{"id":49918,"date":"2026-07-09T18:51:40","date_gmt":"2026-07-09T18:51:40","guid":{"rendered":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/it-eu\/uncategorized\/dopo-il-fomc-perche-gli-investitori-in-oro-dovrebbero-monitorare-la-prossima-mossa-di-kevin-warsh\/"},"modified":"2026-07-09T18:51:40","modified_gmt":"2026-07-09T18:51:40","slug":"dopo-il-fomc-perche-gli-investitori-in-oro-dovrebbero-monitorare-la-prossima-mossa-di-kevin-warsh","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/it-eu\/learn\/dopo-il-fomc-perche-gli-investitori-in-oro-dovrebbero-monitorare-la-prossima-mossa-di-kevin-warsh\/","title":{"rendered":"Dopo il FOMC: perch\u00e9 gli investitori in oro dovrebbero monitorare la prossima mossa di Kevin Warsh"},"content":{"rendered":"\n<figure class=\"wp-block-image size-large\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.vtmarkets.com\/wp-content\/uploads\/2026\/07\/img_v3_0213e_386ae0f5-2ca8-405a-b9bd-608d4e50b3hu-1024x569.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-61483\"\/><\/figure>\n\n\n\n<p><strong>Punti chiave<\/strong><\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Warsh sta ridisegnando la Fed, non solo la politica dei tassi. Con comunicati pi\u00f9 brevi, meno \u201cforward guidance\u201d (indicazioni anticipate su dove potrebbero andare i tassi) e pi\u00f9 discrezionalit\u00e0 (decisioni caso per caso), cambia il modo in cui la banca centrale comunica.<\/li>\n\n\n\n<li>Meno indicazioni anticipare d\u00e0 pi\u00f9 flessibilit\u00e0 alla Fed. Senza impegni dettagliati, Warsh pu\u00f2 cambiare rotta in base ai dati economici, senza essere vincolato a previsioni precedenti.<\/li>\n\n\n\n<li>Maggiore incertezza per i mercati. Con meno segnali dalla Fed, gli investitori possono aspettarsi pi\u00f9 volatilit\u00e0 (oscillazioni dei prezzi) dopo i dati macro e nelle riunioni del FOMC.<\/li>\n\n\n\n<li>Oro con scenario in due fasi. Nel breve, una Fed \u201chawkish\u201d (pi\u00f9 orientata a tassi alti per frenare l\u2019inflazione) e \u201creal yields\u201d pi\u00f9 alti (rendimenti reali: rendimenti al netto dell\u2019inflazione) sono un freno. Nel lungo, un calo di fiducia nell\u2019indipendenza o nella trasparenza della Fed potrebbe sostenere l\u2019oro.<\/li>\n\n\n\n<li>Il rischio principale \u00e8 la credibilit\u00e0. Se le riforme rafforzano la fiducia nella Fed, l\u2019oro pu\u00f2 restare sotto pressione. Se invece aumentano i timori che la politica monetaria diventi pi\u00f9 politica, potrebbe crescere la domanda di oro come \u201cbene rifugio\u201d (asset che tende a reggere nelle fasi di stress).<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<p>L\u2019ultima riunione del FOMC potrebbe aver mostrato pi\u00f9 della traiettoria dei tassi della Federal Reserve. Ha dato anche un segnale chiaro su come il presidente della Fed, Kevin Warsh, intende cambiare la banca centrale.<\/p>\n\n\n\n<p>I mercati si sono concentrati sulla scelta di lasciare i tassi invariati e sul dibattito sull\u2019inflazione. Il punto centrale, per\u00f2, \u00e8 come la Fed comunica la politica: comunicati pi\u00f9 brevi, meno indicazioni sul futuro e un approccio pi\u00f9 discrezionale indicano un cambiamento non solo della politica monetaria, ma anche del suo impianto operativo.<\/p>\n\n\n\n<p>Questo conta perch\u00e9 la comunicazione di oggi determina quanto facilmente la Fed potr\u00e0 cambiare direzione domani. Per chi investe in oro, capire la prossima mossa di Warsh pu\u00f2 essere importante quanto prevedere il prossimo taglio dei tassi.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">La visione di Warsh per una Federal Reserve diversa<\/h2>\n\n\n\n<p>Kevin Warsh non \u00e8 arrivato alla guida della Fed senza idee precise. Gi\u00e0 prima sosteneva che la Fed fosse diventata troppo interventista, troppo dipendente dal \u201cforward guidance\u201d (indicazioni anticipate ai mercati) e troppo pronta a proteggere i mercati dalla volatilit\u00e0 (forti oscillazioni). La sua tesi: l\u2019inflazione \u00e8 responsabilit\u00e0 della banca centrale, la credibilit\u00e0 \u00e8 decisiva e la Fed non deve essere il \u201csalvatore\u201d permanente dell\u2019economia.