TD Securities ha affermato che il posizionamento sull\u2019oro \u00e8 cambiato, poich\u00e9 l\u2019aumento dei prezzi del petrolio legato al conflitto tra Stati Uniti e Iran minaccia di riportare l\u2019inflazione su livelli pi\u00f9 elevati. I mercati hanno iniziato a scontare un rialzo dei tassi della Federal Reserve verso la fine del 2026 e la societ\u00e0 si attende che maggiori costi di carry, costi opportunit\u00e0 legati ai rendimenti e un dollaro USA pi\u00f9 forte finiscano per limitare la performance del metallo.<\/p>\n
La banca vede l\u2019oro scambiare vicino al supporto a 3.900 dollari\/oncia, mentre la componente speculativa long continua a ridursi. Anche sull\u2019argento i gestori hanno tagliato l\u2019esposizione netta rialzista: una domanda industriale e d\u2019investimento pi\u00f9 debole dovrebbe pesare sui prezzi, lasciando per ora entrambe le posizioni long su una traiettoria di indebolimento.<\/p>\n
Stiamo assistendo a un marcato cambio di regime nel quadro macro globale: il conflitto in corso tra Stati Uniti e Iran ha spinto il Brent oltre i 110 dollari al barile, minacciando di invertire i recenti progressi sul fronte dell\u2019inflazione. Questo shock inflazionistico legato all\u2019energia ha portato i mercati a prezzare una probabilit\u00e0 del 65% di un rialzo dei tassi della Federal Reserve entro dicembre 2026. Di conseguenza, raccomandiamo ai trader su derivati di ridurre rapidamente l\u2019esposizione rialzista ai metalli preziosi.<\/p>\n
L\u2019oro \u00e8 attualmente ancorato a un supporto chiave a 3.900 dollari\/oncia e consigliamo l\u2019acquisto di opzioni put a breve scadenza per beneficiare di un\u2019eventuale rottura al ribasso di tale livello. La combinazione di un Dollar Index in aumento, che di recente ha segnato un nuovo massimo a 106,8, e di rendimenti dei Treasury in forte rialzo rende il mantenimento di posizioni in oro sempre pi\u00f9 oneroso. Ci aspettiamo che i gestori speculativi continuino a liquidare le posizioni long nelle prossime settimane, spingendo i prezzi verso il basso.<\/p>\n
L\u2019argento \u00e8 in condizioni ancora pi\u00f9 fragili: i recenti dati manifatturieri indicano un calo del 3% della domanda industriale globale, inducendo i gestori a ridurre i contratti net-long. I trader su derivati dovrebbero puntare sull\u2019argento con bear put spread o con posizioni short dirette sui futures per sfruttare questa mancanza di supporto. Prevediamo che la discesa dell\u2019argento superi quella dell\u2019oro, offrendo un\u2019interessante opportunit\u00e0 per strategie di pairs trading con bias ribassista.<\/p>\n
Per coprirsi da questo cambiamento nelle attese sui tassi, suggeriamo di andare short sui futures sui tassi d\u2019interesse a breve termine per allinearsi alla rivalutazione \u201chawkish\u201d della Fed. Il rendimento del Treasury USA a 2 anni \u00e8 gi\u00e0 salito al 4,85% in risposta al premio geopolitico incorporato nel petrolio. Posizionarsi per un dollaro pi\u00f9 forte e rendimenti pi\u00f9 elevati contribuir\u00e0 a proteggere i portafogli mentre il mercato si adatta a un contesto prolungato di alti costi di carry.<\/p>\n\n\n\n