Il team tassi di Commerzbank si aspetta che la riunione della Banca Centrale Europea di gioved\u00ec sia influenzata dall\u2019aumento dei prezzi del petrolio e dall\u2019indebolimento dei segnali di crescita. Un rialzo a luglio viene considerato di fatto fuori discussione, mentre i mercati hanno gi\u00e0 pienamente prezzato una mossa da 25 pb per settembre, equivalente a circa +24 pb. Christine Lagarde dovrebbe mantenere l\u2019attenzione sui rischi per l\u2019inflazione senza fornire indicazioni vincolanti.<\/p>\n
L\u2019attenzione si sposta poi sui PMI flash dell\u2019area euro di venerd\u00ec, che secondo la banca segnalerebbero una ripresa fragile e venti contrari persistenti per la crescita. La decisione della BCE sar\u00e0 seguita dalla Federal Reserve la prossima settimana, rafforzando nel breve il focus su come le banche centrali bilanciano le pressioni inflazionistiche con dati di attivit\u00e0 pi\u00f9 deboli.<\/p>\n
Stiamo monitorando da vicino la riunione della BCE di questo gioved\u00ec, mentre l\u2019aumento dei costi energetici continua a mantenere alta la pressione sull\u2019inflazione dell\u2019Eurozona. Con il Brent attualmente in area 83 dollari al barile, in rialzo del 6% nell\u2019ultimo mese, i prezzi del petrolio stanno tornando a essere un problema rilevante. Un rialzo dei tassi questa settimana \u00e8 escluso, ma i mercati hanno gi\u00e0 prezzato un aumento di 24 punti base per la riunione di settembre.<\/p>\n
Ci aspettiamo che la presidente della BCE Christine Lagarde evidenzi questi rischi per l\u2019inflazione senza per\u00f2 vincolare la banca centrale a un rialzo dei tassi a settembre. Questa cautela arriva in un contesto in cui la crescita dell\u2019Eurozona resta estremamente fragile, con il PMI manifatturiero atteso ancora in territorio di contrazione intorno a 45,8. Per i trader di derivati, ci\u00f2 implica prepararsi a una volatilit\u00e0 pi\u00f9 elevata mentre la banca centrale cerca di bilanciare un\u2019inflazione persistente con un\u2019economia in rallentamento.<\/p>\n
Per gestire questa incertezza, raccomandiamo ai trader di derivati di concentrarsi su opzioni sui tassi a breve termine per coprirsi da eventuali improvvisi spostamenti verso un tono pi\u00f9 \u201chawkish\u201d. Operare su opzioni sui futures Euribor pu\u00f2 aiutare a cogliere premi non correttamente prezzati, soprattutto considerando che il mercato ha gi\u00e0 incorporato pienamente il rialzo di settembre. Se i dati dei PMI flash di venerd\u00ec dovessero risultare pi\u00f9 deboli delle attese, potremmo assistere a una brusca revisione al ribasso delle aspettative sui tassi, offrendo un\u2019opportunit\u00e0 interessante per opzioni put.<\/p>\n
Nel mercato dei derivati FX, suggeriamo di valutare opzioni legate all\u2019euro, in particolare straddle su EUR\/USD, per trarre vantaggio dalle oscillazioni attese dei prezzi. Considerando che anche la Federal Reserve si riunisce la prossima settimana, la volatilit\u00e0 valutaria \u00e8 destinata ad aumentare mentre entrambe le banche centrali definiscono la propria traiettoria. Utilizzando le opzioni anzich\u00e9 i futures lineari, \u00e8 possibile limitare il rischio al ribasso e al contempo sfruttare i movimenti bruschi innescati dalla conferenza stampa di Lagarde.<\/p>\n\n\n\n