L\u2019inflazione headline in Canada \u00e8 attesa in rallentamento al 2,9% su base annua a giugno, insieme a un calo mensile dello 0,2%, poich\u00e9 la diminuzione dei prezzi della benzina e di altre componenti energetiche pesa sull\u2019indice. Il WTI \u00e8 sceso di quasi il 40% dai massimi del secondo trimestre e ha poi toccato un minimo sotto i 70 dollari USA a inizio luglio; tuttavia, i prezzi alla pompa sono diminuiti meno, complice l\u2019allargamento dei margini di raffinazione. Si stima che l\u2019Energia sottragga circa 0,4 punti percentuali alla variazione congiunturale, mentre aggiunga all\u2019incirca 1,0 punto percentuale al tasso annuo, in calo da 1,5 punti percentuali a maggio. Il dato di giugno manterrebbe l\u2019inflazione vicino all\u2019indicazione della Bank of Canada del 3,0% per il secondo trimestre.<\/p>\n\n
L\u2019inflazione core \u00e8 vista stabile, con CPI-trim e CPI-median rispettivamente al 2,0% e al 2,1% per il terzo mese consecutivo, mentre il CPI al netto di alimentari ed energia aumenta di 0,1 punti percentuali all\u20191,7% su base annua. Su base annualizzata a tre mesi, CPI-trim e CPI-median sono attesi in tenuta intorno al 2,4%, anche se la disinflazione nella componente Shelter su affitti, costi degli interessi sui mutui e utenze compensa un rafforzamento dei prezzi di alimentari e voci legate ai viaggi. L\u2019inflazione dei servizi di viaggio \u00e8 accelerata di 7,5 punti percentuali a maggio, con un altro dato robusto atteso per giugno; le partite dei Mondiali FIFA includono 13 incontri a Toronto e Vancouver.<\/p>\n\n
Con la pubblicazione dell\u2019inflazione di giugno a pochi giorni, raccomandiamo ai trader su derivati di posizionarsi per rendimenti pi\u00f9 bassi andando long sui futures dei titoli di Stato canadesi a due anni. Un headline in calo al 2,9% con un core stabile intorno al 2,0% probabilmente rafforzer\u00e0 le attese di una Bank of Canada pi\u00f9 \u201cdovish\u201d. Questa strategia rispecchia il comportamento del mercato di fine 2024, quando il rallentamento continuo dell\u2019inflazione core port\u00f2 a tagli consecutivi dei tassi e trascin\u00f2 al ribasso i rendimenti a breve.<\/p>\n\n
Suggeriamo inoltre di sfruttare la debolezza del dollaro canadese acquistando opzioni put su CAD\/USD nelle prossime settimane. Il crollo del 40% del WTI dai massimi del secondo trimestre, combinato con un loonie pi\u00f9 debole, continuer\u00e0 a pesare sulla valuta. Storicamente, quando il valore delle esportazioni energetiche del Canada scende insieme a un\u2019inflazione in attenuazione, il cambio USD\/CAD tende regolarmente a salire verso massimi pluriennali.<\/p>\n\n
Infine, i trader dovrebbero prepararsi a potenziali picchi di volatilit\u00e0 nelle componenti del CPI legate ai viaggi a causa delle 13 partite dei Mondiali FIFA recentemente disputate a Toronto e Vancouver. L\u2019acquisto di straddle CAD a breve scadenza pu\u00f2 aiutarci a trarre profitto da eventuali sorprese al rialzo nell\u2019inflazione dei servizi spinte dall\u2019aumento dei costi di alloggio. Abbiamo osservato picchi di prezzo simili, brevi ma violenti e localizzati, durante i principali tour di concerti nel 2024, che hanno temporaneamente gonfiato le metriche dell\u2019inflazione dei servizi prima di rientrare rapidamente.<\/p>\n\n\n\n