GBP\/JPY ha esteso la correzione per la seconda seduta consecutiva dopo aver riconquistato intraday l\u2019area 219,00 venerd\u00ec, arretrando da un massimo che non si vedeva da gennaio 2008. Il cross \u00e8 scivolato sotto la parte centrale di 218,00 nelle prime ore degli scambi europei, con il lato ribassista frenato dalla persistente sensibilit\u00e0 del mercato a possibili interventi ufficiali giapponesi a sostegno dello yen. La sterlina ha risentito della forza del dollaro USA, anche se il quadro macro pi\u00f9 ampio suggerisce margini limitati per un calo pi\u00f9 marcato.<\/p>\n
I differenziali di tasso continuano a sostenere la dinamica del carry. La Bank of Japan ha portato a giugno il tasso di policy di breve termine all\u20191,0%, massimo da 31 anni, mentre il tasso base della Bank of England \u00e8 al 3,75%, lasciando un gap di circa 275 punti base che alimenta le operazioni di carry trade in JPY. I rischi geopolitici legati al conflitto in Medio Oriente potrebbero contenere qualsiasi tentativo di rimbalzo dello yen, mentre l\u2019allentamento del rischio politico nel Regno Unito\u2014insieme a un miglioramento del sentiment sulle prospettive fiscali\u2014sostiene anche la GBP, dopo le indiscrezioni secondo cui il primo ministro in pectore Andy Burnham potrebbe nominare Shabana Mahmood come Cancelliere e i dati che mostrano un ritorno alla crescita dell\u2019economia britannica a maggio.<\/p>\n
Stiamo osservando il cross GBP\/JPY scendere marginalmente dai massimi pluridecennali in area 219,00, ma sconsigliamo ai trader di strumenti derivati di precipitarsi ad aprire posizioni short. Sebbene i timori di un intervento del governo giapponese mantengano gli operatori in massima allerta, il trend rialzista di fondo resta solidamente supportato. Storicamente, gli interventi valutari unilaterali del Ministero delle Finanze giapponese tendono solo a rallentare temporaneamente la tendenza di mercato, pi\u00f9 che a invertirla.<\/p>\n
Il principale motore della forza di questa coppia \u00e8 l\u2019ampio differenziale dei tassi pari a 275 punti base, con il tasso della Bank of England al 3,75% rispetto all\u20191,0% della Bank of Japan. Questo gap continua a rendere il carry trade in JPY particolarmente remunerativo per gli investitori globali a caccia di rendimento. Raccomandiamo l\u2019utilizzo di opzioni strutturate, come i bull call spread, per intercettare il momentum rialzista proteggendosi al contempo da improvvisi ribassi legati a interventi.<\/p>\n
Ci aspettiamo inoltre che la sterlina resti resiliente grazie alla stabilit\u00e0 politica nel Regno Unito e al recente ritorno dell\u2019economia alla crescita. Inoltre, i persistenti rischi geopolitici in Medio Oriente, storicamente, indeboliscono lo yen poich\u00e9 il Giappone dipende in larga misura dalle importazioni energetiche. Per i trader di opzioni, una volatilit\u00e0 implicita relativamente bassa rende particolarmente interessanti le strategie di acquisto di premio su piccoli ritracciamenti.<\/p>\n
Riteniamo che eventuali cali di breve periodo su GBP\/JPY vadano considerati come opportunit\u00e0 di acquisto pi\u00f9 che come un\u2019inversione di trend. I trader di derivati dovrebbero attendere la conferma di pattern di breakout sopra 219,00 prima di aumentare l\u2019esposizione long. Finch\u00e9 non emerger\u00e0 una vendita aggressiva con seguito, il percorso di minore resistenza per questo cross rimane saldamente orientato al rialzo.<\/p>\n\n\n\n