{"id":50288,"date":"2026-07-21T02:44:48","date_gmt":"2026-07-21T02:44:48","guid":{"rendered":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/it-eu\/uncategorized\/ung-guida-al-fondo-united-states-natural-gas-fund-lp-etf-sul-gas-naturale-usa\/"},"modified":"2026-07-21T02:44:48","modified_gmt":"2026-07-21T02:44:48","slug":"ung-guida-al-fondo-united-states-natural-gas-fund-lp-etf-sul-gas-naturale-usa","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/it-eu\/discover\/ung-guida-al-fondo-united-states-natural-gas-fund-lp-etf-sul-gas-naturale-usa\/","title":{"rendered":"UNG: guida al fondo United States Natural Gas Fund LP (ETF sul gas naturale USA)"},"content":{"rendered":"<p><\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Questa guida \u00e8 pensata per trader e investitori che vogliono esporsi al gas naturale, ma prima devono capire come funziona davvero UNG. Spiega <strong>cos\u2019\u00e8 UNG<\/strong>, descrive in modo semplice la struttura di <strong>United States Natural Gas Fund LP<\/strong>, chiarisce perch\u00e9 il <strong>prezzo di UNG<\/strong> si muove in un certo modo e risponde alla domanda pi\u00f9 frequente: <strong>conviene comprare UNG?<\/strong> Vedrai anche come la curva dei futures (contango e backwardation), i costi del fondo, la tassazione, i principali rischi e il confronto con altre soluzioni legate al gas naturale possano cambiare i risultati, cos\u00ec da valutare UNG con un quadro completo.<\/p>\n<p><\/p>\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Punti chiave<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>UNG<\/strong> (United States Natural Gas Fund, LP) \u00e8 un <strong>ETF<\/strong> (fondo quotato in Borsa) strutturato come \u201cpool\u201d di materie prime: replica i futures sul gas naturale della <strong>prima scadenza<\/strong> (il contratto pi\u00f9 vicino), non il gas fisico e non una <strong>societ\u00e0<\/strong> operativa.<\/li>\n\n\n\n<li>Al 12 luglio 2026, il <strong>prezzo<\/strong> di UNG \u00e8 intorno a 10,60 dollari, in un intervallo <strong>a 52 settimane<\/strong> circa tra 9,95 e 17,03 dollari: un\u2019ampiezza che evidenzia l\u2019elevata volatilit\u00e0 del fondo.<\/li>\n\n\n\n<li>Il gas naturale \u00e8 sceso di circa il 9% nell\u2019ultimo mese e di circa il 27% nell\u2019ultimo anno: questo calo si riflette direttamente nella <strong>performance<\/strong> di UNG.<\/li>\n\n\n\n<li>I rendimenti dipendono soprattutto dalla <strong>curva dei futures<\/strong> (contango o backwardation), dal \u201croll\u201d (il passaggio del fondo da un contratto futures in scadenza al successivo) e dai prezzi del gas a <strong>Henry Hub<\/strong> (principale punto di riferimento dei prezzi negli USA), non dagli utili di un\u2019azienda.<\/li>\n\n\n\n<li>UNG ha un <strong>costo annuo<\/strong> (expense ratio) dell\u20191,24%, non paga <strong>dividendi<\/strong> (0,00%), per la fiscalit\u00e0 emette un modulo <strong>Schedule K\u20111<\/strong> (documento fiscale USA tipico delle partnership) ed \u00e8 in genere pi\u00f9 adatto a operazioni di breve periodo che a un investimento \u201ccompra e tieni\u201d.<\/li>\n\n\n\n<li>Dalla <strong>nascita<\/strong> (aprile 2007) il prezzo di UNG \u00e8 sceso di circa il 98%, anche se il gas naturale ha attraversato pi\u00f9 cicli di forti rialzi e crolli: un promemoria che UNG non segue il \u201cgas\u201d in modo semplice e lineare nel lungo periodo.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Cos\u2019\u00e8 UNG?<\/strong><\/h2>\n\n\n<p><\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Quando si cerca \u201cazione UNG\u201d, in realt\u00e0 si stanno guardando le quote di United States Natural Gas Fund, LP (ticker: UNG), quotato su NYSE Arca. Anche se si compra e si vende come un\u2019azione, UNG non \u00e8 una <strong>societ\u00e0<\/strong> tradizionale con ricavi e utili.