Il rinnovato rischio geopolitico sta concentrando l\u2019attenzione sulle rotte di trasporto del petrolio dopo che l\u2019Iran ha nuovamente minacciato di bloccare lo Stretto di Bab al-Mandab, un corridoio utilizzato per le esportazioni saudite deviate dallo Stretto di Hormuz. Il Brent \u00e8 salito di quasi il 12% da venerd\u00ec scorso e un\u2019interruzione a Bab al-Mandab aggiungerebbe ulteriore pressione rialzista sui prezzi. Negli ultimi giorni si \u00e8 inoltre assistito a uno scambio di attacchi militari che ha spinto al rialzo sia i prezzi del petrolio sia quelli del gas.<\/p>\n
Anche i fondamentali di mercato restano sotto osservazione. La lavorazione del greggio potrebbe aumentare di nuovo a luglio dopo la revoca del divieto di esportazione dei prodotti petroliferi. In parallelo, le importazioni di greggio potrebbero crescere questo mese, con l\u2019arrivo nei porti cinesi delle petroliere che sono riuscite a transitare lo Stretto di Hormuz a giugno.<\/p>\n
Stiamo osservando un balzo dei prezzi del Brent di quasi il 12% nell\u2019ultima settimana a causa dell\u2019intensificarsi delle tensioni militari in Medio Oriente. Con l\u2019Iran che minaccia di bloccare lo strategico Stretto di Bab al-Mandab, attraverso cui transitano quasi 8 milioni di barili di petrolio al giorno, la volatilit\u00e0 \u00e8 destinata ad aumentare bruscamente. Gli operatori sui derivati dovrebbero prepararsi a rapidi movimenti di prezzo, poich\u00e9 questi rischi geopolitici restano fortemente incorporati nelle opzioni a breve scadenza.<\/p>\n
Al tempo stesso, la domanda fisica si sta irrigidendo, poich\u00e9 le importazioni cinesi dovrebbero aumentare questo mese. I dati di shipping mostrano che l\u2019arretrato di petroliere che ha superato lo Stretto di Hormuz a giugno sta finalmente arrivando nei porti cinesi, sostenendo la domanda fisica di greggio. Storicamente, questo squilibrio tra offerta e domanda spinge i contratti futures sulla prima scadenza in una marcata backwardation, favorendo posizioni lunghe sugli spread di calendario.<\/p>\n
Raccomandiamo ai trader di acquistare opzioni call out-of-the-money sul Brent per coprirsi da un improvviso shock di offerta nel caso in cui il blocco si materializzi. L\u2019uso di bull call spread pu\u00f2 limitare il costo del premio pur consentendo di partecipare al rialzo in caso di corsa verso i 95 dollari al barile. Per chi opera sulla volatilit\u00e0, appare prudente posizionarsi long sulla volatilit\u00e0 implicita tramite straddle, poich\u00e9 il mercato sottostima il tail risk di una chiusura totale del Mar Rosso.<\/p>\n
Guardando alle precedenti crisi nel Mar Rosso, analoghe interruzioni del traffico marittimo hanno causato un raddoppio dei noli e un balzo dei prezzi del petrolio del 15% nell\u2019arco di poche settimane. Se la rotta di Bab al-Mandab venisse chiusa, la deviazione delle petroliere attorno al Capo di Buona Speranza aggiungerebbe 10-14 giorni ai tempi di transito. Ci aspettiamo che questo ritardo dell\u2019offerta comprima fortemente le qualit\u00e0 di greggio dolce europee, rendendo particolarmente interessanti posizioni lunghe sugli spread Brent-WTI.<\/p>\n\n\n\n