Lo yen giapponese ha esteso il suo calo, scendendo dello 0,2% contro il dollaro USA, e ha continuato a sottoperformare la maggior parte delle valute del G10 fino alla sessione nordamericana di mercoled\u00ec. Dopo che il tentativo di rimbalzo della scorsa settimana si \u00e8 arenato, la valuta \u00e8 tornata a testare un\u2019area che potrebbe aprire la strada a nuovi minimi su pi\u00f9 decenni.<\/p>\n\n
L\u2019aumento delle tensioni geopolitiche ha riacceso i timori che prezzi del petrolio pi\u00f9 elevati possano deteriorare ulteriormente i termini di scambio del Giappone, aggiungendo pressione sul JPY. USD\/JPY si \u00e8 spinto su massimi pluridecennali e scambia su livelli visti l\u2019ultima volta nel 1986, lasciando pochi riferimenti tecnici per individuare resistenze rilevanti dopo l\u2019ultimo rally.<\/p>\n\n
Osserviamo una rinnovata debolezza dello yen, con la coppia USD\/JPY ora sopra 171,50, un livello che non si vedeva dal 1986. Questo trend rende lo yen un sottoperformer tra i pari del G10. Il fallito tentativo di recupero della scorsa settimana suggerisce che la pressione ribassista stia tornando ad accumularsi.<\/p>\n\n
La recente impennata delle tensioni geopolitiche rappresenta un rischio chiave, poich\u00e9 un aumento dei prezzi del petrolio danneggia l\u2019economia giapponese. Con il WTI tornato sopra i 95 dollari al barile, il costo delle importazioni energetiche del Giappone \u00e8 in aumento, contribuendo al deficit commerciale di 1,3 trilioni di yen riportato il mese scorso. Questa dinamica indebolisce direttamente il potere d\u2019acquisto dello yen sulla scena globale.<\/p>\n\n
Riteniamo che il differenziale dei tassi d\u2019interesse tra Stati Uniti e Giappone resti il driver principale. La Bank of Japan ha mantenuto il tasso di policy vicino allo 0,1%, mentre il tasso della Federal Reserve statunitense rimane elevato al 5,25%, rendendo il dollaro una valuta molto pi\u00f9 attraente da detenere. Questo gap di rendimento continua a incentivare la vendita di yen per acquistare dollari.<\/p>\n\n
Alla luce di questo scenario, posizionarsi per un\u2019ulteriore debolezza dello yen tramite i mercati dei derivati appare prudente. Dati recenti mostrano che le posizioni nette speculative short contro lo yen sono vicine a estremi storici, indicando un forte consenso per ulteriori ribassi. Valuteremmo l\u2019acquisto di opzioni call su USD\/JPY per ottenere esposizione a ulteriori rialzi con rischio definito.<\/p>\n\n
La coppia valutaria si trova ora in un\u2019area con scarse resistenze storiche sui grafici, rendendo difficile prevedere un massimo. Storicamente, USD\/JPY ha trattato anche sopra 200, il che suggerisce che, se le attuali pressioni economiche dovessero persistere, resta ancora un margine significativo per un ulteriore apprezzamento della coppia. Riteniamo che tentare di mettersi contro questo potente trend sia, al momento, una strategia ad alto rischio.<\/p>\n\n\n\n