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-embed is-type-rich is-provider-x wp-block-embed-x\"><div class=\"wp-block-embed__wrapper\">\n<blockquote class=\"twitter-tweet\" data-width=\"500\" data-dnt=\"true\"><p lang=\"en\" dir=\"ltr\">Fed minutes due as analysts debate whether Warsh will curtail them <a href=\"https:\/\/t.co\/CIj043gxwz\">https:\/\/t.co\/CIj043gxwz<\/a> <a href=\"https:\/\/t.co\/CIj043gxwz\">https:\/\/t.co\/CIj043gxwz<\/a><\/p>&mdash; Reuters (@Reuters) <a href=\"https:\/\/x.com\/Reuters\/status\/2074847246026236075?ref_src=twsrc%5Etfw\">July 8, 2026<\/a><\/blockquote><script async src=\"https:\/\/platform.x.com\/widgets.js\" charset=\"utf-8\"><\/script>\n<\/div><\/figure>\n\n\n\n<p>Da quando \u00e8 presidente della Fed, il messaggio non \u00e8 cambiato. Il cambiamento riguarda l\u2019esecuzione: prima criticava dall\u2019esterno, ora usa la presidenza per trasformare l\u2019istituzione dall\u2019interno.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Cosa \u00e8 cambiato dopo l\u2019arrivo di Warsh<\/h2>\n\n\n\n<p>Il cambiamento pi\u00f9 grande non \u00e8 la sua lettura dell\u2019inflazione, ma lo stile operativo.<\/p>\n\n\n\n<p>Warsh ha ridotto la dipendenza della Fed dal \u201cforward guidance\u201d, ha accorciato il messaggio di politica monetaria e ha reso la banca centrale meno prevedibile. Ha anche scelto di non \u201cancorare\u201d i mercati (cio\u00e8 non dare un punto di riferimento) con la propria previsione nel \u201cdot plot\u201d (grafico che mostra le stime dei singoli membri della Fed sui tassi futuri).<\/p>\n\n\n\n<p>Questo \u00e8 diventato evidente l\u2019<strong>8 luglio 2026<\/strong>, con la pubblicazione dei \u201cminutes\u201d del FOMC (verbali della riunione). I verbali hanno confermato la preferenza di Warsh per limitare le indicazioni sul futuro: il comunicato \u00e8 stato accorciato e ha dato meno segnali sul percorso dei tassi. Il testo ufficiale \u00e8 stato <strong>ridotto a circa un terzo della lunghezza abituale<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-embed is-type-rich is-provider-x wp-block-embed-x\"><div class=\"wp-block-embed__wrapper\">\n<blockquote class=\"twitter-tweet\" data-width=\"500\" data-dnt=\"true\"><p lang=\"en\" dir=\"ltr\">A few Federal Reserve officials in their most recent policy meeting said there was a case for raising interest rates, though they ultimately supported the decision to leave rates on hold <a href=\"https:\/\/t.co\/mF2XV9IaZr\">https:\/\/t.co\/mF2XV9IaZr<\/a><\/p>&mdash; Bloomberg (@business) <a href=\"https:\/\/x.com\/business\/status\/2074918481472925848?ref_src=twsrc%5Etfw\">July 8, 2026<\/a><\/blockquote><script async src=\"https:\/\/platform.x.com\/widgets.js\" charset=\"utf-8\"><\/script>\n<\/div><\/figure>\n\n\n\n<p>Nel breve questo fa apparire Warsh pi\u00f9 indipendente e pi\u00f9 \u201chawkish\u201d (orientato a mantenere o alzare i tassi per combattere l\u2019inflazione). Il messaggio ai mercati \u00e8: niente promesse di tagli, niente \u201ccopione\u201d che anticipi ogni riunione, niente attenuazioni sul fronte inflazione solo perch\u00e9 emergono timori sulla crescita. Con meno prevedibilit\u00e0 macro, i mercati lo hanno letto come un freno alle speranze di tagli dei tassi.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Come Warsh sta rafforzando la presidenza della Fed<\/h2>\n\n\n\n<p>Le riforme di Warsh sembrano tecniche, ma spostano pi\u00f9 potere verso il presidente della Fed.<\/p>\n\n\n\n<p>Nel modello precedente, gli investitori seguivano il forward guidance, comunicati dettagliati, dot plot e interventi dei vari esponenti della Fed. Questo forniva molti segnali, ma limitava il margine di manovra: ogni cambiamento importante doveva essere spiegato rispetto a ci\u00f2 che la Fed aveva indicato in precedenza.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-embed is-type-rich is-provider-x wp-block-embed-x\"><div class=\"wp-block-embed__wrapper\">\n<blockquote class=\"twitter-tweet\" data-width=\"500\" data-dnt=\"true\"><p lang=\"en\" dir=\"ltr\">New Fed chair Kevin Warsh said he was ready to disappoint anyone who thinks his Fed will tolerate inflation over 2%. Carsten Brzeski of ING told <a href=\"https:\/\/x.com\/Reuters?ref_src=twsrc%5Etfw\">@Reuters<\/a> that if the Fed does hike rates, that could bring it back into conflict with the White House <a href=\"https:\/\/t.co\/MerB1xy34r\">pic.twitter.com\/MerB1xy34r<\/a><\/p>&mdash; Reuters (@Reuters) <a href=\"https:\/\/x.com\/Reuters\/status\/2072645208437854630?ref_src=twsrc%5Etfw\">July 2, 2026<\/a><\/blockquote><script async src=\"https:\/\/platform.x.com\/widgets.js\" charset=\"utf-8\"><\/script>\n<\/div><\/figure>\n\n\n\n<p>Warsh si sta allontanando da quel modello. In una rottura con la prassi di trasparenza della Fed, <strong>ha rifiutato di inserire la propria previsione sui tassi nel dot plot 2026<\/strong>. \u00c8 il primo presidente della Fed a non fornire una previsione da quando lo strumento \u00e8 stato introdotto nel gennaio 2012.