Wells Fargo Economics prevede che la Federal Reserve manterr\u00e0 invariato il tasso sui fed funds al 3,50%-3,75% fino alla fine del 2027. Nei mercati dei tassi, stima che il rendimento del Treasury decennale sar\u00e0 vicino al 4,35% a fine 2026 e poi al 4,30% a fine 2027. Il quadro di riferimento presuppone che le dinamiche dell\u2019inflazione consentano al FOMC di mantenere la politica monetaria stabile per un periodo prolungato.<\/p>\n
Lo scenario contempla anche un tono di politica monetaria pi\u00f9 \u201chawkish\u201d pur mantenendo una traiettoria di tassi invariati, se l\u2019inflazione si raffredda e il mercato del lavoro resta in equilibrio. In tale contesto, la curva dei rendimenti dovrebbe registrare un moderato bull steepening, man mano che rientrano le aspettative di ulteriori rialzi. L\u2019articolo \u00e8 stato realizzato con l\u2019aiuto di uno strumento di Intelligenza Artificiale e revisionato da un editor.<\/p>\n
Riteniamo che i trader sui derivati dovrebbero posizionarsi per un moderato bull steepening della curva dei rendimenti nelle prossime settimane. Con i tassi di policy attesi stabili al 3,50%-3,75% fino al 2027, i timori del mercato su rialzi aggressivi dei tassi appaiono probabilmente eccessivi. I trader possono intercettare questo cambiamento puntando su derivati dei tassi a breve termine, come i futures sul Secured Overnight Financing Rate (SOFR), che sono destinati a beneficiare del ridimensionamento delle aspettative pi\u00f9 hawkish.<\/p>\n
Storicamente, quando la Federal Reserve mette in pausa i rialzi e l\u2019inflazione inizia a raffreddarsi, i rendimenti a breve tendono a scendere pi\u00f9 rapidamente di quelli a lungo. I dati recenti mostrano che il rendimento del Treasury decennale USA ha oscillato intorno al 4,25%-4,40%, in linea con il nostro target di fine anno del 4,35%. Questo contesto stabile rende l\u2019ingresso in operazioni di \u201ccurve steepener\u201d \u2014 in particolare acquistando futures sul Treasury a 2 anni e vendendo contratti sul 10 anni \u2014 una strategia molto favorevole in questo momento.<\/p>\n
Tuttavia, poich\u00e9 il potenziale di shock inattesi dal lato dell\u2019offerta legati a energia o dazi resta elevato, dobbiamo comunque coprirci contro improvvise accelerazioni dell\u2019inflazione. L\u2019utilizzo di opzioni protettive sui futures Treasury, come le payer swaptions, consente di mantenere flessibilit\u00e0 nel caso in cui le letture dell\u2019inflazione risultino pi\u00f9 elevate delle attese. Questo approccio bilanciato tutela il capitale, consentendoci al contempo di beneficiare della graduale stabilizzazione del mercato dei Treasury.<\/p>\n\n\n\n