<\/p>\n<p><\/p>\n\n<p><\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">UNG \u00e8 invece un veicolo su materie prime organizzato come <strong>limited partnership<\/strong> (partnership a responsabilit\u00e0 limitata): il suo obiettivo \u00e8 seguire le variazioni giornaliere del prezzo del <strong>gas naturale<\/strong> al punto di consegna Henry Hub tramite <strong>contratti futures<\/strong> (contratti standardizzati scambiati in Borsa che fissano oggi un prezzo per una data futura). Il fondo \u00e8 stato lanciato il <strong>18 aprile 2007<\/strong>, quindi ha una lunga storia di negoziazione attraverso diversi cicli energetici.<\/p>\n<p><\/p>\n\n<p><\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Si pu\u00f2 comprare o vendere UNG con un normale conto titoli, con scambi durante la seduta e in genere spread contenuti in condizioni di mercato normali. A met\u00e0 2026, la <strong>capitalizzazione<\/strong> (valore di mercato delle quote in circolazione) \u00e8 intorno a 375\u2013420 milioni di dollari.<\/p>\n<p><\/p>\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large\"><a href=\"https:\/\/www.vtmarkets.com\/\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-content\/uploads\/sites\/25\/2026\/07\/UNG-Stock-1024x573.webp\" alt=\"UNG Stock\" class=\"wp-image-51823\"\/><\/a><\/figure>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>United States Natural Gas Fund LP: come funziona la struttura<\/strong><\/h2>\n\n\n<p><\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">La struttura \u00e8 ci\u00f2 che rende UNG diverso da un comune ETF azionario. Essendo un fondo sul gas naturale in forma di <strong>LP<\/strong> (partnership), chi investe \u00e8 un \u201csocio\u201d con responsabilit\u00e0 limitata in un veicolo su materie prime, non un azionista di una societ\u00e0. Questa differenza incide su risultati e tassazione (vedi sotto).<\/p>\n<p><\/p>\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Come UNG ottiene l\u2019esposizione al gas naturale<\/strong><\/h2>\n\n\n<p><\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>UNG investe soprattutto<\/strong> in <strong>futures sul gas naturale a breve scadenza<\/strong> e in strumenti collegati: non possiede pozzi, gasdotti o gas fisico. Il contratto sottostante \u00e8 il benchmark Henry Hub negoziato al <strong>NYMEX<\/strong> (New York Mercantile Exchange), il principale riferimento dei prezzi USA.<\/p>\n<p><\/p>\n\n<p><\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Il <strong>fondo<\/strong> mantiene posizioni sul contratto pi\u00f9 vicino e poi effettua il <strong>roll<\/strong>, cio\u00e8 sposta l\u2019esposizione sul contratto del mese successivo quando quello in portafoglio si avvicina alla scadenza: di norma entro circa <strong>due settimane<\/strong> dalla scadenza. Il portafoglio include anche garanzie in liquidit\u00e0 e titoli di Stato USA a breve termine; pu\u00f2 usare anche <strong>swap<\/strong> (contratti in cui due parti si scambiano flussi legati all\u2019andamento di un prezzo) per mantenere l\u2019esposizione.<\/p>\n<p><\/p>\n\n<p><\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Per questo motivo, il <strong>NAV<\/strong> (Net Asset Value, valore complessivo del portafoglio diviso per le quote) risente sia del movimento del prezzo del gas sia della forma della curva dei futures, che pu\u00f2 aiutare o penalizzare molto i rendimenti rispetto al semplice \u201cprezzo spot\u201d (prezzo immediato) del gas.<\/p>\n<p><\/p>\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Prezzo UNG e principali dati per il 2026<\/strong><\/h2>\n\n\n<p><\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Prima di decidere se <strong>comprare o vendere UNG<\/strong>, \u00e8 utile guardare i numeri principali.