<\/p>\n\n\n\n<p>Togliendo il proprio \u201cpunto\u201d dal dot plot e riducendo i comunicati, si lascia il massimo spazio per decidere riunione per riunione. Quando l\u2019istituzione parla meno, la voce del presidente pesa di pi\u00f9.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Perch\u00e9 gli investitori possono pensare che Trump ottenga ci\u00f2 che vuole<\/h2>\n\n\n\n<p>Qui la politica entra in gioco. Anche se oggi Warsh suona indipendente, il mercato non pu\u00f2 ignorare che \u00e8 stato scelto da Trump. E Trump vuole tassi pi\u00f9 bassi, crescita pi\u00f9 forte e una Fed meno resistente alla sua agenda economica.<\/p>\n\n\n\n<p>I verbali dell\u20198 luglio mostrano una banca centrale divisa. Il comitato ha votato all\u2019unanimit\u00e0 per lasciare il tasso di riferimento al <strong>3,50%\u20133,75%<\/strong>, ma le posizioni interne sono lontane: nove dei 18 partecipanti prevedono almeno un rialzo entro fine anno, otto prevedono tassi fermi e uno solo si aspetta un taglio. La spaccatura arriva insieme a una revisione delle proiezioni ufficiali, che ha <strong>alzato per il 2026 l\u2019inflazione core PCE al 3,3%<\/strong> (dal 2,7%) e ha ridotto le stime sul PIL. \u201cCore PCE\u201d \u00e8 l\u2019indice dei prezzi seguito dalla Fed, al netto delle componenti pi\u00f9 volatili come energia e alimentari.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.vtmarkets.com\/wp-content\/uploads\/2026\/07\/codeNWM5ZjAyYzA0ZTc4NWQ0YjY0OTE1NTA3ZTE2YmM2OGZfNlBJZXB4QndYRGZjSVJ5NFMzZUlqWHc4OXFpU2RwemNfVG9rZW46S09MR2J4RU9Zb3lxeHp4aFVDU2xsVEJGZ2xCXzE3ODM1NzkwNDA6MTc4MzU4MjY0MF9WNAampadd_watermarktrueampscene_typeCCM.png\" alt=\"\"\/><\/figure>\n\n\n\n<p>Warsh potrebbe non concedere tagli immediati con un\u2019inflazione core al 3,3% che resta elevata. Tuttavia, la struttura che sta costruendo potrebbe offrirgli pi\u00f9 avanti un modo per fare ci\u00f2 che Trump chiede.<\/p>\n\n\n\n<p>Se le indicazioni anticipate spariscono e il dot plot perde utilit\u00e0 perch\u00e9 il presidente non partecipa, il mercato ha meno riferimenti \u201cufficiali\u201d per inchiodare la Fed a una traiettoria. Quando arriver\u00e0 il momento, Warsh potr\u00e0 cambiare linea rapidamente senza smentire promesse precedenti, spiegandolo come scelta basata sui dati (data-driven: guidata dai dati) e non politica.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Cosa significa per l\u2019oro<\/h2>\n\n\n\n<p>Per l\u2019oro, l\u2019effetto di una presidenza pi\u00f9 forte si sviluppa in due fasi.<\/p>\n\n\n\n<p>Nel breve \u00e8 negativo. I verbali dell\u20198 luglio lo mostrano: con un comitato spaccato ma inclinato verso ulteriore \u201cpolicy firming\u201d (stretta: tassi pi\u00f9 alti o condizioni finanziarie meno accomodanti) per contrastare l\u2019inflazione, il mercato ha reagito subito. L\u2019oro \u00e8 sceso dello <strong>0,75% a $4.075<\/strong>, circa il 27% sotto il massimo storico di gennaio a $5.589. Aspettative d\u2019inflazione pi\u00f9 alte e una Fed disposta ad alzare i tassi fanno salire i rendimenti reali (al netto dell\u2019inflazione), rendendo meno interessante un bene come l\u2019oro, che non paga interessi.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.vtmarkets.com\/wp-content\/uploads\/2026\/07\/codeMjc5MDMyMWI1YTIzNjM1ZjYxNjE3NDUyZjRjZWM2OTdfVG9OMGsyWkNTR1B2U1RxYnJVVlpEVGpESDloZmJPTk1fVG9rZW46R01rWGJ2ZERvb0kxRlp4cXRLbGx3RE5RZ2FmXzE3ODM1ODA1NzA6MTc4MzU4NDE3MF9WNAampadd_watermarktrueampscene_typeCCM.png\" alt=\"\"\/><\/figure>\n\n\n\n<p>Nel medio termine il rischio \u00e8 diverso. Se gli investitori iniziano a pensare che le riforme rendano la Fed meno trasparente, pi\u00f9 discrezionale o pi\u00f9 facile da orientare verso le preferenze di Trump, l\u2019oro potrebbe recuperare con forza.