L\u2019oro si \u00e8 mantenuto sopra quota 4.100 dollari nelle prime contrattazioni europee di mercoled\u00ec, ma ha faticato a estendere i modesti rialzi, mentre il dollaro USA si indeboliva in vista della pubblicazione dei verbali del FOMC di giugno. Il metallo era arretrato da poco sopra 4.200 dollari, massimo di due settimane segnato luned\u00ec, e il quadro macro pi\u00f9 ampio ha mantenuto i rischi orientati al ribasso. Gli sviluppi geopolitici hanno aggiunto complessit\u00e0: gli Stati Uniti hanno lanciato marted\u00ec una nuova ondata di raid sull\u2019Iran dopo le notizie di attacchi a tre petroliere nello Stretto di Hormuz, mentre Washington si \u00e8 mossa per ritirare una concessione che aveva consentito a Teheran di vendere petrolio sui mercati internazionali, contribuendo a innescare un forte rally del greggio e a riaccendere i timori di inflazione guidata dall\u2019energia, in linea con l\u2019impostazione della Fed \u201chigher for longer\u201d.<\/p>\n\n
Il pricing sui tassi \u00e8 rimasto restrittivo per l\u2019oro, che non offre rendimento. Il FedWatch del CME Group mostra che i mercati attribuiscono una probabilit\u00e0 superiore all\u201980% ad almeno un rialzo da 25 punti base entro fine anno, mentre i rendimenti obbligazionari sono saliti, con il Treasury decennale al 4,567% e il biennale al 4,189%. Sul piano tecnico, XAU\/USD \u00e8 rimasto all\u2019interno di un canale discendente e sotto la SMA a 200 giorni, con il MACD tornato positivo ma l\u2019RSI ancora contenuto a 44,33. La resistenza \u00e8 stata individuata in area 4.164,35 dollari, con un\u2019ulteriore barriera sulla SMA a 200 giorni a 4.491,30 dollari; il supporto si collocava intorno a 3.713,85 dollari.<\/p>\n\n
Alla luce della situazione attuale, interpretiamo la recente forza dell\u2019oro come un\u2019opportunit\u00e0 di vendita pi\u00f9 che come l\u2019avvio di un nuovo trend rialzista. La tensione geopolitica nello Stretto di Hormuz sta rafforzando l\u2019appeal \u201cbene rifugio\u201d del dollaro USA pi\u00f9 di quello dell\u2019oro, limitando qualsiasi avanzamento significativo dei prezzi del metallo. Dati recenti indicano che Lloyd\u2019s of London ha appena aumentato del 35% il premio assicurativo per il rischio guerra sulle petroliere nella regione, segnalando che il mercato si attende una persistenza di queste tensioni favorevoli al dollaro.<\/p>\n\n
L\u2019impennata dei prezzi del petrolio, con il Brent ora sopra 115 dollari al barile per la prima volta quest\u2019anno, alimenta direttamente la narrativa della Fed \u201chigher for longer\u201d. Questo avviene subito dopo che i dati della scorsa settimana sul Core PCE hanno mostrato un\u2019inflazione ostinatamente ferma al 3,9%, rafforzando i timori di nuove pressioni sui prezzi. Per questo motivo, riteniamo che la Federal Reserve manterr\u00e0 un\u2019impostazione hawkish per tutta l\u2019estate.<\/p>\n\n
Il pricing di mercato riflette questa crescente certezza, con i futures sui federal funds che ora indicano una probabilit\u00e0 del 65% di un rialzo dei tassi di 25 punti base nella riunione di settembre. Tale aspettativa mantiene elevati i rendimenti dei Treasury, con il decennale stabilmente sopra il 4,5%. Questo elevato costo opportunit\u00e0 rende la detenzione di oro, privo di rendimento, sempre meno attraente per i capitali istituzionali.<\/p>\n\n
Pertanto, la nostra strategia per le prossime settimane consiste nello sfruttare eventuali rimbalzi verso la resistenza del canale in area 4.164 dollari come occasione per avviare posizioni ribassiste. Riteniamo che la vendita di call spread out-of-the-money con scadenza agosto rappresenti un modo interessante, a rischio definito, per implementare questa view. L\u2019impostazione beneficia sia di un calo dei prezzi sia del time decay nel caso in cui l\u2019oro resti laterale sotto la resistenza.<\/p>\n\n
La volatilit\u00e0 \u00e8 inoltre in aumento, con il Cboe Gold Volatility Index (GVZ) salito a 22,5, segnalando che i trader si stanno preparando a oscillazioni di prezzo pi\u00f9 ampie. Per capitalizzare un potenziale movimento al ribasso, stiamo valutando anche bear put spread. Acquistare una put con strike 4.000 dollari e, contestualmente, vendere una put con strike 3.800 dollari offre un modo chiaro per puntare a una discesa verso la parte bassa dell\u2019attuale canale di prezzo.<\/p>\n\n
Per chi detiene gi\u00e0 posizioni long, \u00e8 prudente coprirsi contro un calo verso il supporto strutturale in area 3.715 dollari. L\u2019acquisto di put protettive con scadenza settembre pu\u00f2 fornire un\u2019assicurazione contro una rottura al ribasso. Manterremo questo bias da cauto a ribassista finch\u00e9 l\u2019oro non riuscir\u00e0 a rompere in modo convincente e a mantenersi sopra la media mobile chiave a 200 giorni, che resta distante a 4.491 dollari.<\/p>\n\n\n\n