Gli strategist di OCBC Sim Moh Siong e Christopher Wong hanno affermato che sterlina e gilt sono saliti dopo indiscrezioni secondo cui il primo ministro britannico in pectore Burnham potrebbe nominare Shabana Mahmood come Cancelliere dello Scacchiere, invece di un\u2019alternativa ritenuta meno fiscalmente prudente. Secondo la banca, le aspettative di rigore di bilancio sostengono gli asset del Regno Unito, ma lo spazio di manovra della politica economica resta limitato. L\u2019elevato debito pubblico e l\u2019aumento dei costi per interessi vengono indicati come vincoli, mentre le richieste di spesa si scontrano con l\u2019attuale cornice fiscale.<\/p>\n\n
La banca richiama priorit\u00e0 concorrenti come un aumento della spesa per la difesa e l\u2019inversione dei tagli ai dipartimenti non protetti, che OCBC interpreta come una tensione per l\u2019Autumn Budget e per la Spending Review del prossimo anno. Anche l\u2019ultimo outlook dell\u2019OCSE sul Regno Unito segnala l\u2019aumento delle pressioni su sanit\u00e0 e assistenza sociale, insieme a debito e costi di finanziamento. In questo contesto, OCBC si attende che la recente correzione di EUR\/GBP si esaurisca e prevede un recupero del cross verso 0,87, implicando un profilo laterale per la sterlina.<\/p>\n\n
Suggeriamo che i trader sui derivati si preparino a un\u2019inversione del cambio EUR\/GBP accumulando posizioni lunghe o acquistando opzioni call con target a 0,87 nelle prossime settimane. La recente forza della sterlina sta incontrando un tetto, mentre il mercato prezza la realt\u00e0 dei rigidi vincoli fiscali del Regno Unito. Storicamente, quando l\u2019ottimismo politico si scontra con un debito strutturale profondo, i rialzi iniziali delle valute tendono a svanire rapidamente.<\/p>\n\n
Occorre guardare ai numeri: il debito netto del settore pubblico britannico \u00e8 attualmente vicino al 98% del PIL, limitando in modo significativo la flessibilit\u00e0 finanziaria della nuova amministrazione. Inoltre, il rendimento dei gilt decennali che resta elevato sopra il 4% implica che i costi di servizio del debito continueranno a comprimere il bilancio pubblico. Questi vincoli rendono altamente improbabile un rally sostenuto della sterlina.<\/p>\n\n
Per sfruttare questo scenario, raccomandiamo l\u2019uso di bull call spread su EUR\/GBP per catturare la correzione al rialzo limitando l\u2019esborso per il premio. \u00c8 inoltre opportuno monitorare attentamente i primi annunci di politica economica del Cancelliere in arrivo alla ricerca di eventuali segnali di allentamento fiscale. Se le pressioni di spesa imponessero un compromesso, il movimento verso 0,87 potrebbe materializzarsi molto pi\u00f9 rapidamente di quanto il mercato si aspetti.<\/p>\n\n\n\n