Le valute asiatiche sono tornate sotto pressione, mentre l\u2019aumento dei prezzi del petrolio e i persistenti rischi inflazionistici hanno pesato sulla performance, lasciando rupia indiana e baht thailandese come le pi\u00f9 deboli della regione. Entrambe sono scese di circa l\u20191% contro il dollaro USA la scorsa settimana, anche se l\u2019indice del dollaro (DXY) era pi\u00f9 debole, a conferma della loro sensibilit\u00e0 al rimbalzo del greggio. Il deterioramento del saldo esterno della Thailandia e i deficit delle partite correnti hanno mantenuto il baht esposto a ulteriori ribassi.<\/p>\n
I rischi inflazionistici sono rimasti orientati verso l\u2019alto, poich\u00e9 le tensioni geopolitiche in Medio Oriente hanno spinto al rialzo i costi energetici. Il Brent \u00e8 rimbalzato intorno a 88 USD\/bbl con l\u2019aumento dei premi per il rischio e il calo del traffico di petroliere attraverso lo Stretto di Hormuz, mentre i prezzi della benzina negli Stati Uniti sono rimasti elevati rispetto ai livelli pre-conflitto. I rendimenti dei Treasury USA sono scesi dopo dati CPI e PPI di giugno pi\u00f9 morbidi, ma sono rimasti sopra il 4%; le aspettative d\u2019inflazione a 1 anno dell\u2019Universit\u00e0 del Michigan si sono attestate al 4,2% a\/a a luglio rispetto al 4,6% precedente; le aspettative a 5\u201310 anni sono rimaste al 3,3%.<\/p>\n
Consigliamo ai trader di derivati di costruire posizioni lunghe su USD\/THB e USD\/INR tramite opzioni call per sfruttare la debolezza in corso delle valute asiatiche. La dipendenza energetica della Thailandia \u00e8 estremamente critica, poich\u00e9 il Paese importa circa l\u201985% del proprio consumo di greggio. Con il Brent attorno a 88 dollari al barile, la pressione sulla bilancia commerciale thailandese rende il baht un target ideale per opzioni FX ribassiste.<\/p>\n
Per capitalizzare questo scenario, raccomandiamo l\u2019acquisto di opzioni call USD\/THB a breve scadenza con strike in area 36,80 per catturare l\u2019immediata volatilit\u00e0 al rialzo. La situazione dell\u2019India \u00e8 simile e i dati storici mostrano che la rupia tende a deprezzarsi in modo costante contro il dollaro quando il Brent supera gli 85 dollari. L\u2019utilizzo di forward valutari per fissare livelli USD\/INR sopra 84,00 protegger\u00e0 i portafogli da questi persistenti shock sui costi di importazione.<\/p>\n
Sul fronte del reddito fisso, dovremmo prepararci a un periodo prolungato di tassi elevati assumendo posizioni corte sui future sui Treasury USA. Poich\u00e9 i rendimenti dei Treasury restano solidi sopra il 4,0% e le aspettative d\u2019inflazione dei consumatori rimangono ancorate al 4,2%, un rapido ciclo di tagli dei tassi \u00e8 altamente improbabile. Pagare il fisso su swap sui tassi a 2 anni offre una copertura affidabile, mentre i rischi inflazionistici globali restano sbilanciati verso l\u2019alto.<\/p>\n\n\n\n