Il PIL del Regno Unito \u00e8 aumentato dello 0,1% su base mensile a maggio, in linea con le previsioni di TD Securities e sopra l\u2019attesa di mercato pari a 0,0%, dopo una lieve lettura negativa in aprile. La crescita a tre mesi \u00e8 rimasta allo 0,7%, misura che l\u2019ONS considera preferibile; servizi e manifatturiero hanno sovraperformato, mentre le costruzioni hanno pesato sul dato complessivo.<\/p>\n
TD Securities prevede che l\u2019economia cresca dello 0,2% trimestre su trimestre nel Q2, in rallentamento dallo 0,6% del Q1. La banca segnala la stagionalit\u00e0 residua come potenziale fonte di distorsione che potrebbe aver gonfiato le letture del primo semestre e, su questa base, stima che la crescita sottostante del Q2 possa essere pi\u00f9 vicina allo zero.<\/p>\n
Suggeriamo ai trader di derivati di prepararsi a un potenziale rallentamento dell\u2019economia britannica nonostante il recente dato apparentemente positivo di +0,1% del PIL in maggio. Sebbene il tasso di crescita a tre mesi appaia robusto allo 0,7%, una parte significativa di questo slancio \u00e8 probabilmente gonfiata da fattori stagionali. Con la crescita sottostante potenzialmente pi\u00f9 vicina allo zero, riteniamo che la Sterlina sia vulnerabile a una correzione nelle prossime settimane.<\/p>\n
Storicamente, quando la crescita trimestrale rallenta bruscamente\u2014simile al calo previsto dallo 0,6% nel Q1 allo 0,2% nel Q2\u2014la Bank of England tende ad adottare un orientamento pi\u00f9 cauto. Guardando ai dati finanziari recenti, gli swap su tassi SONIA stanno attualmente prezzando meno del 40% di probabilit\u00e0 di un imminente taglio dei tassi. Questo disallineamento crea un contesto ideale per gli operatori in opzioni per posizionarsi in vista di un possibile spostamento \u201cdovish\u201d che potrebbe sorprendere il mercato.<\/p>\n
Raccomandiamo l\u2019acquisto di opzioni put GBP\/USD fuori dal denaro con scadenza tra uno e due mesi per coprirsi da un calo improvviso. In alternativa, i trader possono valutare l\u2019acquisto di futures SONIA, che aumenterebbero di valore se il mercato iniziasse a prezzare tagli dei tassi pi\u00f9 profondi a fronte di un PIL sottostante debole. Poich\u00e9 servizi e manifatturiero stanno attualmente mascherando l\u2019impatto negativo delle costruzioni, un\u2019eventuale flessione di questi settori pi\u00f9 solidi probabilmente innescherebbe una rapida liquidazione delle posizioni lunghe sulla Sterlina.<\/p>\n
I dati storici di mercato mostrano che quando la crescita del PIL del Regno Unito scende sotto lo 0,3% in un trimestre, la sterlina si \u00e8 storicamente deprezzata in media dell\u20191,8% contro il dollaro USA nel mese successivo. Inoltre, i recenti report CFTC \u201cCommitment of Traders\u201d indicano che le posizioni speculative nette lunghe sulla sterlina sono vicino ai massimi plurimensili, rendendo altamente probabile un\u2019inversione da \u201ccrowded trade\u201d. Bloccare ora una protezione al ribasso consente di beneficiare di questa asimmetria prima che il mercato pi\u00f9 ampio si adegui a una realt\u00e0 economica pi\u00f9 debole.<\/p>\n\n\n\n