L\u2019aumento dei prezzi del petrolio e l\u2019escalation delle tensioni nel Golfo hanno determinato un movimento pi\u00f9 marcato dei tassi USA rispetto al mercato FX, con il Brent che ha brevemente toccato 80 $\/bbl, offrendo sostegno a uno scenario di Federal Reserve pi\u00f9 \u201chawkish\u201d. Il dollaro USA \u00e8 rimasto pi\u00f9 forte contro le valute a basso rendimento, mentre i carry trade nei Mercati Emergenti sono stati smontati. Il Dollar Index (DXY) \u00e8 visto in area 101,00, con spazio per un ritorno verso 101,50.<\/p>\n\n
L\u2019ultimo punto di tensione \u00e8 seguito a una presunta rottura dei negoziati USA-Iran e a uno scambio di colpi proseguito durante la notte, inclusi attacchi militari statunitensi contro obiettivi infrastrutturali nel nord dell\u2019Iraq, descritti come il primo attacco a infrastrutture di questo tipo dall\u2019inizio di aprile. Separatamente, i verbali del Federal Open Market Committee per giugno hanno delineato due traiettorie dei tassi: un taglio rinviato se l\u2019inflazione si attenua, oppure un rialzo anticipato se l\u2019inflazione resta elevata. I mercati hanno mostrato una reazione immediata limitata su dollaro e tassi USA, suggerendo che l\u2019attenzione potrebbe spostarsi alla prossima settimana per indicazioni pi\u00f9 chiare da parte della Fed.<\/p>\n\n
Prezzi energetici elevati, con il Brent che di recente ha superato 95 dollari al barile, stanno rafforzando l\u2019impostazione \u201chawkish\u201d della Federal Reserve. Le rinnovate tensioni nello Stretto di Hormuz hanno spinto al rialzo le aspettative sui tassi a breve. Questo contesto fornisce un supporto fondamentale a un dollaro USA pi\u00f9 forte.<\/p>\n\n
Gli ultimi dati sull\u2019inflazione, attestatasi a un ostinato 3,4% lo scorso mese, complicano il percorso della Fed verso un allentamento della politica monetaria. I futures sui Fed funds prezzano ora meno del 50% di probabilit\u00e0 di un taglio dei tassi entro fine anno. Riteniamo che questa dinamica manterr\u00e0 il dollaro ben sostenuto su eventuali ribassi.<\/p>\n\n
Di conseguenza, riteniamo che il Dollar Index, attualmente scambiato in area 106,50, possa testare il livello di 107,00 nelle prossime settimane. Gli operatori sul mercato dei derivati dovrebbero considerare posizioni long sul dollaro, in particolare contro valute a basso rendimento come lo yen giapponese. L\u2019ampio differenziale dei tassi rende interessanti strategie come l\u2019acquisto di opzioni call su USD\/JPY, soprattutto mentre il cross testa massimi pluridecennali.<\/p>\n\n
Questa forza del dollaro sta innescando lo smontaggio di popolari carry trade in alcuni mercati emergenti. La volatilit\u00e0 di mercato \u00e8 aumentata, con l\u2019indice VIX in risalita dai minimi sotto 14 di appena un mese fa, rendendo tali operazioni pi\u00f9 rischiose. Saremmo cauti nel mantenere posizioni non coperte su valute ad alto rendimento finch\u00e9 la situazione geopolitica non si stabilizza.<\/p>\n\n\n\n