La rupia indiana sta nuovamente mettendo alla prova i livelli al ribasso, con Soci\u00e9t\u00e9 G\u00e9n\u00e9rale che segnala un potenziale ritorno sui minimi storici in area 96,9550 per dollaro USA, toccati l\u2019ultima volta il 20 maggio, dopo che il Brent \u00e8 risalito sopra i 90 dollari al barile. La Reserve Bank of India ha reagito aumentando gli interventi sul mercato FX sia offshore sia onshore per sostenere la valuta, mentre il rincaro dell\u2019energia accresce la pressione sui conti con l\u2019estero dell\u2019India.<\/p>\n
Accanto all\u2019intervento, la RBI ha fatto leva anche sugli afflussi in valuta estera per rafforzare le condizioni di funding. I depositi FCNR(B) hanno raccolto 17,4 miliardi di dollari, mentre i prestiti commerciali esterni hanno aggiunto 1,34 miliardi e i finanziamenti in valuta estera raccolti all\u2019estero dalle banche hanno contribuito con ulteriori 1,97 miliardi, portando il totale oltre 20 miliardi da quando lo schema \u00e8 stato annunciato a inizio giugno. Separatamente, il governo punta a circa 90 miliardi di dollari di afflussi complessivi, un dato descritto come superiore alle attese prevalenti di mercato, anche se i rischi in Medio Oriente restano una fonte di tensione.<\/p>\n
Stiamo assistendo a forti pressioni sulla rupia indiana, che oscilla vicino al minimo record di 96,9550 contro il dollaro USA mentre il Brent si mantiene ostinatamente sopra i 90 dollari al barile. Sebbene i costi energetici elevati in genere inneschino una marcata vendita di rupie, riteniamo che la difesa aggressiva del mercato da parte della Reserve Bank of India cambi le regole del gioco per i trader di derivati. La presenza incisiva della banca centrale sia sui mercati onshore sia offshore implica che sia pi\u00f9 probabile una volatilit\u00e0 compressa piuttosto che un breakout fuori controllo.<\/p>\n
Per inquadrare il contesto, le riserve valutarie dell\u2019India restano solide, vicino ai massimi storici, oltre 680 miliardi di dollari, fornendo alla banca centrale ampia \u201cmunizione\u201d per difendere la valuta. Inoltre, l\u2019obiettivo governativo di 90 miliardi di dollari di afflussi \u2014 trainato dai depositi FCNR(B) e dai prestiti commerciali esterni \u2014 ha gi\u00e0 portato oltre 20 miliardi di dollari. Questo consistente cuscinetto di liquidit\u00e0 suggerisce che eventuali impennate del cambio USD\/INR troveranno un\u2019immediata resistenza ufficiale.<\/p>\n
Per i trader di derivati, raccomandiamo di evitare scommesse direzionali nette long su USD\/INR e di concentrarsi invece su strategie short volatility come iron condor o short straddle. I dati storici mostrano che nei periodi di forte intervento della banca centrale la volatilit\u00e0 implicita tende a prezzare pi\u00f9 del movimento effettivo della valuta. Puntiamo a incassare premio su opzioni con strike appena al di fuori del range 95,50\u201397,50 nelle prossime settimane.<\/p>\n
Inoltre, i trader possono sfruttare la divergenza tra Brent in rialzo e rupia stabile tramite opzioni cross-asset. Possiamo coprire i rischi domestici acquistando call di breve termine sul petrolio greggio e, al contempo, vendendo volatilit\u00e0 su USD\/INR. Questo approccio combinato protegge i portafogli dagli shock energetici esterni, capitalizzando al tempo stesso sulla determinazione della banca centrale locale a mantenere stabile la rupia.<\/p>\n\n\n\n