Il tasso di disoccupazione ILO nel Regno Unito \u00e8 rimasto al 4,9% nei tre mesi fino a maggio, in linea con la lettura precedente e sotto il consenso al 5,0%, secondo i dati dell\u2019ONS. Il numero di richiedenti sussidi (claimant count) \u00e8 aumentato di 6,7 mila unit\u00e0 a giugno, dopo un incremento di 1,3 mila unit\u00e0 a maggio (dato rivisto), risultando inferiore alle attese per un rialzo di 28,3 mila. La variazione dell\u2019occupazione \u00e8 stata pari a +147 mila a maggio, in aumento rispetto a +100 mila ad aprile.<\/p>\n
Sul fronte delle retribuzioni, i guadagni medi al netto dei bonus sono saliti del 3,4% su base annua a tre mesi a maggio, invariati rispetto al periodo precedente e in linea con la previsione al 3,4%. I guadagni medi inclusivi dei bonus sono aumentati del 4,3% nello stesso orizzonte temporale, in rallentamento dal 4,4% del trimestre fino ad aprile e sotto la stima al 4,5%. Sui mercati, poco dopo la pubblicazione dei dati, GBP\/USD segnava un +0,14% in giornata a 1,3450.<\/p>\n
Riteniamo che gli operatori sui derivati dovrebbero posizionarsi per una Sterlina pi\u00f9 forte nelle prossime settimane alla luce degli ultimi dati sul mercato del lavoro del Regno Unito. Con il tasso di disoccupazione stabile al 4,9%\u2014meglio della previsione di mercato al 5,0%\u2014e un balzo dell\u2019occupazione di 147.000 unit\u00e0, l\u2019economia britannica mostra una resilienza sorprendente. Questo mercato del lavoro teso ha gi\u00e0 spinto GBP\/USD a 1,3450 e ci attendiamo ulteriori rialzi man mano che i mercati prezzano una Bank of England pi\u00f9 prudente.<\/p>\n
La crescita stabile al 3,4% delle retribuzioni \u201ccore\u201d suggerisce che la domanda dei consumatori rester\u00e0 solida senza innescare immediatamente una fiammata inflazionistica. Tuttavia, poich\u00e9 la crescita complessiva delle retribuzioni includendo i bonus \u00e8 leggermente scesa al 4,3%, la banca centrale ha margine per non affrettarsi verso tagli aggressivi dei tassi. Riteniamo che questo scenario equilibrato renda interessante una strategia di vendita di put GBP a breve scadenza, dato che il rischio di ribasso per la valuta appare contenuto.<\/p>\n
Guardando alle tendenze storiche, quando i guadagni occupazionali nel Regno Unito superano le attese di un margine simile, la Sterlina ha registrato storicamente un apprezzamento medio dell\u20191,2% nei venti giorni successivi. Va inoltre considerato che l\u2019inflazione nel Regno Unito si attesta attualmente intorno al 2,1%, il che implica una crescita dei salari reali positiva e di supporto alla spesa delle famiglie. L\u2019utilizzo di call calendar spread su GBP\/USD consentir\u00e0 di catturare questo graduale movimento rialzista, riducendo al contempo l\u2019impatto del time decay.<\/p>\n
Occorre inoltre confrontare questa dinamica con gli Stati Uniti, dove i recenti dati sul lavoro mostrano un raffreddamento, con la disoccupazione in risalita verso il 4,1%. Questa divergenza macro implica che la Federal Reserve \u00e8 sotto maggiore pressione per tagliare i tassi rispetto alla Bank of England. Andare long su opzioni call GBP\/USD con scadenza a fine agosto 2026 permette di sfruttare l\u2019ampliamento del differenziale di rendimento.<\/p>\n\n\n\n