<\/p>\n<p><\/p>\n\n\n<figure class=\"wp-block-table\"><table class=\"has-fixed-layout\"><tbody><tr><th>Metrica<\/th><th>Valore<\/th><\/tr><tr><td>Ticker<\/td><td>UNG<\/td><\/tr><tr><td>Nome del fondo<\/td><td>United States Natural Gas Fund LP<\/td><\/tr><tr><td>Mercato<\/td><td>NYSE Arca<\/td><\/tr><tr><td>Struttura<\/td><td>Pool su materie prime \/ Limited Partnership<\/td><\/tr><tr><td><strong>Data di lancio<\/strong><\/td><td>18 apr 2007<\/td><\/tr><tr><td><strong>Prezzo<\/strong> (12 luglio 2026)<\/td><td>~$10,60<\/td><\/tr><tr><td><strong>Massimo a 52 settimane<\/strong><\/td><td>$17,03<\/td><\/tr><tr><td><strong>Minimo a 52 settimane<\/strong><\/td><td>$9,95<\/td><\/tr><tr><td>Patrimonio netto<\/td><td>~$385,43 milioni<\/td><\/tr><tr><td><strong>Quote in circolazione<\/strong><\/td><td>~35\u201336 milioni<\/td><\/tr><tr><td>Volumi medi giornalieri<\/td><td>~6\u20138 milioni di quote<\/td><\/tr><tr><td><strong>Costi annui (expense ratio)<\/strong><\/td><td>1,24%<\/td><\/tr><tr><td><strong>Rendimento da dividendo<\/strong><\/td><td>0,00%<\/td><\/tr><tr><td>Modulo fiscale<\/td><td>Schedule K\u20111<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>Foto del prezzo di UNG<\/strong><\/h3>\n\n\n<p><\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">UNG non distribuisce dividendi: il guadagno o la perdita derivano solo dall\u2019aumento o dalla diminuzione del <strong>prezzo<\/strong> delle quote. In termini percentuali, UNG quota circa il 38% sotto il massimo a <strong>52 settimane<\/strong>, a conferma della forte volatilit\u00e0 tipica del gas naturale.<\/p>\n<p><\/p>\n\n\n<!-- TradingView Widget BEGIN -->\n<div class=\"tradingview-widget-container\">\n  <div class=\"tradingview-widget-container__widget\"><\/div>\n  <div class=\"tradingview-widget-copyright\"><a href=\"https:\/\/www.tradingview.com\/symbols\/AMEX-UNG\/\" rel=\"noopener nofollow\" target=\"_blank\"><span class=\"blue-text\">UNG price<\/span><\/a><span class=\"trademark\">&nbsp;by TradingView<\/span><\/div>\n  <script type=\"text\/javascript\" src=\"https:\/\/s3.tradingview.com\/external-embedding\/embed-widget-symbol-overview.js\" async>\n  {\n  \"lineWidth\": 2,\n  \"lineType\": 0,\n  \"chartType\": \"area\",\n  \"fontColor\": \"rgb(106, 109, 120)\",\n  \"gridLineColor\": \"rgba(242, 242, 242, 0.06)\",\n  \"volumeUpColor\": \"rgba(34, 171, 148, 0.5)\",\n  \"volumeDownColor\": \"rgba(247, 82, 95, 0.5)\",\n  \"backgroundColor\": \"#0F0F0F\",\n  \"widgetFontColor\": \"#DBDBDB\",\n  \"upColor\": \"#22ab94\",\n  \"downColor\": \"#f7525f\",\n  \"borderUpColor\": \"#22ab94\",\n  \"borderDownColor\": \"#f7525f\",\n  \"wickUpColor\": \"#22ab94\",\n  \"wickDownColor\": \"#f7525f\",\n  \"colorTheme\": \"dark\",\n  \"isTransparent\": false,\n  \"locale\": \"en\",\n  \"chartOnly\": false,\n  \"scalePosition\": \"right\",\n  \"scaleMode\": \"Normal\",\n  \"fontFamily\": \"-apple-system, BlinkMacSystemFont, Trebuchet MS, Roboto, Ubuntu, sans-serif\",\n  \"valuesTracking\": \"1\",\n  \"changeMode\": \"price-and-percent\",\n  \"symbols\": [\n    [\n      \"AMEX:UNG|1D\"\n    ]\n  ],\n  \"dateRanges\": [\n    \"1d|1\",\n    \"1m|30\",\n    \"3m|60\",\n    \"12m|1D\",\n    \"60m|1W\",\n    \"all|1M\"\n  ],\n  \"fontSize\": \"10\",\n  \"headerFontSize\": \"medium\",\n  \"autosize\": false,\n  \"width\": 900,\n  \"height\": 500,\n  \"noTimeScale\": false,\n  \"hideDateRanges\": false,\n  \"hideMarketStatus\": false,\n  \"hideSymbolLogo\": false\n}\n  <\/script>\n<\/div>\n<!-- TradingView Widget END -->\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Perch\u00e9 UNG scende? Contango e \u201croll yield\u201d<\/strong><\/h2>\n\n\n<p><\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Nel lungo periodo la <strong>performance<\/strong> di UNG pu\u00f2 essere molto diversa dal prezzo spot del gas naturale: spesso la causa \u00e8 la meccanica della curva dei futures, non solo il prezzo del gas.