<\/p>\n\n\n\n<p>In quel caso, l\u2019oro non si muove pi\u00f9 solo per inflazione e tagli dei tassi: si muove per la fiducia nel sistema. Warsh \u00e8 negativo per l\u2019oro se il suo approccio pi\u00f9 chiuso e sintetico rafforza la credibilit\u00e0 della Fed; diventa invece molto positivo se l\u2019accentramento di potere fa apparire la banca centrale come politicizzata.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Le domande principali<\/strong><\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Qual \u00e8 l\u2019attuale tasso dei federal funds dopo l\u2019ultima riunione del FOMC?<\/h3>\n\n\n\n<p>Il Federal Open Market Committee ha votato all\u2019unanimit\u00e0 per mantenere l\u2019obiettivo del tasso di riferimento tra il 3,50% e il 3,75%. Anche con questa pausa, i verbali mostrano un comitato diviso: nove dei 18 partecipanti vedono almeno un rialzo entro fine 2026 per i rischi di inflazione che faticano a rientrare.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Come sta cambiando la comunicazione della banca centrale il presidente della Fed Kevin Warsh?<\/h3>\n\n\n\n<p>Warsh sta spostando la Fed verso un quadro pi\u00f9 discrezionale e meno \u201cguidato\u201d, riducendo il supporto informativo al mercato. Lo ha fatto accorciando il comunicato del FOMC a circa un terzo della lunghezza tipica e non pubblicando la sua previsione individuale sui tassi nel dot plot, una scelta inedita dal 2012.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Perch\u00e9 un comunicato FOMC pi\u00f9 corto conta per chi segue la macroeconomia?<\/h3>\n\n\n\n<p>Togliendo indicazioni dettagliate sul futuro e proiezioni estese, la Fed riduce gli impegni impliciti sul percorso dei tassi. Questo \u201csilenzio\u201d aumenta il potere decisionale del presidente e gli consente di cambiare politica monetaria rapidamente nelle riunioni successive senza contraddire messaggi precedenti.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Come i verbali di luglio del FOMC influenzano il prezzo dell\u2019oro?<\/h3>\n\n\n\n<p>La reazione immediata \u00e8 negativa: prezzi in calo dello 0,75% a $4.075, circa il 27% sotto il record di gennaio a $5.589. La pressione deriva dall\u2019aumento delle attese di inflazione core PCE al 3,3% e da un comitato con toni pi\u00f9 \u201chawkish\u201d, fattori che spingono in alto i rendimenti reali e riducono l\u2019attrattiva degli asset che non pagano interessi, come l\u2019oro.<\/p>\n\n\n\n\n<p><b>Inizia a fare trading ora \u2014 clicca <a href=\"https:\/\/www.vtmarkets.com\/it-eu\/trade-now\/\">qui<\/a> per creare il tuo conto reale VT Markets.<\/b>\n\n<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Svolta alla Fed: Warsh taglia il \u201cforward guidance\u201d, accorcia i comunicati e rafforza la discrezionalit\u00e0. Pi\u00f9 incertezza e volatilit\u00e0. Oro penalizzato da toni hawkish e real yields, ma pu\u00f2 risalire se cala la fiducia.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":49917,"comment_status":"","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[12,3],"tags":[],"class_list":["post-49918","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-featured","category-learn"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/it-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/49918","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/it-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/it-eu\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/it-eu\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/it-eu\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=49918"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/it-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/49918\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/it-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media\/49917"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/it-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=49918"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/it-eu\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=49918"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/it-eu\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=49918"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}