I rendimenti dei titoli di Stato britannici sono saliti luned\u00ec dopo la rimozione di Rachel Reeves da Cancelliere dello Scacchiere, con la reazione dei mercati che si \u00e8 intensificata via via che emergevano i dettagli dei cambiamenti di governo sotto il nuovo primo ministro Andy Burnham. Il rendimento del gilt a due anni \u00e8 aumentato di 8 punti base, mentre il decennale \u00e8 tornato sopra il 5% dopo essere salito di quasi 7 punti base pi\u00f9 tardi nella seduta. Titoli di Stato, azioni e sterlina nel Regno Unito sono scesi insieme e i rendimenti a 10 anni sono tornati ai massimi da maggio, mentre la nomina del nuovo Cancelliere restava ancora senza conferma.<\/p>\n\n
I mercati hanno reagito anche a nuove proposte fiscali anticipate nelle prime 24 ore di Burnham a Downing Street. Secondo le indiscrezioni, starebbe valutando 24 miliardi di sterline di interventi tra spesa e tasse: 2 miliardi legati alla messa in amministrazione controllata di Thames Water per mantenerla operativa fino al 2027, 18 miliardi per trattare l\u2019assistenza sociale come i servizi NHS rendendola gratuita al punto d\u2019uso, e 4 miliardi per aumentare la soglia di esenzione fiscale, con ulteriori misure sul costo della vita attese marted\u00ec che potrebbero aggiungere altri miliardi. La sterlina si \u00e8 indebolita, con GBP\/USD in arretramento da 1,35 dollari e in calo di oltre un quarto di punto percentuale, mentre l\u2019Institute for Fiscal Studies ha ricordato che il 10% della popolazione nel Regno Unito paga il 60% di tutte le imposte, nel contesto del dibattito su un possibile aumento del 5% dell\u2019aliquota massima.<\/p>\n\n
Con i rendimenti decennali britannici balzati oltre la soglia critica del 5% dopo lo shock politico di ieri, ci aspettiamo che la forte volatilit\u00e0 sul mercato dei gilt persista. Raccomandiamo ai trader di derivati di andare short sui future sui gilt UK o di acquistare opzioni put sul debito, preparandosi a un ulteriore aumento dei rendimenti. Storicamente, durante la crisi fiscale del 2022, piani di spesa non coperti portarono i rendimenti a salire di oltre 100 punti base in pochi giorni, uno schema che potrebbe facilmente ripetersi anche ora.<\/p>\n\n
La sterlina britannica \u00e8 sotto intensa pressione ribassista, dopo essere gi\u00e0 scesa dal recente massimo di 1,35 dollari luned\u00ec. Suggeriamo l\u2019acquisto di opzioni put su GBP\/USD, puntando a un rapido movimento verso area 1,30 nelle prossime settimane. Durante la crisi della sterlina di settembre 2022, un\u2019improvvisa perdita di fiducia sulla tenuta fiscale spinse la valuta a un minimo storico di 1,03 dollari, mostrando quanto rapidamente i mercati valutari possano capitolare. <\/p>\n\n
L\u2019economia domestica britannica \u00e8 altamente vulnerabile ai piani di spesa da 24 miliardi di sterline proposti e a potenziali aumenti fiscali. Proponiamo un\u2019impostazione ribassista sull\u2019indice FTSE 250, pi\u00f9 esposto al mercato interno, tramite opzioni put o posizioni short sull\u2019indice. Un possibile incremento del 5% dell\u2019aliquota massima potrebbe innescare fughe di capitali, penalizzando le imprese domestiche molto pi\u00f9 delle societ\u00e0 del FTSE 100 con ricavi globali.<\/p>\n\n
Poich\u00e9 l\u2019identit\u00e0 del nuovo Cancelliere non \u00e8 ancora stata confermata, ci troviamo in un contesto di trading altamente imprevedibile. Raccomandiamo l\u2019uso di strategie long di volatilit\u00e0, come gli straddle su GBP\/USD, per catturare movimenti di mercato violenti indipendentemente dalla direzione. La volatilit\u00e0 implicita sta attualmente sottostimando il potenziale shock di una nomina poco gradita al mercato, rendendo le opzioni relativamente convenienti.<\/p>\n\n\n\n