La Banca nazionale di Polonia ha mantenuto un messaggio sostanzialmente neutrale e poco cambiato rispetto a giugno, pur riconoscendo prezzi del petrolio pi\u00f9 bassi, una crescita pi\u00f9 debole nei principali partner commerciali della Polonia e un recente calo dell\u2019inflazione. L\u2019incertezza \u00e8 aumentata quando le tensioni in Medio Oriente hanno spinto le proiezioni del CPI sopra le attese, contribuendo a una brusca rimodulazione dei prezzi in tutta l\u2019Europa centrale e orientale dopo le notizie USA\u2013Iran.<\/p>\n\n
I tassi e il FX dell\u2019area CEE sono stati venduti, ed EUR\/HUF \u00e8 balzato dell\u20191,2%, descritto come il maggiore movimento al rialzo dall\u2019inizio di marzo, all\u2019avvio del conflitto. Nella Repubblica Ceca, il mercato ha aggiunto mezzo rialzo dei tassi alle attese, per un totale di un rialzo e mezzo, mentre in Polonia le aspettative sono tornate da una probabilit\u00e0 del 50% di un taglio dei tassi a una visione di tassi invariati pi\u00f9 a lungo. La sensibilit\u00e0 del fiorino \u00e8 stata collegata a un forte posizionamento long accumulato da aprile dopo le elezioni generali e al fatto che la banca centrale ungherese abbia segnalato a giugno una serie di tagli dei tassi, rendendola un\u2019eccezione nella regione; EUR\/HUF in area 360 \u00e8 stato indicato come livello per potenziali nuovi long qualora la geopolitica si attenui e il cross torni sotto 356.<\/p>\n\n
Abbiamo osservato questa settimana una reazione marcata sulle valute CEE a causa del riaccendersi delle tensioni in Medio Oriente, che ha spinto gli investitori verso asset pi\u00f9 difensivi. In Polonia, la NBP ha mantenuto il suo orientamento neutrale, lasciando invariato il tasso di riferimento al 5,75% come previsto, richiamando rischi bilanciati per l\u2019economia. Questa mossa prevedibile da Varsavia ha contrastato nettamente con la volatilit\u00e0 osservata altrove.<\/p>\n\n
Il fiorino ungherese \u00e8 stato colpito in modo particolarmente duro, con EUR\/HUF in rialzo di oltre l\u20191,5% fino a toccare 398,00, la maggiore perdita giornaliera dal primo trimestre. Questo movimento brusco \u00e8 una reazione tipica del fiorino, che incorpora un profilo di rischio elevato per via del consistente posizionamento long da parte degli speculatori nell\u2019ultimo anno. La vulnerabilit\u00e0 della valuta \u00e8 amplificata dall\u2019orientamento dovish della Banca nazionale d\u2019Ungheria, che resta l\u2019unica banca centrale della regione a tagliare attivamente i tassi, mentre l\u2019inflazione risulta ancora al 4,1% (dato riportato) per giugno 2026.<\/p>\n\n
Riteniamo che l\u2019attuale spike rappresenti un\u2019opportunit\u00e0 tattica qualora questi focolai geopolitici si rivelino di breve durata, uno schema gi\u00e0 osservato in eventi simili a fine 2023 e a inizio 2025. Per i trader, ci\u00f2 significa valutare strategie in opzioni che beneficiano di un allentamento delle tensioni e di un fiorino pi\u00f9 forte. In particolare, l\u2019acquisto di opzioni put su EUR\/HUF con strike in area 395,00 e scadenza a fine agosto potrebbe offrire un modo efficiente in termini di costo per posizionarsi su un ritorno verso l\u2019area 392,00.<\/p>\n\n\n\n