L\u2019indice dei prezzi al consumo (CPI) core del Canada \u00e8 aumentato dello 0,2% su base mensile a giugno, invariato rispetto al +0,2% di maggio. Il dato segnala pressioni di fondo sui prezzi stabili su base mensile, senza accelerazioni rispetto al mese precedente.<\/p>\n
In ottica sequenziale, la lettura costante dello 0,2% indica che l\u2019inflazione core \u00e8 rimasta stabile fino a giugno. I numeri rafforzano il quadro di una dinamica dei prezzi di fondo persistente, ma sotto controllo, mentre il secondo trimestre si avviava alla chiusura.<\/p>\n
Il +0,2% mese su mese dell\u2019inflazione core di giugno conferma che l\u2019inflazione canadese resta composta e vicina all\u2019obiettivo della Bank of Canada. Con l\u2019inflazione core annualizzata che si colloca comodamente attorno al 2,4%, si attenua la pressione sulla banca centrale per apportare aggiustamenti improvvisi dei tassi. Riteniamo che i responsabili della politica monetaria manterranno un atteggiamento attendista, elemento che con ogni probabilit\u00e0 contribuir\u00e0 ad ancorare i rendimenti a breve nelle prossime settimane.<\/p>\n
Per i trader di derivati, questa stabilit\u00e0 suggerisce di privilegiare strategie di vendita di volatilit\u00e0 sui mercati dei tassi a breve, in particolare sui futures legati all\u2019overnight repo rate (CORRA). Poich\u00e9 in precedenza il mercato prezzava un percorso dei tassi pi\u00f9 aggressivo, la volatilit\u00e0 implicita su questi contratti risulta oggi eccessiva. Raccomandiamo di valutare strategie di incasso premio come short straddle sui CORRA futures a breve scadenza per beneficiare del raffreddamento della volatilit\u00e0.<\/p>\n
Sul fronte valutario, l\u2019assenza di sorprese sull\u2019inflazione lascia presagire un Dollaro canadese in scambio in un range ristretto contro il Dollaro USA. Storicamente, periodi analoghi di inflazione core piatta hanno mantenuto il cambio USD\/CAD incanalato tra livelli chiave di supporto e resistenza. Conviene guardare a opzioni di breve termine, come gli iron condor, per estrarre valore da un mercato valutario tranquillo anzich\u00e9 assumere posizioni direzionali.<\/p>\n
Guardando ai dati di mercato pi\u00f9 recenti, la probabilit\u00e0 di un taglio dei tassi alla prossima riunione della Bank of Canada \u00e8 scesa al 30%, rispetto a quasi il 55% di alcune settimane fa. Questo spostamento ricalca schemi storici di inizio 2024, quando letture core mensili stabili dello 0,2% hanno mantenuto il tasso di policy invariato per mesi. Possiamo sfruttare questo scenario stabile mantenendo contenuta l\u2019esposizione al rischio, acquistando in modo selettivo opzioni out-of-the-money a basso costo per coprirsi da eventuali shock improvvisi sui prezzi delle materie prime.<\/p>\n\n\n\n