L\u2019indice dei prezzi al consumo (CPI) della Cina \u00e8 sceso dello 0,3% su base mensile a giugno, al di sotto delle attese di mercato che indicavano un calo dello 0,2%. Il dato, pi\u00f9 debole delle previsioni, segnala una persistente fragilit\u00e0 della dinamica dei prezzi interni all\u2019ingresso nella seconda met\u00e0 dell\u2019anno.<\/p>\n\n
Su base congiunturale, lo scostamento rispetto al consensus \u00e8 stato di 0,1 punti percentuali. L\u2019esito di giugno prolunga il quadro di inflazione contenuta a livello dei consumatori e mantiene alta l\u2019attenzione sulle condizioni della domanda nel breve periodo e sulla velocit\u00e0 con cui il potere di determinazione dei prezzi torna a manifestarsi nell\u2019economia.<\/p>\n\n
I dati di giugno sui prezzi al consumo in Cina confermano quanto sospettavamo: la domanda domestica sta rallentando. Questa pressione deflazionistica \u00e8 un chiaro segnale per posizionarsi in vista di una prosecuzione della debolezza economica. Non lo interpretiamo come un dato isolato, bens\u00ec come un\u2019accelerazione di una tendenza persistente.<\/p>\n\n
Ci\u00f2 rafforza la nostra view di mantenere posizioni corte sulle commodity industriali. L\u2019indice dei prezzi alla produzione (PPI) cinese \u00e8 gi\u00e0 in territorio negativo da quasi due anni e la debolezza del dato sui consumi rimuove un pilastro di sostegno per i prezzi. Di conseguenza, valutiamo l\u2019acquisto di opzioni put su ETF legati al rame o l\u2019apertura di posizioni short sui futures, poich\u00e9 le quotazioni del rame sono gi\u00e0 scese di oltre il 5% nell\u2019ultimo mese proprio su questi timori.<\/p>\n\n
Sul fronte valutario, questo ci rende pi\u00f9 ribassisti sulle divise legate alle commodity, in particolare sul dollaro australiano. Storicamente, il cambio AUD\/USD mostra una forte correlazione positiva con i dati macro cinesi. Stiamo aumentando le posizioni corte tramite contratti futures, anticipando un movimento al ribasso man mano che il mercato incorpora questa debolezza.<\/p>\n\n
Per l\u2019azionario, la reazione immediata potrebbe essere negativa, pertanto stiamo valutando put spread sull\u2019indice Hang Seng per coprirci da un\u2019eventuale correzione. Tuttavia, dobbiamo anche prepararci alla possibilit\u00e0 di un annuncio di stimolo da parte di Pechino. L\u2019ultima volta che la PBoC ha effettuato un taglio significativo dei tassi all\u2019inizio del 2026, si \u00e8 verificato un rally marcato, seppur temporaneo.<\/p>\n\n
Di conseguenza, stiamo monitorando con grande attenzione la People\u2019s Bank of China per eventuali segnali di allentamento, come un taglio del coefficiente di riserva obbligatoria (RRR). Una mossa di questo tipo \u00e8 ora altamente probabile e potrebbe arrivare nelle prossime settimane. Qualsiasi commento ufficiale che lasci intendere misure di stimolo dovrebbe essere interpretato come un segnale per valutare un aggiustamento della nostra impostazione ribassista.<\/p>\n\n
La deflazione \u201cesportata\u201d dalla Cina potrebbe inoltre complicare il percorso delle banche centrali occidentali, potenzialmente rallentando i rispettivi cicli di restrizione monetaria. Questo supporta le nostre posizioni gi\u00e0 in essere sui futures di titoli di Stato a lunga scadenza. Riteniamo che, nel breve termine, il percorso di minore resistenza per la crescita globale resti orientato verso il basso.<\/p>\n\n\n\n