Le vendite di case in corso (pending home sales) negli Stati Uniti sono scese del 5,4% su base mensile a giugno, ben al di sotto delle attese di mercato che indicavano un calo dello 0,5%. Il dato segnala un raffreddamento dell\u2019attivit\u00e0 contrattuale pi\u00f9 marcato del previsto nel corso del mese.<\/p>\n
La lettura pi\u00f9 debole implica che un minor numero di abitazioni \u00e8 entrato nel \u201cpipeline\u201d delle future vendite finalizzate, una metrica spesso considerata un indicatore di breve periodo dei volumi di transazioni sulle case esistenti. Lo scarto di giugno rispetto al consenso suggerisce che le condizioni della domanda si sono indebolite pi\u00f9 bruscamente del previsto nel periodo.<\/p>\n
L\u2019inaspettato calo del 5,4% delle pending home sales di giugno, nettamente peggiore della flessione attesa dello 0,5%, segnala un deciso rallentamento del mercato immobiliare statunitense. A nostro avviso, questa contrazione marcata evidenzia la persistente pressione esercitata dall\u2019elevato costo del credito, con i tassi sui mutui trentennali che questa estate restano ostinatamente intorno al 6,8%. Per gli operatori in derivati, \u00e8 un segnale chiaro che la domanda dei consumatori sta cedendo sotto condizioni monetarie restrittive.<\/p>\n
Di conseguenza, ci aspettiamo pressioni al ribasso sui rendimenti dei Treasury, mentre il mercato sconta tagli dei tassi pi\u00f9 aggressivi da parte della Federal Reserve. Raccomandiamo l\u2019acquisto di opzioni call su ETF obbligazionari a lunga scadenza, come l\u2019iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT), per beneficiare del calo dei rendimenti. Storicamente, flessioni simili e cos\u00ec nette dell\u2019attivit\u00e0 immobiliare hanno preceduto un arretramento del rendimento del Treasury decennale di circa 25 punti base in media nel mese successivo.<\/p>\n
Per i trader di derivati azionari, puntare su opzioni put su ETF dei costruttori di case come ITB o XHB rappresenta una strategia tattica interessante. Pur avendo mostrato tenuta, i titoli dei costruttori potrebbero risentire del forte calo dei contratti in corso, che indica un affievolimento del traffico di acquirenti. Suggeriamo di concentrarsi su put con scadenze settembre o ottobre, per cogliere la prossima tornata di delusioni su avvii di cantieri e trimestrali.<\/p>\n
Questo rallentamento dell\u2019immobiliare rischia inoltre di contagiare il sentiment complessivo di mercato, con potenziale spinta al rialzo del Cboe Volatility Index (VIX). Consigliamo di aggiungere opzioni call sul VIX a breve scadenza per proteggere i portafogli da un arretramento pi\u00f9 ampio del mercato. I dati mostrano che, quando le pending home sales deludono le stime di questa entit\u00e0, i settori consumer discretionary tendono a sottoperformare l\u2019S&P 500 di oltre il 2% nelle settimane successive.<\/p>\n\n\n\n