Il tasso d\u2019inflazione a 12 mesi del Messico \u00e8 sceso al 3,37% a giugno, risultando inferiore alla previsione del 3,52%. Il dato segnala un attenuarsi delle pressioni sui prezzi su base annua nel corso del mese. <\/p>\n
Lo scarto tra il dato effettivo e le attese lascia l\u2019inflazione annua 0,15 punti percentuali sotto le stime. I mercati analizzeranno i numeri per valutarne le implicazioni sul percorso dell\u2019inflazione e sulle prospettive di politica monetaria.<\/p>\n
Con l\u2019inflazione di giugno al 3,37%, ben sotto le attese, riteniamo che la Banca del Messico (Banxico) abbia ora una chiara giustificazione per adottare un orientamento pi\u00f9 accomodante. Il mercato sta gi\u00e0 iniziando a prezzare questo cambiamento: la probabilit\u00e0 di un taglio dei tassi di 25 punti base nella riunione di agosto \u00e8 balzata a oltre il 50%, dal 20% della scorsa settimana. Ci aspettiamo che il prossimo comunicato di Banxico segnali questa svolta nella direzione della politica monetaria.<\/p>\n
Ci\u00f2 incide direttamente sulla nostra view sulla curva degli interest rate swap. Ora puntiamo a posizionarci per tassi a breve pi\u00f9 bassi ricevendo il fisso sugli swap TIIE, in particolare sulle scadenze (tenor) tra 3 e 6 mesi. Il tratto iniziale della curva si \u00e8 gi\u00e0 leggermente invertito, un segnale che storicamente precede un ciclo di tagli in Messico, come avvenuto nella fase che ha preceduto le riduzioni dei tassi del 2020.<\/p>\n
Sul fronte valutario, il principale elemento di attrattiva del peso messicano \u00e8 stato l\u2019elevato differenziale di rendimento, che ha alimentato il carry trade. Con un differenziale ora atteso in riduzione, vediamo il rischio di un indebolimento del peso contro il dollaro USA. Stiamo quindi valutando l\u2019acquisto di opzioni call su USD\/MXN, poich\u00e9 il cambio spot ha gi\u00e0 testato l\u2019area 17,20, rompendo il recente range ristretto.<\/p>\n
Il dato d\u2019inflazione pi\u00f9 basso riduce anche il premio per il rischio associato agli asset messicani, un fattore che potrebbe sostenere l\u2019azionario. Vediamo spazio perch\u00e9 l\u2019indice azionario IPC reagisca positivamente alla prospettiva di costi di finanziamento pi\u00f9 contenuti per le societ\u00e0 componenti. La vendita di put out-of-the-money sull\u2019indice potrebbe essere un modo prudente per incassare premio e al contempo posizionarsi su questo potenziale scenario rialzista.<\/p>\n\n\n\n