La crescita dell\u2019offerta di moneta in Corea del Sud ha accelerato a maggio, con l\u2019aggregato monitorato in aumento del 9,2% su base annua. Il dato si confronta con un incremento dell\u20198,1% del mese precedente.<\/p>\n
L\u2019ultima lettura indica un\u2019espansione pi\u00f9 rapida delle condizioni di liquidit\u00e0 domestica nel corso del mese. Nel comunicato non \u00e8 stato fornito alcun ulteriore dettaglio.<\/p>\n
Stiamo osservando un aumento significativo dell\u2019offerta di moneta M2 in Corea del Sud, balzata a una crescita del 9,2% su base annua a maggio. Questa accelerazione rispetto all\u20198,1% di aprile indica che una quantit\u00e0 rilevante di nuova liquidit\u00e0 sta affluendo nel sistema finanziario. Una crescita cos\u00ec rapida spesso precede un rialzo dell\u2019inflazione, aumentando la pressione sulla banca centrale affinch\u00e9 intervenga.<\/p>\n
Questi dati suggeriscono un potenziale indebolimento del won coreano, poich\u00e9 un aumento dell\u2019offerta di valuta pu\u00f2 diluirne il valore. Con la Federal Reserve statunitense che mantiene un orientamento relativamente restrittivo, il cross USD\/KRW, attualmente intorno a 1.385, potrebbe mettere alla prova la resistenza in area 1.400. Valutiamo l\u2019acquisto di opzioni call su USD\/KRW per beneficiare di un\u2019eventuale ulteriore deprezzamento del won.<\/p>\n
Per il mercato azionario, il quadro offre un segnale misto ma tende alla cautela. Se da un lato la liquidit\u00e0 pu\u00f2 inizialmente sostenere il KOSPI 200, dall\u2019altro la crescente minaccia di un rialzo dei tassi da parte della Bank of Korea per contrastare l\u2019inflazione rappresenta un forte vento contrario per i titoli. Prevediamo un aumento della volatilit\u00e0 e stiamo valutando l\u2019acquisto di opzioni put sui futures KOSPI 200 come copertura contro un potenziale ribasso del mercato.<\/p>\n
\u00c8 sul mercato obbligazionario che l\u2019impatto potrebbe risultare pi\u00f9 diretto, dato che la prossima mossa della Bank of Korea \u00e8 ora un punto di attenzione cruciale. I recenti dati sull\u2019inflazione, con un CPI al 2,9%, mettono gi\u00e0 la BOK in una posizione delicata e questa impennata dell\u2019offerta di moneta aumenter\u00e0 la pressione per un rialzo dei tassi dall\u2019attuale 3,50%. Intravediamo un\u2019opportunit\u00e0 di posizionarsi short sui futures sui Korean Treasury Bond (KTB), poich\u00e9 i prezzi potrebbero scendere qualora la banca centrale segnalasse un orientamento pi\u00f9 \u201chawkish\u201d.<\/p>\n\n\n\n