L\u2019inflazione core in Messico \u00e8 aumentata dello 0,24% a giugno, al di sotto della previsione di mercato dello 0,31%. Il dato indica pressioni di fondo sui prezzi pi\u00f9 contenute nel corso del mese, poich\u00e9 la misura core esclude le componenti pi\u00f9 volatili per offrire una lettura pi\u00f9 chiara delle dinamiche dell\u2019inflazione domestica.<\/p>\n
Con un risultato inferiore alle attese, l\u2019attenzione si sposta su come i dati di giugno possano influenzare le prospettive di politica monetaria di Banxico e il percorso dei tassi d\u2019interesse. I mercati valuteranno inoltre le prossime pubblicazioni sull\u2019inflazione e gli indicatori di attivit\u00e0 per capire se la disinflazione si stia estendendo all\u2019intera economia.<\/p>\n
Consideriamo i dati di inflazione core di giugno, inferiori alle stime, come un segnale favorevole affinch\u00e9 la banca centrale del Messico possa valutare tagli dei tassi. Questa sorpresa suggerisce che le pressioni sui prezzi di fondo si stanno attenuando pi\u00f9 rapidamente del previsto, offrendo a Banxico la flessibilit\u00e0 necessaria per modificare l\u2019orientamento di politica monetaria nel prossimo futuro.<\/p>\n
Questo cambia l\u2019equilibrio per il peso messicano, sostenuto finora da uno dei livelli di tassi pi\u00f9 elevati tra le principali economie, attualmente al 10,75%. Man mano che il mercato inizia a prezzare tagli pi\u00f9 anticipati o pi\u00f9 incisivi, il vantaggio di rendimento che ha favorito il peso si ridurr\u00e0. Ci aspettiamo che questo metta sotto pressione la valuta, spingendo potenzialmente il cambio USD\/MXN dall\u2019area recente attorno a 18,30 verso il livello di 18,75.<\/p>\n
Per chi opera sui derivati sui tassi, la strategia consiste nel posizionarsi per una svolta pi\u00f9 dovish da parte della banca centrale. Puntiamo a ricevere fisso sui contratti swap TIIE, poich\u00e9 il mercato riprezzer\u00e0 al ribasso il percorso dei tassi futuri. Storicamente, sorprese al ribasso dell\u2019inflazione di questa entit\u00e0 hanno innescato un rally sul tratto a breve della curva dei titoli di Stato messicani, dinamica che ci aspettiamo si ripeta.<\/p>\n
Alla luce della nuova incertezza sui tempi della mossa di politica monetaria di Banxico, riteniamo che la volatilit\u00e0 del peso sia destinata a salire dagli attuali livelli contenuti. L\u2019acquisto di opzioni call su USD\/MXN \u00e8 un modo interessante per posizionarsi su un indebolimento del peso mantenendo il rischio definito. Questa strategia consente ai trader di beneficiare sia di un movimento al rialzo del cambio sia di un generale aumento della nervosit\u00e0 di mercato.<\/p>\n\n\n\n