Il won della Corea del Sud si \u00e8 rafforzato contro il dollaro USA dopo che la Bank of Korea ha alzato il tasso di riferimento di 25 punti base al 2,75%, il primo rialzo in tre anni e mezzo. Nelle contrattazioni asiatiche di gioved\u00ec, il cambio USD\/KRW ha ridotto i guadagni iniziali e ha ripiegato verso 1.484,68. Il won ha sovraperformato il biglietto verde per oltre due settimane, con i mercati che avevano gi\u00e0 scontato la mossa della BoK.<\/p>\n
Il dollaro USA si \u00e8 stabilizzato dopo due sedute di forti perdite, con il Dollar Index (DXY) in lieve rialzo verso quota 100,50. La correzione \u00e8 seguita a dati sull\u2019inflazione statunitense pi\u00f9 deboli sia a livello retail sia wholesale, spingendo il mercato a rivedere le aspettative sui tassi della Federal Reserve. Secondo il CME FedWatch, la probabilit\u00e0 di un rialzo della Fed a luglio \u00e8 al 10,2%, in calo dal 31% di una settimana fa.<\/p>\n—\n
Rileviamo una netta divergenza tra la svolta \u201chawkish\u201d della Bank of Korea e le aspettative pi\u00f9 \u201cdovish\u201d del mercato sulla Federal Reserve. Con la BoK che porta i tassi al 2,75% e segnala ulteriori rialzi, il percorso di minore resistenza per la coppia USD\/KRW sembra orientato al ribasso. Questo differenziale di politica monetaria \u00e8 il principale driver della nostra strategia nelle prossime settimane.<\/p>\n
La determinazione della BoK \u00e8 corroborata dai dati recenti che mostrano un\u2019inflazione core in Corea del Sud ancora \u201csticky\u201d al 3,1%, a supporto delle preoccupazioni legate alle pressioni dal lato della domanda. Al contrario, gli ultimi dati USA sull\u2019inflazione, inferiori alle attese al 2,9%, hanno spinto i trader a scontare rapidamente l\u2019ipotesi di un rialzo dei tassi Fed gi\u00e0 questo mese. Sul piano fondamentale, questi dati sostengono un ulteriore rafforzamento del won contro il dollaro.<\/p>\n—\n
La nostra lettura \u00e8 che il mercato fosse gi\u00e0 posizionato per questa mossa, dato che il won sovraperforma da oltre due settimane. Il pattern richiama cicli precedenti, in cui il dollaro USA ha segnato un picco quando altre banche centrali hanno avviato proprie campagne di restrizione monetaria aggressiva. Ci aspettiamo che questa tendenza guadagni slancio man mano che i differenziali di tasso si sposteranno a favore del KRW.<\/p>\n
In risposta, stiamo valutando l\u2019acquisto di opzioni put su USD\/KRW con scadenze tra fine agosto e settembre. Questa strategia consente di beneficiare di ulteriori ribassi della coppia, definendo al contempo il rischio massimo al premio pagato. Offre un modo efficiente per posizionarsi in vista di una discesa verso l\u2019area 1.450, livello che puntiamo a raggiungere.<\/p>\n\n\n\n