD con scadenza tra uno e tre mesi. Con l\u2019inflazione dell\u2019Eurozona attestata intorno al 2,2% negli ultimi mesi, un\u2019economia pi\u00f9 forte riduce la probabilit\u00e0 di tagli aggressivi dei tassi da parte della Banca Centrale Europea. Questo contesto macro dovrebbe sostenere una graduale salita del cross verso area 1,11.<\/p>\n\n
Al contempo, dovremmo puntare anche sui derivati a reddito fisso vendendo (short) i futures sul Bund tedesco. Il rendimento del Bund decennale, attualmente vicino al 2,4%, tende in genere a salire quando migliora il sentiment economico e si attenua la domanda di beni rifugio. L\u2019acquisto di opzioni put sui Bund consente di beneficiare di questo atteso aumento dei rendimenti limitando al contempo il rischio di ribasso.<\/p>\n\n
Possiamo inoltre guardare ai derivati azionari, in particolare alle opzioni call sul DAX, che storicamente ha registrato in media un progresso del 4% nel trimestre successivo a un significativo rimbalzo dello ZEW. Il settore industriale tedesco ha sofferto una crescita stagnante, ma questo balzo del sentiment a 26,3 indica una ripresa della manifattura. Scommettere sulla compressione della volatilit\u00e0 tramite spread in opzioni potrebbe generare risultati molto profittevoli con la stabilizzazione del mercato.<\/p>\n\n\n\n