L\u2019euro \u00e8 salito lievemente contro la sterlina venerd\u00ec, riportando l\u2019EUR\/GBP verso 0,8500 dopo aver toccato un minimo a 13 mesi a 0,8455. Ciononostante, il cross \u00e8 ancora avviato verso il quarto calo settimanale consecutivo, in flessione di circa il 2,20% da met\u00e0 giugno. Il sostegno alla valuta unica \u00e8 stato collegato a un miglioramento del sentiment di rischio e alle attese di una politica pi\u00f9 restrittiva della Banca centrale europea, dopo che un sondaggio Reuters ha mostrato il 70% degli intervistati orientato verso un rialzo dei tassi di un quarto di punto a settembre, dopo una pausa a luglio.<\/p>\n
L\u2019attenzione si sposta ora sul dato finale di giugno dell\u2019Indice armonizzato dei prezzi al consumo (HICP) dell\u2019Eurozona, che dovrebbe confermare un rallentamento dell\u2019inflazione al 2,8% dal 3,2% del mese precedente, anche se i dati precedono la chiusura dello Stretto di Hormuz e il successivo rialzo dei prezzi del greggio. La sterlina si \u00e8 rafforzata nelle ultime settimane nonostante l\u2019impasse politica nel Regno Unito, con i mercati concentrati sulla prospettiva che il prossimo governo rispetti le regole fiscali della cancelliera Reeves; anche le speculazioni secondo cui la Bank of England potrebbe aumentare i tassi entro fine anno hanno sostenuto la divisa britannica.<\/p>\n
Suggeriamo ai trader su derivati di sfruttare il rimbalzo temporaneo dell\u2019EUR\/GBP verso 0,8500 acquistando opzioni call a breve scadenza. Poich\u00e9 la coppia \u00e8 crollata del 2,20% da met\u00e0 giugno fino a segnare minimi a 13 mesi, l\u2019attuale rally di sollievo offre una finestra ideale per catturare la volatilit\u00e0 al rialzo. Storicamente, quando l\u2019EUR\/GBP scende su questi livelli, la volatilit\u00e0 implicita di breve tende a ritornare verso la media (mean-reversion) risalendo da livelli depressi intorno al 5,5% verso la media di lungo periodo del 7%.<\/p>\n
Con il 70% degli economisti interpellati che si attende un rialzo BCE a settembre, \u00e8 fortemente consigliato incorporare questo cambio di tono \u201chawkish\u201d attraverso gli swap sui tassi d\u2019interesse. La recente chiusura dello Stretto di Hormuz ha gi\u00e0 spinto al rialzo i prezzi del Brent, e ci attendiamo che ci\u00f2 possa invertire la tendenza discendente dell\u2019inflazione dell\u2019Eurozona dall\u2019attuale 2,8%. Durante precedenti shock energetici, come quello del 2022 quando il greggio impenn\u00f2, i prezzi all\u2019import dell\u2019Eurozona sono aumentati di oltre il 20%, un dinamica che potrebbe costringere la BCE ad agire in modo aggressivo.<\/p>\n
Sul lato opposto dell\u2019operazione, riteniamo che la recente forza della sterlina sia eccessiva e meriti una copertura. Sebbene la fiducia nelle regole fiscali della cancelliera Reeves abbia mantenuto il sostegno alla valuta, le attese sui tassi BoE risultano gi\u00e0 ampiamente prezzate dal mercato. I trader dovrebbero valutare l\u2019acquisto di opzioni put su GBP fuori dal denaro (out-of-the-money) per proteggersi da una correzione improvvisa qualora i dati macro del Regno Unito deludessero nelle prossime settimane.<\/p>\n\n\n\n