Le esportazioni tedesche sono aumentate dello 0,9% su base mensile a maggio, superando le attese di mercato che indicavano un calo dello 0,3%. Il dato segna un\u2019inversione rispetto al consenso e indica una domanda estera pi\u00f9 solida nel periodo.<\/p>\n
La pubblicazione si concentra sulla variazione mese su mese, con la sorpresa determinata dallo scarto tra il -0,3% atteso e lo 0,9% effettivo. I mercati analizzeranno i numeri alla ricerca di indicazioni sulla tenuta dello slancio commerciale all\u2019inizio dell\u2019estate.<\/p>\n
Riteniamo che l\u2019inaspettato aumento dello 0,9% delle esportazioni tedesche a maggio sia un chiaro segnale di resilienza economica, soprattutto a fronte di un calo atteso. Questo suggerisce una forza di fondo nella maggiore economia europea e mette in discussione la narrativa di un rallentamento significativo. Questo dato positivo dovrebbe influenzare la nostra strategia nelle prossime settimane.<\/p>\n
Alla luce di questa solidit\u00e0, valutiamo posizionamenti rialzisti sull\u2019indice tedesco DAX. I dati di performance recenti mostrano che il DAX ha sottoperformato gli omologhi statunitensi in questo trimestre, e questa notizia potrebbe fungere da catalizzatore per un rally di recupero. Prenderemo in considerazione l\u2019acquisto di opzioni call sui principali titoli industriali e automobilistici tedeschi che beneficiano direttamente di una domanda di export robusta.<\/p>\n
Questo dato rafforza la tesi di un euro pi\u00f9 resiliente rispetto al dollaro USA. A questa settimana, i mercati dei tassi prezzavano una probabilit\u00e0 del 55% di un taglio dei tassi della BCE entro fine anno, una probabilit\u00e0 che ora riteniamo eccessiva. Ci posizioniamo quindi per un possibile test dell\u2019area 1,1000 sul cambio EUR\/USD.<\/p>\n
Riteniamo che questa forza economica eserciter\u00e0 una pressione al rialzo sui rendimenti dei titoli di Stato tedeschi, rendendoli pi\u00f9 interessanti rispetto ai pari. Storicamente, una stampa delle esportazioni forte come questa ha spesso preceduto una correzione dei Bund, con il rialzo delle aspettative d\u2019inflazione. Di conseguenza, stiamo valutando posizioni corte sui future sul Bund, anticipando che il rendimento decennale potrebbe salire dall\u2019attuale 2,45% verso il 2,60%.<\/p>\n\n\n\n