L\u2019Oro (XAU\/USD) \u00e8 stato scambiato vicino a 4.050 dollari mercoled\u00ec, in calo dell\u20191,40% nella sessione, mentre la domanda si spostava verso il Dollaro USA (USD) dopo il riaccendersi delle frizioni tra Stati Uniti e Iran. L\u2019oro \u00e8 rimasto sotto pressione nonostante l\u2019aumento dei rischi geopolitici, con i mercati che prezzavano la possibilit\u00e0 che prezzi dell\u2019energia pi\u00f9 sostenuti possano mantenere restrittiva la politica monetaria statunitense. Il sentiment si \u00e8 indebolito dopo che il presidente Donald Trump ha dichiarato che il memorandum d\u2019intesa per porre fine al conflitto con l\u2019Iran era \u201cfinito\u201d, aggiungendo di non voler pi\u00f9 trattare con l\u2019Iran, annunciando al contempo misure commerciali contro la Spagna e criticando la NATO. Il biglietto verde ha trovato supporto e i prezzi del petrolio sono saliti per timori di interruzioni dell\u2019offerta.<\/p>\n
Le tensioni sono aumentate dopo che raid statunitensi hanno colpito infrastrutture militari iraniane in seguito ad attacchi contro navi commerciali nello Stretto di Hormuz, riaccendendo le preoccupazioni sulla sicurezza di una rotta chiave per le esportazioni globali di petrolio. Rendimenti elevati dei Treasury USA hanno continuato a pesare sull\u2019oro, che non offre cedola, mentre l\u2019attenzione si \u00e8 spostata sui verbali della riunione di giugno della Federal Reserve (Fed), attesi mercoled\u00ec. Separatamente, i dati del World Gold Council mostrano che le banche centrali hanno aggiunto 1.136 tonnellate di oro per un valore di circa 70 miliardi di dollari alle riserve nel 2022, il maggiore acquisto annuale da quando esistono le rilevazioni.<\/p>\n
Riteniamo che le attuali tensioni geopolitiche siano un driver primario di rafforzamento del Dollaro USA, che sta esercitando una pressione diretta sull\u2019oro. Questa situazione rende il dollaro, per ora, l\u2019asset rifugio preferito rispetto al metallo prezioso. Ci aspettiamo che questa dinamica prosegua nel breve termine, limitando qualsiasi rally significativo dell\u2019oro.<\/p>\n
I rendimenti elevati dei Treasury USA, con il decennale ora oltre il 4,75%, aumentano il costo opportunit\u00e0 di detenere un asset senza rendimento come l\u2019oro. Questo contesto suggerisce che la vendita di opzioni call o l\u2019impostazione di put spread ribassisti su XAU\/USD siano strategie praticabili. Queste operazioni trarrebbero vantaggio dall\u2019aspettativa di un calo dei prezzi o di una fase laterale.<\/p>\n
L\u2019aumento dei prezzi del petrolio, con il WTI che di recente ha superato i 95 dollari al barile, alimenta l\u2019aspettativa del mercato che la Federal Reserve manterr\u00e0 una politica monetaria restrittiva. Riteniamo che il mercato stia dando priorit\u00e0 alla narrativa dei tassi \u201cpi\u00f9 alti pi\u00f9 a lungo\u201d rispetto al ruolo tradizionale dell\u2019oro come copertura contro l\u2019inflazione. Ci\u00f2 rafforza la nostra visione cauta-ribassista sul metallo nelle prossime settimane.<\/p>\n
La volatilit\u00e0 implicita nelle opzioni sull\u2019oro \u00e8 aumentata in modo evidente a causa dell\u2019incertezza geopolitica. Questo rende i premi delle opzioni relativamente costosi, creando un\u2019opportunit\u00e0 per i trader che vendono volatilit\u00e0. Vediamo strategie come short strangle o iron condor come interessanti, assumendo che l\u2019oro rimanga \u201cancorato\u201d tra la forza del dollaro e il supporto sottostante derivante dall\u2019instabilit\u00e0 globale.<\/p>\n
Pur con un outlook di breve periodo ribassista, dobbiamo riconoscere il supporto di fondo derivante dagli acquisti delle banche centrali, che sono stati robusti. Le ultime rilevazioni indicano che le banche centrali dei mercati emergenti hanno aggiunto oltre 80 tonnellate nel secondo trimestre del 2026, fornendo un \u201cpavimento\u201d morbido ai prezzi. Questo rende preferibili strategie a rischio definito rispetto allo short puro.<\/p>\n
I verbali della riunione di giugno della Federal Reserve sono il prossimo grande catalizzatore che stiamo monitorando. Qualsiasi segnale che la Fed sia pi\u00f9 preoccupata per la crescita economica che per l\u2019inflazione potrebbe innescare una brusca inversione di rotta nei rendimenti dei Treasury e nel dollaro. Dovremmo quindi restare agili e pronti ad adeguare le posizioni dopo la pubblicazione.<\/p>\n\n\n\n