BNY ha affermato che l\u2019FMI ha ridotto la previsione di crescita globale 2026 al 3,0%, preparando effetti disomogenei tra esportatori di energia, economie ad alta componente tecnologica e importatori a basso reddito che potrebbero influenzare la performance azionaria. La crescita \u00e8 attesa in ripresa al 3,4% nel 2027, anche se rimane al di sotto della media del 3,5% registrata nel 2024 e nel 2025. In questo contesto, i mercati vengono valutati alla luce di valutazioni elevate, momentum in moderazione e di un passaggio dall\u2019accelerazione alla fase di consolidamento.<\/p>\n
Sul fronte dei prezzi, l\u2019FMI prevede un\u2019inflazione globale \u201cheadline\u201d in aumento dal 4,1% nel 2025 al 4,7% nel 2026, prima di scendere al 3,9% nel 2027, segnalando un arresto del processo di disinflazione. Il commento ha richiamato gli avvertimenti della BoJ e della Federal Reserve di New York secondo cui prezzi energetici pi\u00f9 alti e dazi potrebbero continuare a trasferirsi sull\u2019inflazione, insieme a rischi pi\u00f9 ampi di stagflazione. Ha inoltre citato rischi al ribasso legati a un rinnovato conflitto, alla frammentazione commerciale e alla possibilit\u00e0 di una correzione guidata dal settore tecnologico.<\/p>\n
La recente revisione al ribasso della previsione di crescita globale 2026 a un modesto 3,0% segnala un periodo complesso per l\u2019azionario. Con l\u2019inflazione globale \u201cheadline\u201d prevista riaccelerare al 4,7% nel 2026, il quadro macro punta verso rischi di tipo stagflazionistico. Riteniamo che questa combinazione di crescita in rallentamento e inflazione persistente giustifichi un\u2019impostazione di trading pi\u00f9 difensiva nelle prossime settimane.<\/p>\n
Vediamo un mercato alle prese con valutazioni tirate e un momentum in affievolimento in vista della stagione delle trimestrali. Dati recenti mostrano che il P\/E forward dell\u2019S&P 500 si aggira intorno a 27, ben oltre la media storica di 16, suggerendo che le azioni incorporano un livello di crescita che potrebbe non materializzarsi. Ci\u00f2 rende il mercato particolarmente vulnerabile a eventuali sorprese negative.<\/p>\n
Alla luce di questi venti contrari, stiamo aggiungendo opzioni put protettive sui principali indici come il Nasdaq 100 per coprirci da un potenziale ribasso. L\u2019ultimo report sul CPI di giugno 2026, risultato pi\u00f9 alto delle attese al 4,5%, rafforza la nostra convinzione che l\u2019inflazione non sia ancora sotto controllo. Di conseguenza, andrebbero considerate anche posizioni che beneficiano dell\u2019aumento della volatilit\u00e0, come le call sul VIX.<\/p>\n
Una correzione del comparto tecnologico resta una delle minacce principali, poich\u00e9 il settore \u00e8 particolarmente sensibile a tassi d\u2019interesse pi\u00f9 elevati e a una crescita in rallentamento. Ci stiamo posizionando per una rotazione fuori dai titoli growth sopravvalutati e verso settori pi\u00f9 difensivi. Questo contesto richiama il periodo stagflazionistico della fine degli anni \u201970, quando inflazione elevata e crescita debole portarono a un prolungato mercato ribassista.<\/p>\n\n\n\n