Le aspettative di inflazione a cinque anni dei consumatori statunitensi, misurate dall\u2019indagine dell\u2019Universit\u00e0 del Michigan, sono scese al 3,3% a luglio. Il dato segnala un modesto spostamento delle aspettative sui prezzi nel lungo periodo rispetto ai mesi precedenti.<\/p>\n\n
Il dato di luglio si aggiunge a un insieme pi\u00f9 ampio di indicatori sulle aspettative di inflazione monitorati da mercati e policymaker, inclusi i parametri della Federal Reserve e i break-even impliciti nei Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS). L\u2019indicatore cattura la percezione delle famiglie sull\u2019aumento dei prezzi su un orizzonte quinquennale e pu\u00f2 influenzare le valutazioni sulla persistenza dell\u2019inflazione.<\/p>\n\n
L\u2019inaspettato balzo dell\u2019aspettativa di inflazione a 5 anni dell\u2019Universit\u00e0 del Michigan al 3,3% per luglio mostra che le pressioni sui prezzi di lungo periodo non accennano a rientrare. Questa lettura \u00e8 significativamente superiore al target del 2% della Federal Reserve e segna un incremento evidente rispetto al range 2,9%-3,0% osservato nei mesi precedenti. Riteniamo che questo cambiamento costringer\u00e0 i decisori a mantenere i tassi elevati per un periodo molto pi\u00f9 lungo di quanto il mercato attualmente preveda.<\/p>\n\n
Per i trader di derivati sul reddito fisso, occorre prepararsi a una fase di vendite sui Treasury e sui future sui tassi a breve. L\u2019acquisto di opzioni put sul Treasury Note decennale (TY) o posizioni corte sui future SOFR potrebbero offrire buoni risultati se i rendimenti continueranno a salire. Storicamente, quando le aspettative di inflazione di lungo periodo aumentano in modo simile, il mercato obbligazionario tende a prezzare rapidamente una Fed pi\u00f9 restrittiva, spingendo i rendimenti al rialzo.<\/p>\n\n
Nel comparto dei derivati azionari, raccomandiamo di posizionarsi per una volatilit\u00e0 pi\u00f9 elevata tramite l\u2019acquisto di opzioni call sul VIX. Aspettative di inflazione di lungo periodo elevate esercitano una forte pressione sulle valutazioni azionarie, in particolare nei settori tech a elevata crescita. L\u2019implementazione di spread ribassisti sull\u2019S&P 500 aiuter\u00e0 a proteggere i portafogli da un\u2019improvvisa correzione di mercato nelle prossime settimane.<\/p>\n\n
Ci aspettiamo inoltre un rafforzamento del dollaro USA, poich\u00e9 i capitali globali inseguono rendimenti pi\u00f9 elevati negli Stati Uniti, rendendo particolarmente interessanti opzioni call rialziste sul USD. Per contro, oro e materie prime potrebbero affrontare venti contrari legati a un dollaro pi\u00f9 forte, nonostante il loro ruolo tradizionale di copertura dall\u2019inflazione. Il trading di opzioni sul Dollar Index (DXY) consente di sfruttare questo momentum valutario con rischio definito.<\/p>\n\n\n\n