Il Corporate Macroscope di Goldman Sachs di luglio 2026 afferma che il rally azionario \u00e8 passato da una fase di espansione dei multipli a una fase guidata dagli utili, il che alza l\u2019asticella per ulteriori rialzi. Con tassi lunghi persistentemente elevati, non si tratta di un ciclo azionario \u201ca denaro facile\u201d: le aziende devono quindi giustificare le valutazioni con profitti e capex credibili. La banca inquadra inoltre il capex legato all\u2019AI come ormai oltre i \u201cMagnificent 7\u201d, con ricadute su industriali, beni strumentali, apparecchiature elettriche, difesa, sicurezza energetica e infrastrutture.<\/p>\n
Il report indica che le azioni globali hanno registrato un primo semestre eccezionale nonostante il rischio geopolitico, la volatilit\u00e0 del petrolio e le preoccupazioni sul mix crescita-inflazione. L\u2019Asia ha guidato, mentre l\u2019Europa \u00e8 rimasta leggermente indietro in termini di price return ma ha sovraperformato gli Stati Uniti sul total return; Goldman aggiunge che la crescita degli utili ha spiegato una quota rilevante dell\u2019avanzamento. Sul fronte della struttura di mercato, segnala un aumento dell\u2019offerta, ma richiama buyback, M&A e solidi bilanci societari come fattori di domanda che potrebbero sostenere l\u2019azionario mentre la leadership di mercato si amplia.<\/p>\n
Stiamo osservando il motore del mercato spostarsi da una generalizzata espansione dei multipli a un test pi\u00f9 mirato degli utili aziendali. I guadagni \u201cfacili\u201d legati al calo dell\u2019ansia macro sono probabilmente alle spalle, rendendo le prossime settimane pi\u00f9 orientate alla selezione di vincitori specifici. Ci\u00f2 implica che le nostre strategie in derivati debbano diventare pi\u00f9 precise, puntando sulla performance delle singole societ\u00e0 pi\u00f9 che sulla sola direzione del mercato nel suo complesso.<\/p>\n
Con la stagione delle trimestrali del 2\u00b0 trimestre 2026 alle porte, la volatilit\u00e0 implicita sar\u00e0 il tema chiave. Gli ultimi dati mostrano che la crescita degli utili dell\u2019S&P 500 viaggia all\u201911%, sopra l\u20198% stimato a inizio trimestre, quindi dobbiamo aspettarci movimenti marcati nei giorni degli annunci. Vediamo opportunit\u00e0 nell\u2019acquisto di call su societ\u00e0 con pre-annunci solidi oppure nell\u2019uso di straddle su quelle in settori competitivi dove l\u2019esito \u00e8 incerto.<\/p>\n
Il boom dell\u2019intelligenza artificiale non \u00e8 pi\u00f9 confinato a pochi colossi tecnologici. Abbiamo visto gli ordini di beni strumentali per apparecchiature elettriche salire del 15% su base annua, mentre le aziende potenziano l\u2019infrastruttura energetica per i data center. Questo suggerisce di valutare opzioni call su ETF dei settori industriale e utility, che sono i nuovi beneficiari del ciclo di spesa in conto capitale legato all\u2019AI.<\/p>\n
Tassi d\u2019interesse persistentemente elevati significano che non possiamo contare su una \u201cmarea crescente\u201d che sollevi tutte le barche. Il rendimento del Treasury decennale \u00e8 rimasto sopra il 4,5% per gran parte del 2026, penalizzando le societ\u00e0 non profittevoli e premiando quelle con bilanci solidi e cash flow reale. Questo contesto rende pi\u00f9 rischiose le opzioni a lunga scadenza su titoli growth speculativi, mentre favorisce strategie su aziende consolidate e profittevoli.<\/p>\n
Un robusto cuscinetto di domanda corporate dovrebbe prevenire una severa correzione del mercato. I riacquisti di azioni annunciati hanno gi\u00e0 superato i 700 miliardi di dollari da inizio anno, mettendoci su un ritmo in grado di sfidare i livelli record visti nel 2024. Questa pressione d\u2019acquisto consistente potrebbe rendere la vendita di put cash-secured o di put credit spread su nomi S&P 500 di alta qualit\u00e0 una strategia praticabile per generare reddito.<\/p>\n\n\n\n