I verbali di giugno della Banca nazionale svizzera (BNS) hanno giudicato adeguate le condizioni monetarie e hanno indicato che le pressioni inflazionistiche sono rimaste pressoch\u00e9 invariate, senza quindi un bisogno immediato di intervento. L\u2019istituto ha segnalato una maggiore disponibilit\u00e0 a intervenire sul mercato dei cambi se necessario, mentre persiste il rischio di un forte apprezzamento del franco svizzero. La BNS ha inoltre collegato il conflitto in Medio Oriente e l\u2019elevata incertezza su una possibile guerra con l\u2019Iran a un impatto marcato sui prezzi, insieme a aspettative d\u2019inflazione pi\u00f9 elevate nel breve termine e solo lievemente pi\u00f9 alte nel medio periodo.<\/p>\n\n
I contatti aziendali hanno riportato una solida crescita del fatturato nel secondo trimestre, anche se l\u2019incertezza resta elevata e i segnali dal mercato del lavoro sono deboli. La divisione economia prevede che la disoccupazione si stabilizzi nel corso dell\u2019anno e diminuisca nel 2027. In alcuni settori, tra cui consulenza e sviluppo software, l\u2019IA sta gi\u00e0 rimodellando i modelli di business esistenti. I mercati hanno reagito poco: durante gli scambi europei, USD\/CHF \u00e8 salito verso 0,8066 con un lieve rafforzamento del dollaro USA, lasciando il CHF poco mosso.<\/p>\n\n
Con USD\/CHF in area 0,8066, riteniamo che il franco svizzero stia scambiando su livelli storicamente elevati, tali da poter innescare una reazione della banca centrale. Poich\u00e9 la BNS ha recentemente ribadito la propria disponibilit\u00e0 a intervenire sul mercato dei cambi per contenere un apprezzamento eccessivo, occorre prepararsi a possibili azioni improvvise dell\u2019istituto. Storicamente, la BNS ha utilizzato le ingenti riserve in valuta estera \u2014 che in periodi recenti superavano i 700 miliardi di CHF \u2014 per indebolire attivamente il franco quando questo minaccia la competitivit\u00e0 delle esportazioni.<\/p>\n\n
In questo quadro, raccomandiamo ai trader su derivati di valutare l\u2019acquisto di opzioni call USD\/CHF out-of-the-money per posizionarsi su una brusca inversione al rialzo. Il fatto che la BNS si dichiari a proprio agio con i tassi attuali, unito a un\u2019inflazione svizzera stabile attorno a un 1,3% stimato di recente, suggerisce che tagli dei tassi difficilmente basteranno da soli a indebolire il franco. Di conseguenza, eventuali movimenti improvvisi del cambio sono molto probabilmente destinati a provenire da interventi diretti sul mercato, rendendo particolarmente interessanti \u2014 nelle prossime settimane \u2014 strategie sulla volatilit\u00e0 a basso costo.<\/p>\n\n
Va inoltre considerato il perdurare delle tensioni geopolitiche in Medio Oriente, che storicamente hanno alimentato flussi \u201cbene rifugio\u201d direttamente verso il franco svizzero. Per coprirsi dal rischio di un improvviso rafforzamento del CHF, i trader possono impiegare opzioni barrier o strategie collar che proteggono l\u2019esposizione al ribasso sotto il livello di 0,8000. Questo approccio bilanciato consente di beneficiare di un potenziale intervento della BNS, rimanendo al contempo protetti nel caso in cui un\u2019ondata di avversione al rischio geopolitico inneschi un nuovo rush sul franco.<\/p>\n\n
Nel monitorare il mercato nelle prossime settimane, sar\u00e0 importante seguire da vicino i prossimi indicatori svizzeri, in particolare l\u2019indice PMI manifatturiero, che di recente ha faticato in prossimit\u00e0 della soglia di contrazione. Un quadro macro pi\u00f9 debole, combinato con la previsione della BNS di un mercato del lavoro poco dinamico, aumenter\u00e0 l\u2019urgenza della banca centrale di evitare un ulteriore rafforzamento del franco. Utilizzando spread su opzioni di breve durata, \u00e8 possibile sfruttare l\u2019attesa fase di trading in range prima che la BNS sia costretta a intervenire.<\/p>\n\n\n\n