Il Dow Jones Industrial Average \u00e8 sceso di 700 punti dopo aver aperto a pochi punti dal massimo di seduta a 52.847, mentre Washington ha dichiarato concluso il cessate il fuoco con l\u2019Iran e ha indicato ulteriori attacchi durante la notte. Il movimento ha fatto seguito ad attacchi contro tre navi commerciali nello Stretto di Hormuz e a una risposta americana descritta come raid su oltre 80 obiettivi iraniani, mentre il Tesoro ha revocato una deroga che aveva consentito il rientro delle esportazioni di petrolio iraniano nell\u2019offerta globale. Sul fronte energia, il Brent \u00e8 salito dell\u20198% a 80,07 dollari e il WTI ha guadagnato il 7,6% a 75,77 dollari, mentre lo Stoxx 600 europeo ha chiuso in calo di quasi il 2%.<\/p>\n
I tradizionali schemi da \u201cbene rifugio\u201d non si sono materializzati: il rendimento del Treasury decennale \u00e8 salito marginalmente al 4,58% dal 4,55% (era al 3,97% prima dell\u2019inizio del conflitto); l\u2019oro \u00e8 sceso sotto 4.100 dollari mentre il dollaro si \u00e8 rafforzato. I futures sui tassi indicavano probabilit\u00e0 superiori a una su tre di un rialzo alla riunione del 29 luglio, con probabilit\u00e0 superiori al 50% di almeno un aumento entro settembre, in vista dei verbali del FOMC alle 18:00 GMT. Tra i dati sotto osservazione: ISM servizi a 54,0, \u201cprices paid\u201d a 67,7 contro 71,3, componente occupazione a 51,2 e una media ADP a quattro settimane di 21.000; gioved\u00ec sono attese le richieste di sussidio di disoccupazione a 218 mila contro 215 mila, oltre a un intervento della Fed di New York e ai dati sulle vendite di case esistenti. Chevron \u00e8 salita del 2%, Home Depot \u00e8 scesa del 3%, McDonald\u2019s ha perso oltre l\u20191% e Marathon Petroleum \u00e8 balzata del 5%; sui livelli intraday, un rimbalzo ha trovato resistenza a 52.500, un minimo a 52.056 e un record a 53.333.<\/p>\n
Con il vecchio \u201cmanuale\u201d geopolitico che sembra capovolgersi, vediamo nell\u2019incertezza il trade principale delle prossime settimane. Riteniamo che acquistare volatilit\u00e0 sia la risposta corretta, soprattutto perch\u00e9 il VIX, il \u201ctermometro della paura\u201d del mercato, \u00e8 appena balzato di oltre il 35% chiudendo sopra 19 per la prima volta da mesi. Questo offre una copertura diretta contro ulteriori sorprese notturne e un\u2019escalation del conflitto.<\/p>\n
Consideriamo eventuali rimbalzi verso area 52.500 sul Dow come opportunit\u00e0 per incrementare posizioni ribassiste. L\u2019uso di opzioni put sugli ETF DIA o SPY offre un modo a rischio definito per beneficiare di ulteriori ribassi. Il mercato appare appesantito finch\u00e9 i prezzi del greggio restano elevati e mettono pressione sulla politica della Fed.<\/p>\n
Stiamo rafforzando la nostra impostazione rialzista sul settore energia aumentando posizioni in call su titoli come Chevron e sul fondo XLE. Il movimento del Brent sopra 80 dollari al barile appare sostenibile, soprattutto dopo che i recenti dati EIA hanno mostrato un calo delle scorte di greggio superiore alle attese per 4,1 milioni di barili. Questa tensione dell\u2019offerta crea un forte vento in poppa per produttori e raffinatori.<\/p>\n
Il rialzo del rendimento del Treasury decennale sopra il 4,58% ci segnala che il mercato obbligazionario sta prezzando inflazione, non una fuga verso la sicurezza. Possiamo esprimere questa view acquistando put su ETF obbligazionari a lunga duration come TLT, che tendono a soffrire quando i rendimenti salgono. Lo strumento FedWatch del CME ora implica una probabilit\u00e0 del 38% di un rialzo a luglio, una brusca riprezzatura che rende le obbligazioni una copertura difficile per l\u2019azionario.<\/p>\n
Si tratta di un assetto molto diverso dallo shock iniziale dell\u2019invasione dell\u2019Ucraina nel 2022, quando le preoccupazioni sull\u2019inflazione di lungo periodo hanno finito per dominare la reazione dei mercati. Ora l\u2019impatto inflazionistico \u00e8 immediato, costringendo la Federal Reserve a intervenire invece di darle margine per una pausa. Questa dinamica suggerisce che ogni acquisto sui ribassi sar\u00e0 di breve durata finch\u00e9 la situazione sul petrolio non si stabilizzer\u00e0.<\/p>\n\n\n\n