Il rinnovato rischio geopolitico ha spinto i rendimenti al rialzo in tutta l\u2019Asia e DBS Group Research ha inquadrato i G-Sec indiani come un\u2019opportunit\u00e0 tattica di duration all\u2019interno di questo movimento regionale. La banca distingue tra i mercati in cui il recente repricing crea un punto d\u2019ingresso migliore e quelli in cui, invece, amplifica preoccupazioni gi\u00e0 esistenti, collocando l\u2019India nel primo gruppo.<\/p>\n\n
DBS descrive la correzione in India come un repricing macro generalizzato, pi\u00f9 che come un deterioramento dei fondamentali domestici. Richiama inoltre la domanda strutturale ancora sostenuta e la prosecuzione della partecipazione estera, e si attende che l\u2019impennata dei rendimenti si riassorba una volta stabilizzato il sentiment di rischio. Su queste basi, DBS individua il tratto a 10 anni come il punto preferito per aumentare l\u2019esposizione alla duration a livelli d\u2019ingresso pi\u00f9 interessanti.<\/p>\n\n
Abbiamo assistito a un recente balzo dei rendimenti dei titoli di Stato indiani, con il G-Sec decennale arrivato a 7,15% a causa di diffuse tensioni geopolitiche. Tuttavia, riteniamo che questo repricing rappresenti una reazione eccessiva guidata dalla componente macro. I fondamentali domestici dell\u2019India restano solidi e non hanno mostrato segnali di deterioramento.<\/p>\n\n
La narrativa domestica dell\u2019India rimane sostanzialmente intatta, con l\u2019inflazione CPI di giugno attestata su un gestibile 4,5%. La Reserve Bank of India ha mantenuto il tasso di policy al 6,25%, segnalando un approccio fermo e stabile in mezzo al rumore globale. Inoltre, la partecipazione estera resta robusta, con oltre 8 miliardi di dollari di nuovi afflussi nel mercato del debito quest\u2019anno, sostenuti dal processo in corso di inclusione negli indici obbligazionari.<\/p>\n\n
La leggiamo come un\u2019opportunit\u00e0 tattica per aumentare l\u2019esposizione alla duration, in particolare sul tratto a 10 anni. Per i trader di derivati, ci\u00f2 significa valutare posizioni long sui futures sui Government Securities a 10 anni, per beneficiare di un potenziale calo dei rendimenti. La mossa \u00e8 interessante a questi livelli d\u2019ingresso pi\u00f9 elevati, in vista della stabilizzazione del sentiment di rischio.<\/p>\n\n
Un altro approccio prevede l\u2019utilizzo di opzioni sui futures sui tassi per strutturare una view rialzista sui prezzi obbligazionari. L\u2019acquisto di opzioni call potrebbe offrire un modo con leva per posizionarsi su un rientro dei rendimenti verso l\u2019area del 6,9% vista il mese scorso. Questa strategia limiterebbe il rischio di ribasso nel caso in cui il clima globale di risk-off dovesse persistere pi\u00f9 a lungo del previsto.<\/p>\n\n\n\n