L\u2019inflazione headline del Messico \u00e8 risultata inferiore alle attese a giugno, con i mercati che si aspettavano un calo mensile dello 0,13% ma con un dato effettivo che ha mostrato una flessione pi\u00f9 marcata. L\u2019indice \u00e8 sceso dello 0,27% su base mensile, evidenziando pressioni sui prezzi pi\u00f9 deboli del previsto.<\/p>\n\n
Lo scostamento rispetto al consenso \u00e8 stato netto, con il dato effettivo inferiore alle attese di 0,14 punti percentuali. Il dato negativo di giugno segna una contrazione mese su mese della misura headline, rendendo l\u2019ultimo set di dati orientato verso una disinflazione marginale.<\/p>\n\n
Consideriamo i dati di inflazione di giugno, a -0,27% invece del -0,13% atteso, come un chiaro segnale di possibile svolta di politica monetaria da parte di Banxico. Questo significativo \u201cundershoot\u201d offre alla banca centrale il via libera per valutare un taglio dei tassi prima del previsto. Il mercato deve ora riprezzare l\u2019intero percorso prospettico della politica monetaria messicana.<\/p>\n\n
Il mercato degli swap sui tassi sta gi\u00e0 reagendo, e riteniamo opportuno seguire questo movimento. A questa mattina, gli overnight index swap prezzano una probabilit\u00e0 dell\u201985% di un taglio di 25 punti base alla prossima riunione della banca centrale in agosto. Dovremmo quindi valutare un posizionamento nei futures TIIE o ricevere il fisso sugli interest rate swap per beneficiare del calo dei tassi a breve.<\/p>\n\n
Questo scenario esercita una pressione immediata sul peso messicano. Un ampliamento del differenziale dei tassi con gli Stati Uniti probabilmente indebolir\u00e0 la valuta e ora guardiamo a USD\/MXN in movimento verso l\u2019area 18,75 nelle prossime settimane. Riteniamo che l\u2019acquisto di opzioni call USD\/MXN a breve scadenza sia un modo efficace per posizionarsi su questa potenziale depreciamento.<\/p>\n\n
Storicamente, Banxico ha agito in modo aggressivo, avendo portato il tasso ufficiale a un massimo di ciclo dell\u201911,25% per contrastare l\u2019inflazione degli anni precedenti. Questa nuova lettura deflazionistica rappresenta un potente catalizzatore per avviare l\u2019inversione di quel ciclo di irrigidimento molto pi\u00f9 rapidamente di quanto fosse prezzato la settimana scorsa. La velocit\u00e0 di questo potenziale pivot crea opportunit\u00e0.<\/p>\n\n
Per i derivati equity, costi di finanziamento pi\u00f9 bassi dovrebbero rappresentare un vento a favore per il mercato azionario messicano. Cercheremo opportunit\u00e0 in opzioni call sull\u2019indice IPC. Le societ\u00e0 con maggiore esposizione ai ricavi domestici dovrebbero beneficiare maggiormente di un allentamento delle condizioni finanziarie.<\/p>\n\n\n\n