<\/p>\n<p><\/p>\n\n<p><\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">I prezzi del <strong>gas naturale<\/strong> dipendono, tra l\u2019altro, da flussi di export di <strong>LNG<\/strong> (gas naturale liquefatto, trasportato via nave), dai livelli di stoccaggio e dalla domanda legata al meteo. L\u2019aumento delle esportazioni di LNG pu\u00f2 sostenere i prezzi, mentre i report settimanali sulle scorte dell\u2019<strong>EIA<\/strong> (Energy Information Administration, ente USA che pubblica dati energetici) spesso muovono le quotazioni nel breve.<\/p>\n<p><\/p>\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>Contango e backwardation<\/strong><\/h3>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>Contango<\/strong>: i futures con scadenza pi\u00f9 lontana costano pi\u00f9 di quelli vicini. In questo scenario il fondo tende a perdere valore al momento del roll, perch\u00e9 vende il contratto in scadenza (pi\u00f9 economico) e compra quello successivo (pi\u00f9 caro). \u00c8 uno dei motivi principali per cui, nel tempo, UNG spesso ha reso meno del prezzo spot del gas.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Backwardation<\/strong>: situazione opposta, quando i futures pi\u00f9 lontani costano meno dei contratti vicini. In questo caso il roll pu\u00f2 aiutare i rendimenti (si vende \u201cpi\u00f9 caro\u201d e si ricompra \u201cpi\u00f9 a buon mercato\u201d).<\/li>\n<\/ul>\n\n\n<p><\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Esempio: nel 2022 i futures Henry Hub circa triplicarono, ma UNG sal\u00ec solo di circa il 23% nello stesso anno, penalizzato dal contango.<\/p>\n<p><\/p>\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Costi, struttura e aspetti fiscali<\/strong><\/h2>\n\n\n<p><\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">UNG non \u00e8 un ETF \u201csemplice\u201d che replica un indice. Il <strong>costo annuo<\/strong> dell\u20191,24% include le commissioni di gestione, i costi di negoziazione legati ai <strong>futures<\/strong> e altre spese operative: tutti elementi che riducono la performance rispetto al rendimento \u201cpuro\u201d dei futures.<\/p>\n<p><\/p>\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>Schedule K\u20111 e tassazione<\/strong><\/h3>\n\n\n<p><\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Essendo una partnership, chi investe in UNG riceve un modulo <strong>Schedule K\u20111<\/strong> invece del classico 1099 (modulo fiscale USA pi\u00f9 comune per molti strumenti finanziari). Per i contribuenti USA, profitti e perdite vengono di norma calcolati ogni anno come se le posizioni fossero chiuse a fine anno (\u201cmark-to-market\u201d, cio\u00e8 valutazione a prezzi di mercato), con un trattamento spesso diviso tra lungo e breve periodo secondo la Section 1256. Pu\u00f2 capitare di dover pagare imposte anche senza aver incassato denaro: tema da verificare con un consulente fiscale.<\/p>\n<p><\/p>\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Cose da considerare prima di comprare o vendere UNG<\/strong><\/h2>\n\n\n<p><\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">UNG ha caratteristiche specifiche che lo rendono pi\u00f9 adatto a un uso mirato che a una posizione di lungo periodo.<\/p>\n<p><\/p>\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>Volatilit\u00e0<\/strong>: il gas naturale pu\u00f2 impennarsi con meteo estremo o scendere con stagioni miti; storicamente \u00e8 pi\u00f9 volatile del petrolio.<\/li>\n\n\n\n<li>Rischio di replica e di roll: su pi\u00f9 anni, il <strong>rendimento totale<\/strong> di UNG pu\u00f2 essere molto diverso dal grafico del prezzo spot del gas. Dalla nascita, UNG \u00e8 sceso di circa il 98% anche con pi\u00f9 cicli di rialzo e ribasso del gas.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Liquidit\u00e0<\/strong>: in condizioni normali scambia milioni di quote al giorno, ma nei momenti di stress lo spread denaro-lettera pu\u00f2 allargarsi e il prezzo pu\u00f2 discostarsi leggermente dal <strong>NAV<\/strong> (valore per quota del portafoglio).