USD\/JPY \u00e8 salito in area 162,50 mercoled\u00ec e in seguito ha stampato 162,53 sul grafico a 4 ore, dopo aver sfiorato un massimo di quattro decenni all\u2019inizio della seduta. Il dollaro USA \u00e8 rimasto sostenuto dal rischio geopolitico e dalla cautela in vista dei verbali del Federal Open Market Committee relativi alla riunione del 16\u201317 giugno, la prima sotto la guida del presidente della Fed Kevin Warsh. Lo yen giapponese \u00e8 rimasto sotto pressione vicino ai minimi pluridecennali, mantenendo i mercati attenti al rischio di un intervento da parte delle autorit\u00e0 giapponesi.<\/p>\n
La domanda di dollari si \u00e8 rafforzata dopo che il presidente USA Donald Trump ha dichiarato che il memorandum d\u2019intesa provvisorio con l\u2019Iran era \u201cfinito\u201d, segnalando riluttanza a impegnarsi con Teheran. La mossa ha coinciso con un rialzo dei prezzi del petrolio, alimentando le preoccupazioni sull\u2019inflazione e un peggioramento del sentiment di rischio globale. Sul piano tecnico, la coppia si \u00e8 mantenuta sopra la media mobile semplice (SMA) a 20 periodi a 162,06 e sopra la SMA a 100 periodi a 161,63, con un pavimento orizzontale a 162,47 e un RSI intorno a 60. I supporti si collocano a 162,47, poi 162,34 e 162,08, mentre la resistenza \u00e8 in area 162,70; un breakout potrebbe puntare a 162,84, massimo di quattro decenni del 1\u00b0 luglio.<\/p>\n
Riteniamo che il dollaro USA stia tenendo bene contro lo yen giapponese, trainato da un significativo differenziale dei tassi. Il Federal Funds Rate resta al 5,50% mentre il tasso della Bank of Japan \u00e8 solo allo 0,10%, rendendo conveniente detenere dollari rispetto allo yen. Questa differenza fondamentale continua a spingere il cambio USD\/JPY verso livelli che non si vedevano da quattro decenni.<\/p>\n
La situazione geopolitica, in particolare con l\u2019Iran, aggiunge ulteriore pressione aumentando la domanda di dollaro come bene rifugio. I dati recenti mostrano che il WTI (West Texas Intermediate) \u00e8 salito oltre 95 dollari al barile e che l\u2019indice dei prezzi al consumo (CPI) USA del mese scorso si \u00e8 attestato su un robusto +3,8% su base annua. Questi elementi rafforzano i timori inflazionistici e mantengono alta la pressione sulla Federal Reserve affinch\u00e9 mantenga una linea rigorosa.<\/p>\n
Tutti gli occhi sono puntati sui prossimi verbali del FOMC in cerca di segnali sulla politica futura sotto la nuova leadership. Alla luce delle ultime letture sull\u2019inflazione, ci aspettiamo che i verbali confermino un\u2019impostazione \u201chawkish\u201d, offrendo ulteriore supporto al dollaro nel breve termine. Ci\u00f2 rafforza la nostra view secondo cui eventuali correzioni di USD\/JPY verranno probabilmente considerate dal mercato come opportunit\u00e0 di acquisto.<\/p>\n
Tuttavia, dobbiamo restare estremamente cauti riguardo a un intervento delle autorit\u00e0 giapponesi. Storicamente, sono intervenute per sostenere la propria valuta, come nelle importanti operazioni viste a fine 2022 quando la coppia scambiava in area 152. Ai livelli attuali sopra 162, gli avvertimenti verbali dei funzionari si sono fatti pi\u00f9 frequenti e il rischio di un\u2019improvvisa e marcata rivalutazione dello yen \u00e8 molto elevato.<\/p>\n
Per i trader di derivati, questo contesto suggerisce che l\u2019acquisto di volatilit\u00e0 sia la strategia pi\u00f9 prudente. Riteniamo che posizioni long su straddle o strangle possano essere efficaci, in quanto trarrebbero beneficio da un ampio movimento di prezzo in entrambe le direzioni\u2014un\u2019ulteriore risalita graduale legata alla politica della Fed oppure un brusco crollo provocato da un intervento. L\u2019attuale configurazione rende poco probabile una fase di contrattazioni tranquille nelle prossime settimane.<\/p>\n
Osserviamo inoltre che i mercati delle opzioni stanno prezzando questa tensione, con la volatilit\u00e0 implicita a un mese sui contratti USD\/JPY in risalita sopra l\u201911%. \u00c8 presente uno skew significativo, con le put out-of-the-money che diventano pi\u00f9 costose man mano che i trader si coprono dal rischio di un calo improvviso. Ci\u00f2 indica che, pur con un trend di fondo rialzista, il rischio di una rapida inversione viene preso molto seriamente.<\/p>\n\n\n\n