USD\/CAD \u00e8 salito marginalmente intorno a 1,4200 negli scambi asiatici di mercoled\u00ec dopo lievi perdite nella seduta precedente, con i riflettori puntati sui verbali della riunione della Federal Reserve, la prima sotto la presidenza di Kevin Warsh. Il dollaro USA ha trovato sostegno nei flussi verso i beni rifugio legati al riacutizzarsi delle tensioni geopolitiche, anche se le attese di ulteriore inasprimento si sono raffreddate dopo il pi\u00f9 debole report sui Nonfarm Payrolls della scorsa settimana. Le quotazioni LSEG implicano rialzi complessivi dei tassi Fed per circa 26 punti base entro dicembre, rispetto ai 38 punti base di una settimana fa. <\/p>\n\n
Gli sviluppi sul mercato petrolifero hanno complicato il quadro per il cross, poich\u00e9 il rafforzamento del greggio ha offerto un potenziale supporto al dollaro canadese, valuta legata alle materie prime. I prezzi sono balzati dopo nuovi raid aerei statunitensi contro l\u2019Iran e la revoca di una deroga alle sanzioni che aveva consentito le esportazioni di petrolio iraniano, in seguito ad attacchi iraniani contro la navigazione nello Stretto di Hormuz, che hanno coinvolto anche una metaniera di GNL qatariota e una petroliera saudita. In Canada, la Bank of Canada mira a un\u2019inflazione dell\u20191\u20133% tramite i tassi d\u2019interesse, mentre il petrolio \u2014 principale export del Paese \u2014 insieme al saldo commerciale e a dati macro pi\u00f9 ampi come PIL e PMI, restano driver chiave del CAD.<\/p>\n\n
Riteniamo che il dollaro USA fatichi a trovare una direzione chiara mentre scambia vicino a 1,4200 contro il dollaro canadese. Il dato debole sui Nonfarm Payrolls della scorsa settimana, che ha mostrato un aumento dell\u2019occupazione negli Stati Uniti di soli 155.000 posti rispetto a un\u2019attesa di 200.000, ha attenuato le aspettative di futuri rialzi dei tassi da parte della Federal Reserve. Tuttavia, le tensioni persistenti con l\u2019Iran stanno generando domanda di beni rifugio, ponendo per ora un \u201cpavimento\u201d al dollaro.<\/p>\n\n
L\u2019escalation del conflitto nello Stretto di Hormuz \u00e8 un fattore determinante, spingendo il greggio West Texas Intermediate (WTI) in rialzo del 12% nell\u2019ultima settimana, oltre 95 dollari al barile. In quanto export chiave del Canada, livelli del petrolio stabilmente elevati forniscono un forte vento a favore del dollaro canadese. Monitoriamo se questo rally del petrolio possa generare sufficiente forza del CAD da riportare la coppia USD\/CAD al di sotto del supporto chiave a 1,4150.<\/p>\n\n
Riteniamo che un tema chiave delle prossime settimane sar\u00e0 la divergenza tra Federal Reserve e Bank of Canada (BoC). Mentre il CPI USA di giugno ha mostrato un raffreddamento dell\u2019inflazione al 2,8%, l\u2019ultima lettura canadese \u00e8 rimasta pi\u00f9 \u201cappiccicosa\u201d al 3,1%, limitando la capacit\u00e0 della BoC di prendere in considerazione tagli dei tassi. Questa differenza di politica monetaria potrebbe favorire il dollaro canadese rispetto al dollaro USA se il trend dovesse proseguire.<\/p>\n\n
Alla luce di questi segnali contrastanti, ci aspettiamo una volatilit\u00e0 elevata su USD\/CAD. In effetti, la volatilit\u00e0 implicita a un mese \u00e8 gi\u00e0 balzata da circa 6,5% a 8,0% negli ultimi giorni, rendendo le strategie in opzioni pi\u00f9 costose ma potenzialmente pi\u00f9 necessarie per l\u2019hedging. I trader potrebbero valutare l\u2019uso di opzioni come gli straddle per beneficiare di un ampio movimento di prezzo in entrambe le direzioni, dato che il mercato appare pronto a un breakout.<\/p>\n\n
Questa situazione ricorda l\u2019estate del 2019, quando tensioni simili nello Stretto di Hormuz provocarono un picco di breve periodo del petrolio e scossoni sui mercati valutari. All\u2019epoca, l\u2019incertezza port\u00f2 a una \u201cflight to quality\u201d che sostenne temporaneamente l\u2019USD, ma l\u2019effetto svan\u00ec quando i prezzi del petrolio si stabilizzarono. Occorre cautela nel valutare se l\u2019attuale conflitto diventer\u00e0 un driver di mercato duraturo o soltanto uno shock temporaneo.<\/p>\n\n\n\n