<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Regole di mercato<\/strong>: cambiamenti nelle norme sui pool di materie prime, limiti di posizione sui futures e controlli della <strong>CFTC<\/strong> (autorit\u00e0 USA sui derivati) possono influire nel tempo.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Conviene comprare UNG?<\/strong><\/h2>\n\n\n<p><\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Non esiste una risposta unica: dipende da obiettivi e orizzonte temporale. Contango ricorrente e costi di roll hanno spesso fatto s\u00ec che UNG rendesse meno sia del prezzo spot del gas sia di molti investimenti azionari nel lungo periodo. Le valutazioni degli analisti possono andare da \u201cvendi\u201d a \u201cneutrale\u201d in base alle attese sul gas nel breve. Alcuni trader usano anche l\u2019<strong>analisi tecnica<\/strong> (lettura di grafici e indicatori per stimare direzione e punti di ingresso\/uscita) per operazioni di breve periodo, pi\u00f9 che come investimento da tenere per anni.<\/p>\n<p><\/p>\n\n<p><\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Per un uso tattico \u2014 per esempio in occasione dei report settimanali EIA sulle scorte, su movimenti stagionali della domanda o come copertura di altre posizioni energetiche \u2014 UNG pu\u00f2 avere un ruolo. Come investimento \u201cda pensione\u201d comprato e tenuto, \u00e8 in genere da trattare con cautela per l\u2019effetto negativo del roll in contango.<\/p>\n<p><\/p>\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Come fare trading o investire in UNG<\/strong><\/h2>\n\n\n<p><\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>UNG<\/strong> \u00e8 usato soprattutto per operazioni di breve periodo per via della volatilit\u00e0. In pratica: cerca il ticker UNG nel tuo broker, controlla quotazione (prezzo, range a 52 settimane, volumi), scegli il tipo di ordine e conferma.<\/p>\n<p><\/p>\n\n<p><\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Conta molto la dimensione della posizione: essendo concentrato su futures a breve scadenza, \u00e8 prudente mantenere un peso contenuto rispetto al portafoglio complessivo. Gli usi tipici includono operare sui report EIA, puntare su domanda stagionale o coprire altre esposizioni energetiche.<\/p>\n<p><\/p>\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>UNG e altre alternative per esporsi al gas naturale<\/strong><\/h2>\n\n\n<p><\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Chi vuole investire sul gas naturale ha diverse alternative a UNG, con rischi diversi.<\/p>\n<p><\/p>\n\n\n<figure class=\"wp-block-table\"><table class=\"has-fixed-layout\"><tbody><tr><th>Metodo<\/th><th>Vantaggi<\/th><th>Rischi\/attenzioni<\/th><\/tr><tr><td><strong>Futures<\/strong> diretti<\/td><td>Pi\u00f9 leva e pi\u00f9 controllo<\/td><td>Serve un conto futures e bisogna gestire margini e roll<\/td><\/tr><tr><td>UNG (ETF)<\/td><td>Roll automatico, accesso con un normale broker<\/td><td>Costo annuo 1,24% pi\u00f9 possibile penalizzazione da roll<\/td><\/tr><tr><td>Azioni di produttori (E&amp;P) o societ\u00e0 di pipeline<\/td><td>Business diversificato, conta anche utili e dividendi<\/td><td>Meno legate in modo diretto al prezzo Henry Hub (Louisiana)<\/td><\/tr><tr><td>Altri ETP su materie prime<\/td><td>Strategie futures diverse o mix con azioni<\/td><td>Rischio e risultati possono cambiare molto da prodotto a prodotto<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n<p><\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Comprare futures direttamente d\u00e0 pi\u00f9 controllo ma richiede la gestione del margine (capitale a garanzia) e della scadenza; UNG sacrifica parte del controllo in cambio di semplicit\u00e0.<\/p>\n<p><\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Vuoi puntare sul gas naturale? 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