L\u2019EUR\/USD \u00e8 rimasto stabile venerd\u00ec, mentre i mercati hanno rivalutato gli effetti inflazionistici di prezzi del petrolio pi\u00f9 elevati dopo che le tensioni in Medio Oriente hanno interrotto i flussi energetici attraverso lo Stretto di Hormuz. Il cross scambiava intorno a 1,1438 ed era avviato a chiudere la settimana con guadagni contenuti. Il petrolio \u00e8 salito di circa il 12% questa settimana, mantenendo in primo piano la prospettiva di una politica monetaria \u201cpi\u00f9 restrittiva pi\u00f9 a lungo\u201d, anche se l\u2019inflazione di giugno sia negli Stati Uniti sia nell\u2019Eurozona \u00e8 risultata pi\u00f9 debole del previsto, attenuando le aspettative di rialzi dei tassi nel breve termine.<\/p>\n
La BCE dovrebbe lasciare i tassi invariati al 2,25% nella riunione della prossima settimana dopo l\u2019aumento di 25 punti base di giugno, mentre i mercati prezzano pienamente un rialzo a settembre. Negli Stati Uniti, il pricing di una mossa imminente della Fed si \u00e8 raffreddato, ma i mercati incorporano ancora una probabilit\u00e0 di circa il 75% di un rialzo entro dicembre, secondo il CME FedWatch Tool. Il Dollar Index (DXY) \u00e8 rimasto piatto in area 100,76 dopo aver toccato 100,35 mercoled\u00ec. Separatamente, l\u2019indice preliminare di fiducia dei consumatori dell\u2019Universit\u00e0 del Michigan \u00e8 salito a 54,4 a luglio da 49,5, sopra la stima di 51; le aspettative d\u2019inflazione a un anno sono scese a 4,2% da 4,6%, mentre la misura a cinque anni \u00e8 rimasta ferma a 3,3%.<\/p>\n
Consigliamo ai trader su derivati di coprirsi da ulteriori shock dei prezzi energetici acquistando opzioni call out-of-the-money sul Brent. Con il petrolio in rialzo del 12% questa settimana per via delle tensioni nello Stretto di Hormuz, la volatilit\u00e0 sull\u2019energia torna protagonista, richiamando passati shock di offerta quando il Brent si impenn\u00f2 verso 90 dollari. Acquistare protezione ora consente di bloccare un\u2019esposizione rialzista a costi contenuti nel caso in cui le interruzioni dell\u2019offerta in Medio Oriente peggiorino nelle prossime settimane.<\/p>\n
Per la coppia EUR\/USD, attualmente in consolidamento vicino a 1,1438, raccomandiamo una strategia in opzioni di long strangle per intercettare un imminente breakout di volatilit\u00e0. Anche se oggi il mercato \u00e8 tranquillo, il conflitto tra un\u2019inflazione di giugno morbida e costi energetici in aumento probabilmente innescher\u00e0 un movimento marcato. Storicamente, periodi simili di scambi piatti in presenza di tensioni geopolitiche si risolvono in un rapido breakout di 150 pip una volta concluse le riunioni delle banche centrali.<\/p>\n
Sul mercato dei tassi, suggeriamo di acquistare put su Euribor con scadenza settembre, restando al contempo cauti sui rialzi della Fed nel breve periodo. La BCE dovrebbe mantenere i tassi al 2,25% la prossima settimana, ma la persistenza di prezzi energetici elevati rende molto probabile un rialzo a settembre. Dall\u2019altro lato, la probabilit\u00e0 di mercato del 75% per un rialzo Fed entro dicembre appare ora eccessiva, dopo che le aspettative d\u2019inflazione USA a un anno sono scese al 4,2%.<\/p>\n
Infine, vediamo un\u2019opportunit\u00e0 di acquistare put sul Dollar Index in prossimit\u00e0 dell\u2019attuale livello di 100,76. Il recente rimbalzo del biglietto verde dal minimo delle ultime tre settimane a 100,35 \u00e8 verosimilmente temporaneo, poich\u00e9 i dati macro sottostanti indicano un mercato del lavoro in fase di stabilizzazione pi\u00f9 che un ciclo di irrigidimento aggressivo. Le evidenze storiche mostrano che quando le aspettative d\u2019inflazione a cinque anni restano ancorate al 3,3%, il dollaro USA fatica a sostenere rialzi in assenza di aumenti effettivi dei tassi.<\/p>\n\n\n\n