Lo yen giapponese si \u00e8 rafforzato contro il dollaro statunitense anche mentre riaffioravano le tensioni geopolitiche, con USD\/JPY in calo dello 0,17% a circa 162,35. Il movimento \u00e8 arrivato mentre il biglietto verde subiva pressioni in vendita a seguito del rinnovato timore che lo scambio di attacchi tra Stati Uniti e Iran abbia disancorato le aspettative d\u2019inflazione negli USA. In parallelo, il Dollar Index (DXY) cedeva lo 0,15% in area 100,900, pur avendo ridotto le perdite iniziali.<\/p>\n
Le dichiarazioni del presidente USA Donald Trump al vertice NATO hanno indicato la possibilit\u00e0 di ulteriori raid sull\u2019Iran e di potenziali attacchi alle sue infrastrutture elettriche e idriche, alimentando i timori di tensioni prolungate in Medio Oriente che potrebbero mantenere elevati i prezzi del petrolio e disancorare le proiezioni d\u2019inflazione. Separatamente, i verbali della riunione di giugno del Federal Open Market Committee (FOMC) hanno mostrato funzionari preoccupati per rischi al rialzo sull\u2019inflazione, con diversi membri che si aspettano un ulteriore irrigidimento delle condizioni monetarie. In Giappone, l\u2019attenzione \u00e8 rimasta concentrata sulla possibilit\u00e0 che la Bank of Japan (BoJ) alzi ancora i tassi quest\u2019anno, dopo che una proposta di revisione delle linee guida annuali di politica economica del governo ha indicato un proseguimento del graduale inasprimento monetario, sottolineando al contempo l\u2019indipendenza della BoJ e la sua focalizzazione su un\u2019inflazione stabile.<\/p>\n
Il rilevante divario dei tassi d\u2019interesse tra Stati Uniti e Giappone continua a essere, a nostro avviso, il tema principale. Con la Federal Reserve che resta ferma di fronte a un\u2019inflazione persistente, il dollaro USA rimane forte contro lo yen giapponese, che attualmente scambia in area 172,50. \u00c8 un trend che appare destinato a proseguire, poich\u00e9 la Bank of Japan mostra scarso appetito per rialzi aggressivi oltre l\u2019attuale livello, ancora minimo.<\/p>\n
Riteniamo interessante acquistare opzioni call sul cambio USD\/JPY. Questo ci consente di beneficiare se lo yen dovesse continuare a indebolirsi contro il dollaro. La strategia si basa sull\u2019aspettativa che i dati sull\u2019inflazione USA, come la lettura del core CPI del mese scorso al 3,1%, mantengano la Fed in attesa, mentre la BoJ resti riluttante ad agire in modo deciso.<\/p>\n
Tuttavia, dobbiamo vigilare su improvvisi cambi di scenario che potrebbero rafforzare lo yen. Riacutizzazioni geopolitiche, come le tensioni in corso nel Mar Cinese Meridionale, oppure qualsiasi segnale sorprendentemente \u201chawkish\u201d da parte della BoJ potrebbero innescare una fuga verso i beni rifugio, spingendo USD\/JPY al ribasso. L\u2019indice di volatilit\u00e0 Cboe (VIX) \u00e8 gi\u00e0 risalito a 17, segnalando che i mercati stanno diventando un po\u2019 pi\u00f9 nervosi rispetto a questi rischi.<\/p>\n
Per proteggerci da un\u2019inversione brusca, stiamo valutando l\u2019acquisto di opzioni put out-of-the-money su USD\/JPY. Agiscono come una forma di assicurazione a basso costo nel caso in cui il cross dovesse scendere improvvisamente sotto livelli chiave come 170. Storicamente, lo yen si \u00e8 rafforzato rapidamente durante gli episodi globali di \u201crisk-off\u201d, e dobbiamo essere pronti a questa eventualit\u00e0.<\/p>\n\n\n\n