Il DJIA ha oscillato intorno a quota 52.000 luned\u00ec, in calo di circa 100 punti, mentre l\u2019S&P 500 \u00e8 salito dello 0,4% e il NASDAQ Composite ha guadagnato lo 0,9%, con tutti e tre gli indici reduci da una settimana negativa. Le contrattazioni si sono svolte nel nono giorno consecutivo di attacchi statunitensi contro l\u2019Iran, ma l\u2019appetito per il rischio \u00e8 migliorato dopo che il ministero degli Esteri iraniano ha dichiarato che gli intermediari stanno ancora scambiando messaggi e che i colloqui potrebbero proseguire laddove gli interessi nazionali lo consentano. Sul fronte energia, i prezzi alla pompa negli Stati Uniti sono tornati sopra i 4,00 dollari al gallone, anche se il WTI \u00e8 rimasto intorno a 82,00 dollari e il Brent ha trattato vicino a 88,00 dollari, nonostante le continue minacce alla navigazione nello Stretto di Hormuz e un embargo marittimo dichiarato dagli Houthi contro l\u2019Arabia Saudita, mirato al collo di bottiglia di Bab el-Mandeb.<\/p>\n
La sovraperformance delle azioni USA \u00e8 stata guidata dai semiconduttori: Micron \u00e8 salita di oltre il 3%, Advanced Micro Devices ha aggiunto pi\u00f9 del 2%, Teradyne \u00e8 balzata di oltre il 5% e Astera Labs ha guadagnato pi\u00f9 del 4%, mentre il fondo benchmark del settore \u00e8 avanzato di oltre l\u20191% dopo la terza flessione settimanale in quattro settimane. Fuori dagli Stati Uniti, il KOSPI sudcoreano \u00e8 sceso del 4,5% a causa delle vendite sui titoli legati ai chip. Sul fronte tassi, i futures sui fed funds prezzavano una probabilit\u00e0 dell\u201983% di una pausa il 29 luglio, quindi una probabilit\u00e0 del 76% di un primo rialzo entro settembre, quasi certezza entro fine ottobre e una probabilit\u00e0 del 41% di un secondo intervento entro dicembre, verso un range obiettivo del 4,00%\u20134,25%, senza tagli prezzati. Il calendario macro include la media a quattro settimane dell\u2019ADP a 19,75 mila (marted\u00ec 12:15 GMT), le richieste iniziali di sussidio di disoccupazione attese a 212 mila dopo 208 mila (gioved\u00ec 12:30 GMT) e i PMI di venerd\u00ec\u2014manifatturiero a 54,5 dopo 53,9 e servizi a 51 dopo 51,2\u2014seguiti dalle vendite di nuove case di giugno dopo un calo mensile del 7,3% (14:00 GMT). Sul piano tecnico, la resistenza si colloca a 52.400, poi 52.700\u201352.800 e un record vicino a 53.300; il supporto \u00e8 a 51.900, con la media mobile esponenziale a 50 giorni (EMA) intorno a 51.400 e un altro livello attorno a 51.200.<\/p>\n
Stiamo osservando una marcata divergenza tra il mercato azionario e quello dei tassi che i trader di derivati dovranno sfruttare nelle prossime settimane. Mentre gli investitori azionari spingono al rialzo i titoli tecnologici nella speranza di una soluzione diplomatica in Medio Oriente, gli operatori obbligazionari stanno prezzando tassi pi\u00f9 elevati a causa dell\u2019aumento dell\u2019inflazione. Storicamente, quando questi due mercati divergono in modo cos\u00ec netto, \u00e8 di norma il mercato obbligazionario ad avere ragione, il che significa che una correzione brusca dell\u2019azionario potrebbe essere dietro l\u2019angolo.<\/p>\n
Dobbiamo guardare con attenzione alle pressioni sulla supply chain, con il prezzo medio della benzina negli Stati Uniti che \u00e8 salito oltre i 4,00 dollari al gallone e il Brent che staziona intorno a 88,00 dollari. Anche i costi globali del trasporto merci risentono della situazione; ad esempio, il Drewry World Container Index \u00e8 recentemente balzato verso i 5.000 dollari per container da 40 piedi a causa dell\u2019aumento dei rischi di navigazione nel Mar Rosso. Questi costi in aumento indicano che la minaccia inflazionistica \u00e8 molto concreta, e probabilmente costringer\u00e0 la Federal Reserve a mantenere i tassi pi\u00f9 alti pi\u00f9 a lungo.<\/p>\n
La prossima riunione della Federal Reserve del 29 luglio \u00e8 il catalizzatore decisivo in cui questa contraddizione di mercato verr\u00e0 risolta. I futures sui fed funds mostrano attualmente una probabilit\u00e0 dell\u201983% di una pausa questo mese, ma prezzano anche una probabilit\u00e0 del 76% di un rialzo dei tassi entro settembre. Raccomandiamo ai trader di derivati di posizionarsi per un aumento della volatilit\u00e0 in vista di questa decisione utilizzando long straddle sull\u2019S&P 500 o sul Nasdaq.<\/p>\n
Per chi si concentra sul Dow Jones, che si colloca vicino a 52.000 e non beneficia del \u201ccuscinetto\u201d dei semiconduttori presente in altri indici, l\u2019impostazione tecnica \u00e8 fortemente orientata al ribasso. L\u2019indice sta segnando massimi decrescenti e una rottura al di sotto del supporto a 51.900 potrebbe spingerlo rapidamente verso la sua media mobile a 50 giorni intorno a 51.400. Per sfruttare questo scenario, privilegiamo l\u2019acquisto di opzioni put out-of-the-money sul DJIA per coprirsi dal rischio di una sorpresa \u201chawkish\u201d da parte della Fed.<\/p>\n
Suggeriamo inoltre prudenza sul comparto semiconduttori, nonostante il recente rimbalzo sostenuto dai nuovi accordi hardware di Microsoft. Pur in presenza di un rally dei titoli dei chip, gli analisti di Wells Fargo hanno avvertito che il settore potrebbe essere ancora esposto a un \u201creality check\u201d pi\u00f9 profondo. A supporto di questa tesi ci sono anche le vendite globali sul tech, come dimostra il recente calo del 4,5% del KOSPI sudcoreano, appesantito dalle forti perdite dei principali produttori di chip come Samsung.<\/p>\n\n\n\n