L\u2019oro (XAU\/USD) \u00e8 sceso a circa 4.075 dollari nelle prime contrattazioni asiatiche di gioved\u00ec dopo che il presidente degli Stati Uniti Donald Trump ha affermato che il cessate il fuoco con l\u2019Iran era \u201cfinito\u201d e ha minacciato ulteriori azioni, inclusi nuovi bombardamenti e la reintroduzione di un blocco navale statunitense a seguito di attacchi a petroliere nello Stretto di Hormuz. Il contesto ha riacceso i timori che costi energetici pi\u00f9 elevati possano alimentare l\u2019inflazione e mantenere i tassi d\u2019interesse USA su livelli elevati, una combinazione che pu\u00f2 pesare su un asset privo di rendimento come il metallo giallo.<\/p>\n
Sono cambiate anche le attese sui tassi. Secondo il CME FedWatch, i trader sugli swap ora prezzano la probabilit\u00e0 di un rialzo alla prossima riunione della Federal Reserve sopra il 30%, rispetto a meno del 20% di gioved\u00ec scorso. I verbali della riunione Fed del 16\u201317 giugno hanno mostrato che alcuni policymaker vedevano margini per aumentare i tassi, anche se alla fine il comitato ha mantenuto invariata la politica monetaria; il documento ha inoltre evidenziato crescenti preoccupazioni sull\u2019inflazione, mentre le ansie sul mercato del lavoro si sono attenuate leggermente. Separatamente, i dati del World Gold Council indicano che nel 2022 le banche centrali hanno aggiunto alle riserve 1.136 tonnellate d\u2019oro per un valore di circa 70 miliardi di dollari, il maggiore acquisto annuo mai registrato.<\/p>\n
Alla luce del riacutizzarsi delle tensioni tra Stati Uniti e Iran e dei conseguenti timori inflazionistici, riteniamo che l\u2019oro stia entrando in una fase di elevata volatilit\u00e0. La pressione immediata \u00e8 al ribasso, poich\u00e9 il mercato d\u00e0 priorit\u00e0 al rischio di tassi d\u2019interesse pi\u00f9 alti rispetto alla tradizionale funzione di bene rifugio dell\u2019oro. Ci posizioniamo di conseguenza avviando operazioni ribassiste di breve periodo, prevedendo che il prezzo possa testare livelli di supporto inferiori.<\/p>\n
Questa situazione richiama cicli passati in cui una politica monetaria aggressiva ha oscurato il rischio geopolitico, come all\u2019inizio degli anni \u201980, quando i rialzi incisivi dei tassi da parte della Fed provocarono un forte calo delle quotazioni dell\u2019oro. Monitoriamo anche il Dollar Index statunitense, risalito sopra 105, aggiungendo ulteriore pressione sul metallo denominato in dollari. Un dollaro pi\u00f9 forte rende l\u2019oro pi\u00f9 caro per gli acquirenti esteri, tipicamente frenando la domanda.<\/p>\n
Tuttavia, non adottiamo una visione esclusivamente ribassista a causa dell\u2019imprevedibilit\u00e0 del conflitto. Utilizziamo opzioni per gestire questo rischio, in particolare acquistando call out-of-the-money per coprirci da un improvviso balzo dei prezzi qualora la situazione degenerasse in un conflitto aperto. Questo ci consente di beneficiare di un potenziale calo proteggendoci al contempo da una rapida inversione.<\/p>\n
Tenendo presente che la domanda delle banche centrali resta un fattore di supporto, poich\u00e9 le istituzioni hanno aggiunto alle riserve un record di 1.037 tonnellate nel 2023 e hanno proseguito con acquisti sostenuti nel 2024. Questa domanda costante fornisce un \u201cpavimento\u201d fondamentale ai prezzi, suggerendo che eventuali cali significativi potrebbero essere di breve durata. Di conseguenza, saremo strategici nel definire i target di profitto su eventuali posizioni short.<\/p>\n\n\n\n