USD\/THB \u00e8 salito dopo che i dati sull\u2019inflazione di giugno hanno rafforzato le aspettative di una politica monetaria stabile da parte della Bank of Thailand. L\u2019inflazione headline si \u00e8 raffreddata per il secondo mese a 2,4% su base annua, contro un consenso Bloomberg di 2,7%, in calo dal 2,8% di maggio e ancora all\u2019interno della banda-obiettivo dell\u20191\u20133% della BoT. Da inizio anno l\u2019inflazione ha registrato una media dell\u20191,1%, dopo letture negative da aprile 2025 a marzo 2026, mentre i mercati continuano a prezzare il tasso di riferimento fermo all\u20191% fino alla riunione del 26 agosto e potenzialmente fino a fine anno.<\/p>\n\n
Il mix dell\u2019inflazione ha mostrato prezzi alimentari invariati all\u20191% su base annua e inflazione non alimentare in rallentamento al 3,3% dal 4%. L\u2019inflazione energetica \u00e8 scesa al 13,7% dal 18,1% ed \u00e8 attesa in ulteriore attenuazione, il che potrebbe limitare la pressione sul dato headline, anche se l\u2019inflazione \u00e8 prevista restare sopra il 2% nei prossimi mesi e forse per la seconda met\u00e0 dell\u2019anno per effetto base. L\u2019inflazione core \u00e8 salita all\u20191,2% contro un consenso Bloomberg di 1,1%, dal precedente 0,9%, mentre il Ministero del Commercio ha mantenuto la previsione d\u2019inflazione 2026 a 1,5\u20132,5%, citando tariffe elettriche pi\u00f9 basse e abbondanti forniture di carne.<\/p>\n\n—\n\n
Alla luce dei recenti dati sull\u2019inflazione thailandese, riteniamo che la Bank of Thailand (BoT) rester\u00e0 invariata all\u20191,00% fino alla riunione del 26 agosto e probabilmente per il resto del 2026. Il dato headline al 2,4% \u00e8 comodamente all\u2019interno del range-obiettivo della banca centrale, rimuovendo qualsiasi pressione immediata verso un irrigidimento della politica monetaria. Questa stabilit\u00e0 della policy domestica crea uno sfondo chiaro per la nostra strategia di trading.<\/p>\n\n
Il differenziale dei tassi tra Stati Uniti e Thailandia resta un driver chiave per un USD\/THB pi\u00f9 forte. Con il tasso sui Fed funds che rimane nell\u2019intervallo 3,50\u20133,75%, il vantaggio di rendimento nel detenere dollari USA \u00e8 significativo. I dati recenti lo confermano: USD\/THB scambia attualmente vicino a 36,85, testando la parte alta del range degli ultimi sei mesi.<\/p>\n\n
Per i trader direzionali, riteniamo prudente costruire posizioni lunghe su USD\/THB tramite contratti forward. Il carry positivo, guidato dall\u2019ampio gap dei tassi, rende il trade interessante. Vediamo il percorso di minor resistenza per la coppia come un graduale movimento al rialzo (\u201cgrind higher\u201d), con un target verso 37,20 nei prossimi mesi.<\/p>\n\n
Dal punto di vista delle opzioni, il percorso prevedibile della policy BoT suggerisce che la volatilit\u00e0 spot dovrebbe rimanere bassa. Vediamo un\u2019opportunit\u00e0 nel vendere opzioni per incassare premio, poich\u00e9 la volatilit\u00e0 implicita \u00e8 probabile sovrastimi i movimenti effettivamente realizzati. Una strategia come la vendita di uno short strangle con strike al di fuori del range recente 36,50\u201337,00 potrebbe risultare efficace.<\/p>\n\n—\n\n
Guardando al passato, fasi prolungate di inattivit\u00e0 della BoT, come tra il 2020 e il 2022, hanno spesso portato il baht a diventare pi\u00f9 sensibile al sentiment globale sul rischio e alla politica monetaria USA che ai fattori domestici. La robusta ripresa del turismo in Thailandia, che ha visto oltre 20 milioni di arrivi dall\u2019estero nella prima met\u00e0 del 2026, fornisce un cuscinetto favorevole all\u2019economia ma difficilmente, da sola, alterer\u00e0 la rotta della banca centrale.<\/p>\n\n
I principali rischi per questa view sono un forte rimbalzo dei prezzi energetici globali o shock significativi sui prezzi alimentari legati a El Ni\u00f1o. Per coprirsi da una sorpresa al rialzo di USD\/THB, raccomandiamo l\u2019acquisto di call out-of-the-money a basso costo con scadenze nel quarto trimestre. Ci\u00f2 offre protezione mantenendo la view di fondo di un mercato stabile e laterale entro un range.<\/p>\n\n\n\n