USD\/CHF \u00e8 rimasto poco mosso per il secondo giorno consecutivo, scambiando intorno a 0,8070 nelle contrattazioni asiatiche di gioved\u00ec, mentre il Dollaro USA \u00e8 finito sotto pressione dopo la pubblicazione dei verbali della riunione della Federal Reserve di mercoled\u00ec. Il resoconto del primo meeting FOMC presieduto da Kevin Warsh (16\u201317 giugno) ha mostrato un comitato diviso: molti partecipanti vedevano il tasso di riferimento a fine anno invariato o leggermente al di sotto dell\u2019attuale 3,6%, mentre altri sostenevano che i tassi dovranno aumentare entro fine anno.<\/p>\n
Le aspettative sui tassi si sono spostate dopo che lo strumento CME FedWatch ha mostrato i trader su swap aumentare la probabilit\u00e0 implicita di un rialzo alla prossima riunione della Fed a oltre il 30%, dal meno del 20% della scorsa settimana. Allo stesso tempo, il riacutizzarsi delle tensioni tra USA e Iran ha sostenuto i flussi verso i beni rifugio: il presidente del Parlamento iraniano Mohammad Bagher Ghalibaf ha dichiarato che due giorni di nuovi attacchi USA verrebbero accolti con ritorsioni e che l\u2019Iran controlla l\u2019accesso allo Stretto di Hormuz. Il Franco svizzero ha trovato supporto dalla domanda di asset difensivi, anche se la BNS ha ribadito la propria disponibilit\u00e0 a intervenire sul mercato FX \u201cse necessario\u201d per limitare un eccessivo rafforzamento del CHF e contenere l\u2019inflazione importata.<\/p>\n
Consideriamo la spaccatura all\u2019interno della Federal Reserve un segnale chiaro che la volatilit\u00e0 \u00e8 destinata ad aumentare nelle prossime settimane. Con policymaker cos\u00ec divisi sul percorso dei tassi, qualsiasi dato in arrivo su inflazione o occupazione potr\u00e0 innescare oscillazioni significative dei mercati. Questo rende interessanti strategie long volatility tramite opzioni, come gli straddle sulle principali coppie valutarie, per posizionarsi in vista dell\u2019incertezza che ci attende.<\/p>\n
Il rinnovato attrito geopolitico con l\u2019Iran sullo Stretto di Hormuz rappresenta un rischio chiaramente inflazionistico che, a nostro avviso, i mercati stanno sottovalutando. Abbiamo gi\u00e0 visto il Brent salire del 5% questa settimana oltre i 95 dollari al barile, un livello che non si vedeva dalla fine del 2025. Questa impennata dei costi energetici costringer\u00e0 la Fed a muoversi, rendendo pi\u00f9 influenti i membri falchi e spingendo le probabilit\u00e0 di un rialzo ben oltre l\u2019attuale pricing di circa il 30%.<\/p>\n
Sebbene sia il Dollaro USA sia il Franco svizzero stiano agendo da beni rifugio, ci aspettiamo che alla fine il dollaro prevalga in questo braccio di ferro. La minaccia esplicita della Banca nazionale svizzera di intervenire per indebolire il franco rappresenta un tetto alla sua forza, una politica che richiama quanto visto durante la crisi del debito sovrano europeo. Al contrario, il Dollaro beneficia sia dei flussi \u201csafe haven\u201d sia della prospettiva di tassi pi\u00f9 elevati, ottenendo cos\u00ec una doppia spinta.<\/p>\n
Alla luce di questo scenario, ci posizioniamo per un movimento significativo al rialzo di USD\/CHF dagli attuali 0,8070. Guardiamo a derivati che traggono profitto da questa dinamica, in particolare acquistando opzioni call con scadenza agosto e strike intorno a 0,8200. Si tratta di un modo efficiente in termini di costo per catturare l\u2019upside qualora il dollaro si rafforzi come prevediamo.<\/p>\n\n\n\n