Marine Le Pen ha dichiarato che si candider\u00e0 alle presidenziali francesi del 2027 dopo una decisione del tribunale, uno sviluppo che secondo ING difficilmente modificher\u00e0 la valutazione dell\u2019euro nel breve periodo, dato che i mercati sembrano gi\u00e0 scontare una vittoria del Rassemblement National ad aprile. Pur con la possibilit\u00e0 che i titoli di Stato francesi attraversino fasi di stress intermittente tramite movimenti degli OAT legati a preoccupazioni fiscali, lo scenario di base della banca \u00e8 che il partito eviterebbe di destabilizzare il mercato obbligazionario prima del voto, lasciando quindi nessun premio politico incorporato nelle sue previsioni sull\u2019euro.<\/p>\n
Con il calendario macro dell\u2019area euro vuoto e solo pochi interventi di esponenti BCE in agenda, ING vede catalizzatori immediati limitati, pur segnalando un lieve sbilanciamento al ribasso per EUR\/USD e affermando che un calo sotto 1,140 \u00e8 plausibile questa settimana. In Svezia, l\u2019inflazione di giugno \u00e8 stata vicina alle attese: il CPIF headline si \u00e8 attestato all\u20191,3%, mentre il CPIF al netto dell\u2019energia allo 0,4%, con i tagli dell\u2019IVA sugli alimentari che continuano a frenare i prezzi e le pressioni di fondo restano contenute. EUR\/SEK \u00e8 visto mantenersi sopra 11,00 pi\u00f9 a lungo prima di scendere gradualmente dalla fine dell\u2019estate verso fine anno, in collegamento a una ri-valutazione pi\u00f9 dovish della curva dei Fed funds.<\/p>\n
Riteniamo che gli sviluppi politici francesi, inclusa la candidatura di Marine Le Pen alle presidenziali del 2027, siano per ora in larga misura gi\u00e0 prezzati nell\u2019euro. Lo spread tra i titoli di Stato francesi a 10 anni e i Bund tedeschi resta stabile intorno a 50 punti base, ben al di sotto dei livelli di crisi superiori a 150 punti base visti nel 2011, a indicare che i mercati obbligazionari non sono in modalit\u00e0 panico. Per questo motivo, non incorporiamo alcun premio politico specifico nelle nostre previsioni immediate sull\u2019euro.<\/p>\n
I rischi per EUR\/USD restano orientati al ribasso nel breve termine, con un movimento sotto 1,0800 del tutto possibile. I recenti dati sull\u2019occupazione negli Stati Uniti hanno mostrato un lieve raffreddamento del mercato del lavoro, aumentando il pricing di mercato per un taglio dei tassi della Federal Reserve a oltre il 60% entro fine anno, mentre l\u2019inflazione HICP dell\u2019area euro \u00e8 appena uscita su un ostinato 2,3%. Questa divergenza di policy dovrebbe continuare a pesare sul cambio.<\/p>\n
Per i trader, ci\u00f2 suggerisce che acquistare opzioni put su EUR\/USD con strike intorno a 1,0750 potrebbe essere una strategia prudente per coprirsi o per speculare su ulteriori ribassi. La volatilit\u00e0 implicita \u00e8 stata moderata, rendendo il costo di tali opzioni relativamente interessante per posizionarsi nelle prossime settimane. Saremmo cauti nel vendere volatilit\u00e0, considerato il potenziale per headline politiche inattese.<\/p>\n
In Svezia, il quadro dell\u2019inflazione resta sotto controllo, con gli ultimi dati CPIF che mostrano un tasso annuo dell\u20191,8%, ancora sotto il target del 2% della Riksbank. Questa moderazione delle pressioni sui prezzi suggerisce che la banca centrale svedese probabilmente rester\u00e0 in pausa, limitando la forza autonoma della corona. Ci\u00f2 sostiene la nostra view secondo cui EUR\/SEK pu\u00f2 permanere sopra 11,30 ancora per un po\u2019.<\/p>\n
Prevediamo che EUR\/SEK inizi una graduale discesa verso la fine dell\u2019estate, trainata principalmente da una svolta pi\u00f9 dovish della Federal Reserve statunitense, che tende a favorire le valute pi\u00f9 piccole. I trader potrebbero valutare la vendita di contratti forward su EUR\/SEK con consegna a fine terzo trimestre oppure strutturare spread in opzioni in ottica ribassista per posizionarsi verso un movimento in area 11,10 entro fine anno. Questa strategia consente di capitalizzare il trend atteso mentre il cross resta su livelli elevati.<\/p>\n\n\n\n