I prezzi del petrolio sono scesi dopo che un Memorandum of Understanding USA\u2013Iran del 17 giugno ha accelerato il ripristino dei flussi dal Golfo Persico, mentre la domanda \u00e8 migliorata pi\u00f9 lentamente e sono proseguiti i rilasci dalle riserve strategiche. La normalizzazione dell\u2019offerta, che in precedenza ci si attendeva richiedesse gran parte del terzo trimestre, \u00e8 ora vista come potenzialmente completata entro fine luglio, irrigidendo le condizioni di prezzo di breve termine sul mercato fisico.<\/p>\n\n
Le proiezioni aggiornate di ING collocano l\u2019ICE Brent a 80 $\/bbl nel 3Q26, in calo a 74 $\/bbl nel 4Q26 e a 70 $\/bbl in media nel 2027. Lo scenario assume nessuna ulteriore interruzione nello Stretto di Hormuz, anche se la banca delinea anche un percorso a rischio pi\u00f9 elevato in cui il Brent testa i 100 $\/bbl nel terzo trimestre. Il bilancio domanda-offerta indica un lieve deficit nel terzo trimestre, seguito da un surplus nel quarto trimestre e poi da un surplus significativo nel 2027, con un supporto di breve periodo atteso una volta che si sar\u00e0 smaltito l\u2019overhang di petroliere bloccate nel Golfo Persico.<\/p>\n\n
Il mercato del petrolio \u00e8 sotto pressione dall\u2019accordo USA-Iran del 17 giugno, che sta riportando l\u2019offerta molto pi\u00f9 rapidamente del previsto. Ad oggi, 9 luglio 2026, questo rinnovato flusso di greggio dal Golfo Persico coincide con una domanda globale pi\u00f9 debole. Ci aspettiamo che questa dinamica definisca le contrattazioni nelle prossime settimane.<\/p>\n\n
L\u2019aumento dell\u2019offerta \u00e8 confermato dai pi\u00f9 recenti dati di tracciamento delle petroliere, che hanno mostrato un balzo del 15% delle unit\u00e0 in uscita dai porti iraniani nell\u2019ultima settimana di giugno. Sul fronte della domanda, la debolezza emerge dall\u2019ultimo Caixin PMI manifatturiero della Cina, attestatosi a 49,8, in area di contrazione dell\u2019attivit\u00e0 industriale. Questi dati rafforzano la tesi che la domanda non stia tenendo il passo con il ritorno dell\u2019offerta.<\/p>\n\n
Su questa base, prevediamo che il Brent faccia in media circa 80 dollari al barile per il resto di questo terzo trimestre, per poi scendere verso 74 dollari nel quarto trimestre. I trader potrebbero valutare la vendita di opzioni call con strike sopra 85 dollari per le scadenze di agosto e settembre. Questa strategia consente di incassare premio in un mercato che ci aspettiamo laterale o in indebolimento.<\/p>\n\n
Tuttavia, esiste un rischio rialzista significativo legato a un ritorno delle tensioni geopolitiche, che potrebbe spingere il Brent verso 100 dollari. Abbiamo visto un episodio teso tra unit\u00e0 navali statunitensi e iraniane nei pressi dello Stretto di Hormuz fino al 7 luglio. Basta ricordare gli attacchi alle petroliere nel Golfo di Oman del 2019, che portarono i future sul Brent a un balzo di quasi il 4% in un solo giorno, per capire quanto rapidamente la situazione possa cambiare.<\/p>\n\n
Per proteggersi da questa eventualit\u00e0, riteniamo prudente coprirsi contro un improvviso spike dei prezzi. L\u2019acquisto di call out-of-the-money a basso costo, ad esempio contratti di ottobre con strike a 95 dollari, offre una polizza assicurativa a costo contenuto. Questo protegge le posizioni core ribassiste da un\u2019improvvisa escalation nel Golfo Persico.<\/p>\n\n
Per ora, il mercato resta in lieve deficit, il che dovrebbe offrire un certo sostegno ai prezzi ed evitare un crollo totale nell\u2019immediato. Continuiamo a prevedere che il mercato scivoli in surplus nel quarto trimestre e registri un surplus pi\u00f9 marcato nel 2027. Questo suggerisce che eventuale forza dei prezzi nelle prossime settimane dovrebbe essere considerata un\u2019opportunit\u00e0 per posizionarsi in vista di prezzi pi\u00f9 bassi pi\u00f9 avanti nel corso dell\u2019anno.<\/p>\n\n\n\n